在2002年，资金从纸面资产流向硬资产

我们在前面章节中使用相对强度比率，旨在说明黄金价格的表现在2002年开始超过股票市场，这也是20年来的头一回。在本章中，我们将同样的分析工具应用于整个商品类资产。在进行资产配置时，需要比较各资产类别（这些资产包括债券、股票及商品）的相对表现，以确定哪类资产的表现更好。我们先从分析股票与商品之间的关系开始。

图6-1显示了CRB商品价格指数与标普500指数（这是美国股票的基准指数）之间的比率。1980-2000年的这20年里，商品/股票的比率一路下跌，这意味着股票类资产的表现最好。这一趋势从2000年开始发生变化，但直到2002年方引人注目。在2002年，CRB/标普500指数的比率突破了一条持续了20年之久的下跌趋势线。2002年的这次对主要趋势线的向上突破表明，资金的流向发生了根本性的变化，开始从股票（纸面资产）流向商品（硬资产）。到2008年中期，商品/股票的比率已经升至6年来的最高点。2002~2008年的这7年里，商品市场的收益比股票市场收益多7倍。

你知道吗？

图6-1使用了对数价格尺度，在比较长期市场趋势时，这一尺度更为适用。

墨菲小常识

通常来说，只需使用简单的趋势线分析就足以确定相对强度比率所发生的重要转折。