黄金不同于其他商品

当我们把商品看成一种投资资产时，要明确黄金不仅仅是一种商品，这是非常重要的。很多人将黄金看成一种货币的替代品。换言之，当全球的交易者（及某些中央银行）对纸面资产失去信心时，他们就会买入黄金。当其他资产失去吸引力（或变得相对不安全）时，黄金作为价值贮藏手段( store of value ）的这一历史职能让它变得格外有吸引力。这些资产也包括纸面资产。这有助于解释为何黄金的走势并不总是和其他商品的走势完全一致。

图11-6 对黄金价格与CRB 指数在20 1 i 年的走势进行了比较。当大多数商品价格在201 1年5 月份见顶时（美元在那时见底），黄金一直上涨到9月份。在5 月份到9 月份这一期间，黄金的表现持续好于其他商品，对此有几种解释。一种解释与股票在 2011 年春天开始随商品一起调整，并在当年8 月份暴跌这一事实有关。一些资金从正在下跌的股市中撤离并转而投资在黄金上。

你知道吗？

美元在2011年9月份的暴涨最终使黄金价格大幅回调。

另一种解释则和债券收益率在2011年的跳水有关。债券收益率的下跌通常会让资金流人黄金市场。黄金的强势还有一种解释，即大多数外汇均在2011年春天与大多数商品一同见顶。

你知道吗？

股票市场走弱通常利好黄金。

你知道吗？

因为黄金是一种非生息资产，不断下跌的利率降低了其他资产的收益率，这也增加了黄金的吸引力。

墨菲小常识

当美元暴涨时，一些资金会从外汇中转移至黄金上来。