18年的房地产周期

在1940年，克拉伦斯·隆（Clarence Long）发现了一个18年的房地产周期。隆对1870～1940年的房地产用期进行了追踪。由于这一周期的长度是18年（从波峰到披峰，或是从波符到波谷），在一个康德拉季耶夫长周期中，大约有3个房地产周期。相应地，每个房地产周期包含了4次正常的经济周期。在20世纪20年代末剧，康德拉季耶夫长周期与隆的18年房地产周j切都开始转而向下。在这两个主要的经济周期下行趋势的共同作用下，股票市场随着房地产价值的下跌而下跌。通货紧缩效应也使得商品与利率大幅下跌。

这种情况不同于2000～2002年的照市。在那一时期，这两个周期只有一个见顶。在2000年，康德拉·季耶夫长周期开始下跌，并引出了现在的通货紧缩周期。然而，房地产周期还处于上升阶段。由于建筑业对经济活动非常重要，房地产市场的能虫在2000年之后的持续释放似乎对2001年的经济衰退期到了缓冲作用。

墨菲小常识

为避免与康德拉季耶夫长周期混淆，我没有将房地产周期称为隆周期。

图8-4对1998～2011年的标普500指数与住宅建筑类股票进行了比较。在2000～2002年年末的第1个股票市场熊市中，住宅建筑类股票上涨（原因是利率下跌），这对2001年的经济低迷起到了缓冲作用。在房地产类股票于2006年崩盘后．股票市场在2008年的跌幅更深。对经济的影响也更为严重。