总统周期

图8-1展示了几个和4年总统周期相关联的股市见底的案例。最近6个底部分别出现在1990年、1994年、1998年、2002年、2006年以及2010年。更早的4年周期市场底部分别发生在1970年、1974年、1982年与1987年（这一周期跳过了1978年，而1987年的周期晚来了一年）。这些周期大多发生在这些年份的后半部分，恰好赶上国会的中期选举。据《股票交易者年鉴》（Stock Trader’s Almanac）记载，股票市场的表现在总统选举期后半部分的表现要好于前半部分。统计数字还显示，在4年周期里，股票市场在总统任期内的第3年表现最好。第4年的表现是第二好的。由于股市引领经济的转向，当你发现总统任期的第4年是历史上经济增长的最好时期时，你不应为此感到惊讶。这一4年周期形态的理论基础在于：总统一定会在下一个选举期的前两年里尽其所能地剌激股票市场与经济。

经济周期的收缩阶段通常会转为经济衰退，这也是经济的负增长时期。经济衰退或增速减缓不可避免地会导致下一阶段的经济扩张。如果经济经历了一段异常的长期扩张期而又没有遭遇经济衰退的话，在进入下一个增长阶段之前，经济的增速会放缓。如果是这种情况的话，两次实际衰退期之间的跨度可能会长达8年之久。1970年与1974年的衰退期间隔实际是4年。接下来计划中1978年的经济衰退并未如期而至，即便是1980年的衰退在两年以后姗姗来迟，1982年的经济衰退则是在1974年衰退的8年之后发生的。

墨菲小常识

股市在总统任期内的前两年里的表现通常是最差的。

在1982年的经济衰退之后，下一次衰退发生在8年后的1990年，在1990年之后，美国经济进入了一次史无前例的经济扩张期（长达10年之久），这超过了20世纪60年代创下的纪录。考虑到没有经济衰退实际发生，考察股票市场下跌的时机也是很有帮助的，因为股票市场的熊市通常与经济下滑的预期相关。比方说，根据4年经济周期理论，经济的走势躲过了计划中的1986年及1994年的衰退。然而，股票市场在1987年与1994年出现了下跌，这仍然与4年经济周期模型十分吻合。20世纪90年代史无前例的经济扩张，也让经济与计划与1998年发生的衰退擦肩而过（尽管股市在这一年的下半年里出现下跌）。计划中的2002年与2006年的衰退也没有出现。结果，下两次经济衰退分别开始于2001年与2007年，前者提前了1年，而后者则晚来了1年。

自“二战”以来，美国经济共经历了11次衰退。每次衰退持续的时间为11个月。从2007年12月份到2009年6月份的大衰退持续了18个月之久，这也是自大萧条以来持续时间最长的一次衰退。最近的5次衰退让股票市值平均损失1/3以上。而在大萧条期间，股票市值损失在一半以上。尽管在众多的经济周期中，4年的经济周期最广为人知，但是，在过去的10年里，还有更长的周期在起作用，这一周期让通货紧缩愈演愈烈，也让经济周期中的下降趋势变得更为猛烈，上升趋势却变得欲振乏力。在讨论这一周期之前，我们先来研究一下4年经济周期对金融市场的影响。

墨菲小常识

股票市场通常在经济衰退开始前先行下跌，然后在经济衰退结束前率先回升。