在2003年，股票见底与石油价格见顶同时发生

在前面的章节中，对商品价格先于股票市场1年而上涨，我们用美元在2002年年初的贬值做了解释。这一情况比较少见，因为股票通常在市场底部时首先转头向上。有趣的是，在这两个市场（商品市场与股票市场）处于底部时，一种关键的商品起到了非常重要的作用。这种商品就是石油。

在2002年春季，随着美元见顶，石油（还有其他商品）的价格转头向上，并在下一年的春天里持续上涨。和往常一样，石油价格的上涨对股票是利空。图5-10对石油与标普500指数在这一年里的价格进行了比较。

你可以看到，从2002年到2003年春天，这两条趋势线呈反向变动。石油价格在2002年11月到2003年3月间的涨幅高达50%（见图中的方框部分），原因在于对第二次伊拉克战争的预期所带来的战争风险溢价。在这5个月里，石油价格的飙升让股票价格采取一种守势。在战争实际开始（2003年3月13日）的这一周里，石油价格暴跌了33%（见图中的下指箭头）。有趣的是，石油价格在2003年春天的崩盘正赶上股票市场的大幅上扬（也可能是促进了股票市场的上涨）（见图中的上指箭头）。在这2003年的第2个季度里，标普500指数得以突破连接前期（前9个月）高点的趋势线，图表分析师据此确认，新一轮股票市场的牛市正在形成——这一牛市一直持续到2007年。

墨菲小常识

正如石油价格上涨利空股票一样，石油价格下跌对股票市场来说通常是利好。