第8章高价值企业的奥秘

在我们谈高价值企业的时候，不妨先想想糟糕的企业是怎样的?我想大体是包含了这些特点：市场需求萎靡而供应严重过 剩，企业的经营需要大量的投资和资本性支出，根本无法从正常经营中获得足够的自由现全流，毫无竞争优势可言只能靠惨烈的 价格战苟延残喘，经营者不但能力低下甚至还毫无信誉、欺诈成性、财务漏洞百出、脆弱不堪等 。

这种逆向的思考实际上已经为高价值企业提供了简洁的推导，我们可以反向凝结为几个要素:

这五个高价值的街量因素具有内在逻辑上的联系:

·商业价值是一个企业得以存在和发展的基本前提和基础。如果说企业的经营和发展需要脚踏实地的话，那么商业价值就是衡量它所站立的土地到底有多广阔和坚实。

·生意特性主要交出的是这个企业的生意能在多大程度上符合DCF三妥素。是否具有较好的资本收益水平，以及是否存在业务上过于脆弱或者难以持续成功的硬伤?

·如果说第一点突出的是这个生意的"总量"，第二点突出的是其盈利的"质量"，那么价值扩张阶段就是强调它实现这个量的"效率"。

·重直成本和定价权代表了这种增长和扩张具有多高的确定性，企业是否有办法避免竞争对手的模仿和破坏，从而为其商业价值建立起强大护城河?

·管理层因素强调企业有无将"优势"转化为最终的"胜势"的素质，以及对于这笔投资可以予以多大的直信空间。

上述原则中如果说第一条和第二条属于这个生意从娘胎里带出来的"先天因素"，那么第二条至五条则史像是靠不断实践和在竞争中锻造碍来的"后天因素" 。至于先天与后台之间谁更稳妥?幸好没有一把枪顶在我们的脑门上威胁只能选择一个，所以何不两全其美呢?