道氏理论

久负盛名的道氏理论（Dow Theory）是最古老，也最具影响力的技术分析理论之一，该理论最初由查尔斯·道（Charles Dow）于20世纪初期所创立。查尔斯· 道还创立了第1只股票指数，即道氏工业及交通运输业平均指数。起初，交通运输类股票仅限于铁路股。然而，随着时间的推移，航空业及货车运输业也纳入到交通运输业指数中来了。查尔斯·道认为，在一个健康的经济中，工业股及交通运输类股票应同步上涨。归根到底，工业企业制造产品，再由交通运输企业将这些产品运到市场中去。这两个行业彼此之间谁也离不开谁。尽管查尔斯·道一开始主要将这一指标用于预测经济趋势，但这一指标后来被广泛应用于股市的预测中。

道氏理论认为，在一个持续上涨的牛市中，道氏工业及交通运输业平均指数一定是同步上涨的。如果其中一只指数的涨幅大大落后于另一只指数，或两者间发生了严重的背离，这意味着股票市场即将见顶。当这两个指数只有一只创下新高时，这是一条十分危险的瞥示信号。2007年所发生的正是这样一种情况。

墨菲小常识

铁路股会随着对谷物及煤炭等商品的需求增加而受益，并随着对这些商品的需求减少而受损。

图7-4显示，到2007年中期之前，这两种道氏平均指数一直是同步上涨的。然而，在2007年7月与8月，交通运输业指数的跌幅远大于工业指数。起初，情况看起来并不严重然而，在10月间，道琼斯工业指数升至历史新高，而交通运输业指数与该指数的走势不再一致。尽管工业指数在2007年10月再创新高，而交通运输业指数比夏季高点下降了近10个百分点（见下降的趋势线）。根据道氏理论，这两种平均指数在2007年第4季度的背离是一种警示信号，表明市场的上行趋势遇阻。

早在一个世纪以前，查尔斯·道已经发出警告，对经济与股票市场来说，不管这两种股票平均指数哪一种下跌，这都是一个不好的信号。查尔斯·道的思想为我们奠定了现代技术分析的基础，而他关于股票市场可以作为经济的领先指标的这一看法也领先于他所处的那个时代。从历史上看，股票市场大约领先于经济6个月的时间提前见顶。道氏交通运输业指数在2007年7月见顶。而美国经济衰退从2007年12月开始，这比交通运输业见顶的时间晚了5个月。