石油价格的作用

在2007年年初，石油价格开始上涨，随后，股票市场开始下跌。当市场于2007年见顶时，石油价格的作用不算反常，实际上，其表现可说是十分正常。在过去的40年里，每一次经济衰退都有石油价格上涨的影子。石油价格上涨还导致股票市场见顶，随后踏入漫漫“熊途”。20世纪70年代中期的情况正是如此，在1973年（第1次石油危机期间），原油的价格暴涨3倍，股票市场在其后的1年（1974年）中暴挫50%。在1987年、1990年、1994年以及2000年的股市下跌中，原油价格的暴涨均先于股市的暴跌出现（或与股市同步出现）。与此相反，原油价格的暴跌通常会带来股市的上涨。两次伊拉克战争（1991年年初及2003年）初期的情况正是如此，股市因此开启了新的一轮牛市。当与石油价格紧密相关的股票成为龙头股时，这对股市来说通常是一个危险的信号。这也是我们的跨市场分析必须考虑石油价格的原因所在。大多数股票市场见顶之前，你都能看到石油价格激增的影子。

墨菲小常识

石油价格的上涨通常会迫使美联储提高利率，这会使股市走弱，并让经济减速。

图1-3对原油及标普500指数在2007-2008年的价格进行了比较。图中显示了两种联系紧密的跨市场趋势。第1种趋势是，石油价格的上涨通常先于股票市场见顶。原油价格于2007年年初上涨（图中第1个上指箭头）。在2007年8月小幅回调之后，原油价格从9月开始了更为迅猛的上涨（图中第2个上指箭头）。1个月以后，股市在10月见顶回落（图中第1个下指箭头）。对股票来说，石油价格的上涨通常是一个警示信号，大多数情况下会导致股市见顶回落。跨市场分析所掌握的第2种趋势是，石油价格通常在股市之后见顶回落。图1-3表明，原油价格在2008年7月见顶（图中第2个下指箭头），此时是股市见顶9个月之后。