行业板块轮转模型

图9-3 是一种行业板块轮转模型，它显示了这9 类市场行业板块在经济周期的各个阶段是如何表现的。实线代表股市的走势，而虚线代表经济的走势。注意到股市的走势总是先于经济变动而变动。行业板块轮转模型上方的9 个矩形显示了各行业板块随着股市及经济的扩张及收缩的变化情况。

你知道吗？

你不能用经济分析结论来预测股市的走势，但你可以通过股市的走势来预测经济的发展形势。

在股市处于底部区域时（这表明经济复苏已为时不远了），对经济敏感的周期性及科技股板块成为市场的领头羊。周期型股票包括可选消费品类股票及交通运输类股票。在经济扩张的后期，商品价格开始上涨，领涨股逐渐从原材料转移至能源股。能源股领涨通常是预示f1:济扩张（还有股市的牛T!i ）已接近尾芦的一个信号。能源行业领涨是石油价格上涨的结果，这对经济复苏造成了威胁。正如近些年所频频发生的那样，能源股价梢的上涨促使美联储提高短期利率，以应对通货膨胀压力．这会损害股票市场及整体经济。这种情况导致了2000 年及2007 年的市场儿顶， 以及随后的经济哀退。

你知道吗？

周期型股票与经济周期的走势密切相关。

墨菲小常识

周期型股票因其对经济周期的走势极其敏感而得名。

预测能源股价格上涨何时开始损害经济（股市何时见顶）的一种方式是，领涨板块逐渐从能源板块转移至防守型板块，如日用消费品、医疗卫生及公共事业板块等。如前所述，这些行业板块轮转通常是渐进式的。因此，当市场见顶时，我们通常会发现能源板块及日用消费品板块的表现最为抢眼。2000 年发生的情况即属此例，而这一情况在2007 年再次出现。