房地产类股票并不总是随通货膨胀变动

房地产类股票也被认为是通货膨胀的对冲工具。情况通常是这样的。在大萧条的通货紧缩年代，房地产价格暴跌。1925 ~ 1935 年，房地产的价格持续下跌，直到20 世纪40 年代末期方始上涨。随着农产品价格的暴跌，土地的价值(尤其是美国中西部地区的土地)在20 世纪30 年代大幅下跌;并随着20 世纪40 年代及50 年代的通货膨胀率的上升而开始上涨。这种情况看来似乎支持房地产股票对通货膨胀及通货紧缩均十分敏感这一观点。

房屋的价格也在20 世纪70 年代飘升，并随着20 世纪80 年代初期的通货膨胀期而见顶。当农产品价格见顶时，农田的价值也在1981 年之后暴跌。这也能说明房地产与通货膨胀之间的联系。那么，我们将如何解释房地产价格在1990 年之后的15 年里的再度舰升呢?在此期间，通货膨胀率很低，通货紧缩的压力开始出现。房地产市场在1 998 ~ 2005 年的繁荣与通货膨胀无关。

看起来，我们用来解释房地产行为的一些常见历史原因(通货膨胀、利率、股价的走势或经济周期等)已无法对房地产市场的涨落做出合理解释。房地产市场之谜一定另有原因。看起来，不同于所有其他金融市场及总体经济，房地产市场有着自己独特的运行周期。

墨菲小常识

农产品价格的走势对农田的价格有很大的影响。