美国利率的下跌伤及美元

为更好地解释短期利率与美元之间发生的连锁反应，我们稍微扩大一下2007年市场间关系的分析范围。债券的价格在2007年夏天开始上涨（收益率下跌）的一个原因在于，美联储为了对抗走弱的经济（还有股票市场的下跌）而降低了短期利率。主与美联储大幅降低短期利率（而国外的巾央银行并未跟进）时，通常带来的副作用是美元的贬值。

墨菲小常识

美联储通过拉制利率的走向来影响美元的走势。

图6-7显示，在2007年，两年期国债收益率与美元指数之间存在着紧密联系。这两种资产从2007年7月开始下跌，并一直持续到2008年第1季度（也将美元推至历史新低）。因此，我们这里还要考虑另外一种市场间关系：当美联储为了对抗可能的经济衰退而降低短期利率时，美元通常会因此贬值。现在你应该明向了，有一种资产可以从美元的贬值中获益，黄金就是如此。