资产配置策略

理解市场间关系的第二个重要原因在于：它可以帮助我们优化资产配置策略。在过去的一段时间里，投资者的投资范围仅限于债券、股票或外汇交易，资产配置的模式也很有限;但是，投资者的经营范围在过去的10年间得到了相当大的扩展。比如，2002年伊始，各类商品资产的金融属性被发挥到了极致，其交易模式已经被华尔街和大众投资机构所接受，成为债券和股票的可靠替代品，而交易所交易基金的出现又与商品资产交易的蓬勃发展密不可分；同样，外汇市场从2002年以后也得到了强有力的发展。

2002年以来，随着美元价格的下跌并创下历史性的新低，我们来观察一下这四类资产的相对表现：自2002年伊始的十年间，商品资产价格上升了64%;相比较而言，债券价格上涨了23%;美国境内的股票价格相对平稳地上升了9%；在商品价格上涨的剌激下，美元价格下跌了32%，这是因为，美元价格与商品资产的价格运行方向相反，美元的贬值引发了商品价格的高涨。

墨菲小常识

商品资产价格与外币的行情走势一致，与美元价格的运行方向相反。

图1-2比较了美元指数与CRB指数在2000~2008年的变化情况。图上很清晰地表明两者的运行方向相反;另外，我们还可以看到2002年商品价格飙升（见上指箭头）的同时，美元价格开始下跌（见下指箭头）。在对各金融市场间关系的研究当中，我们发现美元价格走势与商品市场行情变化之间的反向相关态势是持续的、最为可信的关系之一。

与此同时，外币价格也因美元的贬值而上升，对那些将本币价值与商品出口紧密相连的国家，如澳大利亚和加拿大，情况尤为突出——自2002年伊始的十年里，（伴随着商品价格的飙升）澳元对美元升值101%，而欧元对美元升值50%。这些情况很清晰地说明：通过扩大投资范围，在债券与股票之外进一步优化资产配置，投资者能够获得可观收益。而交易所交易基金则从中起着很重要的作用。