日用消费品与公共事业受惠于波动性的增加

波动性的上升通常会对大多数股票产生负面影响。然而， 某些股票行业板块会从波动性的增加中获益。日用消费品板块即为一例。这有两个原因。一是日用消费品本质上是防守型股票（ 因为它们与经济周期的涨跌无关） 。另一个原因是它们支付股息。当股市因波动性增加而下跌时， 股息可以为其提供缓冲。

墨菲小常识

由于波动性的增加通常源于弱势的股票市场，资金通常会流入防守型市场板块。

图14-5显示的是日用消费品SPDR与标普500指数的比率。阴影部分代表了CBOE波动率（VIX）指数。VIX测度的是标普500指数期权的隐含波动率。VIX通常被称为恐惧指标（fear gauge） 。VIX的走势通常与标普500指数呈反向变动。因此， VIX的上涨通常伴随着股票市场的走弱。然而，如图14-5所示，VIX指数与日用消费品板块相对表现之间呈正相关性。这一现象在2000～2002年的股票市场熊市期间及2008年尤其明显，在此期间，VlX的高涨促使资金流向防守型股票（致使该比率上升）。2011年也是一样， 日用消费品板块是该年表现最好的板块之一， 公共事业板块同样如此。

VlX通常被称为恐惧指标。

图14-6比较了公共事业SPDR( XLU) I 标普500指数的比率与CBOE波动卒指数（VIX）（阁中实线部分）在2011年的表现。我们可以再次看到这两条曲线存在正的相关性。这在2011年8月中表现尤为明显，在此期间， VIX指数的问涨与美国股票的骤跌（图中上指箭头）同时发生。公共事业板块/SPX比率的急速上升，是紧张的资金蜂拥至分红型公共事业类股票的一种反映。在2011年，公共事业类植块是表现最佳的行业之一。2011年10月的下指箭头显示，随着VIX指数的下跌（及标普500指数反弹），该比率从当年的第4季度开始下跌。第4季度更为恶化的形势，让资金从公共事业极块及其他防守型板块流出。你可以通过交易所交易票据( ETN）来购买VIX指数，以对冲股市下跌风险。VIX指数的上涨也是买人防守型分红股票的大好时机。