16.3 该听谁的呢

不管历史曾经给出过多少可参考的数据和案例，现实又具有多少逻辑推理上的发展潜力，未来总是不确定的。这既是投资必须面对的问题，某种程度上而言也正是投资最大的魅力所在。诚然，从一个个具体问题来看似乎到处都是难缠的挑战甚至是解不开的死结。一些长期活跃在大众视野中的经济学家也靠着对这些问题激情四溢的发言而引来巨大的关注。

当然，学术领域的激烈争论是好事，至少它让议论问题不再是少数人才能具有的特权。但对于投资者来说，陷入这种"各有道理"的大争论中去却不那么明智。这一方面是因为经济学家在历史上对于宏观经济的预测从统计案例中来看是非常不可靠的二一美国的一项研究表明，过去的几十年总体来看经济学家几乎没有预测到任何一次重大的经济转折。经济学家更趋向于在一种情况出现后，再引经据典地对此进行一番塞满了各种专业术语的解释一一事实上，这一行为在很大程度上并不是学术研究的需要，而是一门不错的生意了。虽然每次总是不乏几个准确预计到重大事件的学者，但他们几乎都会在之后的问题上"失灵"了。这种"概率上的幸存者"现象在股市中早已有之，并不让人奇怪。

另一个投资者没必要太关注经济学家的高谈阔论的原因，在于从他们所谈论的各种宏观问题到落实到一个个具体的投资决策上还差着至少"十万八千里"。除了凯恩斯外，宏观经济界的学者甚少有用自己的理论指导实践从而在证券市场里获得巨大财富的例子。像美国长期资本管理公司那样拥有1997年诺贝尔经济学奖获得者、原美联储的副主席和一大堆哈佛商学院教授的投资公司，在短暂的辉煌后也遭受了灭顶之灾。

所以我个人对经济学家并不感冒，我的体会是可以昕昕启发一些思维但有意义的参考并不多。与这些学者相比，我更看重的是具有长期成功的实际投资经验并对经济大势真有敏锐直觉的投资大师的观点。这些从实战中获取了巨大财富，亲身经历过多轮的经济环境转换，又具有全球视野的投资大师往往并没有那么多让人眼花缭乱的数据和专业术语，但他们的观点往往更加直指问题的本质，简单、直白而深邃，并且更少带有意识形态和情感上的干扰。那他们对于中国的未来又是怎样看待的呢?

在几次的伯克希尔股东大会中和后续的采访中，巴菲特都对中国发表过坪论"中国正在发生巨大的变化。中国人正在开始释放他们的能量。过去几个世纪，中国人有能力，但体制不九许人们做事。现在中国人的能量开始被释放出来了，你们也看到中国经济增长的速度。我认为，这种增长还会持续。

我认为中国经济在一段时间内还会高速增长。但并不表示每个月每一年都增长，中间也会遇到障碍。想想过去二十年中国所发生的好事情，想想有多少发展，就知道发展不会停止，经济将继续增长。但是，也可能会有不好的情况出现，或者几年经济都不是很好，所有经济体都出现过这样 的问题，不过那将是距离现在10年或20年的时候"。

作为巴菲特的完美搭档，芒格也对这个问题发表过看法: 很多人对中国的不完美感到苦恼。我倒要问问，与几十年前相比，中国是史好了还是史差劲了?答案是，中国正在朝正确方向发展，那是好事。我认为，那种因为你不喜欢一个人，就死死揪住他最大缺点不放的做法是错误的。中国正在把几亿人带出贫穷，这是很了不起的。那些对中国变化步伐不够快的批坪，真是太疯狂了，因为中国正在做一项史无前例的事情。"

(值得注意的是，他们都同样谈到中国房地产市场的泡沫，认为 "像个大赌场")。

作为最成功的全球投资者之一，约翰·邓普顿曾平在20世纪90年代就预言中国将成为下一个崛起的强国。邓普顿具有对日本、韩国等多个国家快速发展阶段的丰富的和成功的投资经验，他认为一个国家成功的关键要素来自二点;高储蓄率，出口和贸易顺差，勤劳及进取心，而中国完全符合这些条件。中国今天所经历的一切在他们曾经的发展历程中都似曾相识:日本曾被看作一个落后廉价的小商品制造者，韩国在发展重工业之前仅仅以纺织和假发的出口闻名。

当然对任何人的言论最多只能当作参考而不能对其迷信。对我来说，投资家的思维方式更容易被我接受。实际上他们提到了我长期以来的一个基本感受，那就是"人"的因素。随着前面讨论过的历史进程向着"开放"的特征持续前进，中国人的活力将越来越被激发出来，这才是根本性的因素。客观地讲，中国人不笨，相比之下又非常勤劳。用最朴素的观点来看，财富的创造不正是来自于智慧和勤劳吗?

其实放大一点视野来看，过去几十年中经济的发展最为成功的地区就是东亚，重点是日本和传统的四小龙(韩国、中国台湾、新加坡、中国香港)。而这些地区基本上都属于儒家文化圈的范围，这是否仅仅是一个巧合呢?勤奋、节俭、责任感、上进心、纪律性等品质加上觉醒之后饥渴地对外学习，共同造就了至今为止的亚洲奇迹。沿着这个思路来看，实际上中国的前进方向并非是一条无人走过的路，很多东西其实都是有前车之鉴的"规定动作"而已。

所以从具体问题和发展过程来看，中国的经济转型之路注定不会一帆风顺。但从历史的比较和现实的条件来看，对未来10到15年的经济前景笔者个人还是很乐观的。