2009年的行业板块轮转趋势向好

随着大盘回暖，行业板块轮转从2009 年春天开始转好。在2009 年，以科技股为主的纳斯达克市场上涨30% ，其表现超出标普500 指数50% 。与之相比，罗素2000 小盘股指数的收益达40%。在新一轮牛市的初期，纳斯达克市场及小盘股一如既往地引领大盘走高。在这一年里，行业板块轮转趋势也开始向好。表现最好的两个行业板块是科技板块（涨58% ）与可选消费品类板块（涨49% ）。这在市场底部时非常常见。与之相反的是，在市场好转时，表现最差的三个板块是日用消费品板块、公共事业板块及医疗卫生板块。这也属正常情况。当大盘上涨时，投资者会变得更为乐观，他们会购买进攻型股票（如可选消费品类股票），卖出防守型股票（如日用消费品类股票）。在2009 年，他们就是这么做的。

墨菲小常识

住宅建筑类板块以住宅建筑业为主，而房地产信托投资基金以商业地产为主。

图9-4 绘制的是一种相对强度比率一一可选消费品板块S PDR 与日用消费品板块S PDR 在4 年间的比率。正如我在前面的章节中所描述的那样， 相对强度比率（ relative strength ratio ）是一种测度某一行业板块相对于其他行业板块表现的最好工具。阁9-4 中的信息非常明显：相对强度比率在2007 年中期见顶（图中下指箭头）， 然后于2008 年第4 季度见底。在下跌的这两年间，投资者明显更青睐防守型股票。在股市下跌时，日用消费品板块的表现更佳。在2009 年3 月，该比率构筑了一个较高的低点（ higher low ），然后在4 月间开始发力上攻（图中上指箭头） 。在2009 年4 月，这一比率突破了连接2007 年至2008 年顶部的下跌趋势线。毫无疑问， 可选消费品板块及股市已经发生了重大变化，开始发力上攻。

在市场位于底部时，投资者做了他们应该做的事情。他们不再关注防守型股票（持有日用消费品类股票）， 开始在进攻型股票上下注（买人可选消费品类股票） 。可选消费品类股票／日用消费品类股票的比率在2009 年的上涨至少说明了3 件事情： 第一，它告诉图表交易者，是时候将资金转移至可选消费品类股果（还有通常所说的经济敏感型股票）了；第二，它确认了市场已完成了筑底过程（资金从债券向股票转移） ； 第三，它意味着经济衰退接近终结。2007 ～ 2009 年的经济衰退在3 个月之后结束。

墨菲小常识

竞争性市场行业板块的比率分析是确定行业板块轮转趋势的一个好方法。