包络线、轨道和波幅通道的概念
算数移动平均线代表了股票价格趋势的核心。实际的价格走势往往会围绕着移动平均值震荡。价格运动围绕着移动平均线进行，但却在移动平均线附近的波幅或包络线范围内波动。通过确定价格可能震荡的波幅，分析师能够更好地确定未来价格可能波动的区间。
百分比包络线
创建这种波幅的方法是使用百分比包络线。这种方法也称为百分比过滤器（percentage filter），主要的目的是在盘整趋势中，移动平均线交叉时过滤多个不能赢利的信号。在绝大多数关于移动平均线交叉系统的学术研究中，这个方法应用非常普遍。通过截取移动平均线特定的百分比，把它绘制在移动平均线的上方或下方（见图14-9），因而称为“包络线”（envelope）。这幅图像中绘制了两条对称的曲线，一条在移动平均线上方，另一条在移动平均线下方。
不用等到移动平均线相交，当价格曲线与包络线相交时，就产生了信号。在计算的过程中，使用的百分比应该足够大，当市场处于盘整阶段时，能够包含价格在移动平均线附近多数震荡的情况，从而最大程度地减少不正确的信号；同时使用的百分比也不能太大，一旦趋势确定后，就能够尽快指示信号。通过多次试验，才能确定这一百分比，百分比细微的差异会导致图像表现出巨大的差异，也会导致总体趋势判定和交易决策很大的落差。
固定比率包络线的主要问题在于它们没法跟随着价格潜在趋势和波动性的变化来调整。在市场盘整趋势中，价格波动性往往下降，价格往往在一个较为狭窄的波幅内波动。当出现某个方向的趋势性运动时，价格的波动性会与时俱增，使用固定百分比的包络线就有可能产生错误的信号。为了解决这一问题，我们引入了波幅的概念，以适应价格波动性变化的情况。
波幅通道
波幅也是一种设置在移动平均线附近的包络线，只不过并没有采用固定的百分比来限定幅度，可以根据价格波动性进行调整。当价格走势趋于平稳，波幅将变窄；而当价格波动较大时，波幅就会变宽。最常用的波幅就是以约翰·布林格（John Bollinger）的名字命名（2002）的布林格通道（Bollinger band）。
布林格通道
之前已经说明，衡量价格波动性主要有两种方法。一种是衡量价格偏离均值的程度，使用移动平均线进行；另一种是平均交易区间（ATR）。布林格通道就是通过前者，即计算标准差来衡量价格波动范围的。
构建布林格通道时，首先计算价格的算数移动平均值。布林格使用算数移动平均值的原因在于多数计算价格标准差的方法都使用算数移动平均线。然后，在移动平均线的上方和下方画出一定数量的标准差通道。例如，布林格标准的计算方法也是各类公共的图形绘制服务中最常见的方法，就是计算20日周期的算数移动平均线。在算数移动平均线上方加入两个标准差来绘制波幅通道上边界。在算数移动平均值减去两个标准差构建波幅通道下边界。这个通道可以自我调整，并在价格发生巨大变化的时候自动变宽。
图14-10显示了20日周期的标准布林格通道图像。当然移动平均线的周期和标准差的数量都可以调整。理论上来讲，加上或减去两个标准差相当于价格围绕移动平均线波动范围的95%。但实际情况并非如此，因为价格行为并非静止，也不是随机的，因此不一定完全遵循标准差计算的统计学特征。但是，可以对大多数价格行为进行估计。如图14-10所示，价格似乎是在通道内部比较规则地进行震荡。这一行为与价格在密集区域或者矩形形态（见第15章）的波动情况类似，只是这里趋势无论是涨还是跌，价格依然会在通道内部震荡。原因是因为移动平均线重复了价格的趋势，并适时进行了调整，而当价格波动的幅度变化时，通道显示了标准的波动范围上下边界。
肯特纳通道
切斯特·肯特纳（Chester Keltner，1969）在他的著作《商品交易市场的发财之道》（How to Make Money in Commodities）中提出了肯特纳通道的概念。在构建肯特纳通道的时候，首先要计算“典型价格”（收盘价+高价+地价）÷3，然后计算这个典型价格的10日周期算数移动平均值。确立高价和低价之间差额的10日周期算数移动平均值来计算肯特纳通道的宽度。将典型价格的10日周期算数移动平均值加上高低价差额10日周期的算数移动平均值，求和得数作为肯特纳通道的上边界；将典型价格的10日周期算数移动平均值减去高低价差额10日周期的算数移动平均值，相减的得数用做肯特纳通道的下边界。由于与平均波动区间的用法类似，因此肯特纳通道也称为平均波动区间通道（ATR Band）。
与多数分析方法类似，很多分析师把原来的计算模型进行修正来满足自己特定的需要和投资战略的要求。虽然肯特纳的原始计算模型中使用10日周期的移动平均值，很多分析师采用了20日周期的移动平均值。20日周期移动平均值的引进与布林格通道计算方法更加一致。
斯托勒平均波幅通道
斯托勒平均波幅通道（Stoller average range channel），由曼宁·斯托勒（Manning Stoller）首创。本系统使用5个周期价格的算数移动平均值减去或加上5个周期以上的平均波动区间得出的两条线作为通道边界。随着平均波动区间或股价波动性的变化，斯托勒平均波幅通道能够跟随价格波动范围的变小或者变大。与肯特纳通道一样，构建斯托勒平均波幅范围的移动平均线的周期，可以根据不同的交易或者投资时段进行调整。
使用波幅通道和包络线的交易策略
根据顺势而为的基本概念，可以运用波幅通道和包络线来确定趋势变化的信号，减少在一个狭窄的交易区间内发生双重损失的概率。在观察图像中的波幅或包络线时，我们能想到最好的应用方法是在这些通道和包络线范围内，当价格在最高和最低极值点之间摆动的情况下进行交易，与矩形形态内所用的策略类似。但是在波幅通道内交易比较困难。首先，按照定义来看，在盘整态势、趋势不显著的情况下，波幅会收缩，几乎没有留下任何让人投机的余地，更不用说带来可观的利润，当然固定包络线的情况除外。其次，当价格突然转向一个新的趋势时，价格往往与趋势方向相同的波幅通道非常靠近，给出错误的离场信号。最后，当波幅扩大时，价格波动性也增大，很有可能是因为新的趋势即将出现，而任何认定价格波动不大的建仓行为都会迅速停止。
常用波幅通道来确定趋势的开始，而不是利用波幅进行区间操作。当价格突破波幅的外限，实践证明可以在突破的方向上入场，这与突破趋势线或者突破阻力位或支撑位的操作方法完全相反。突破了包含大约90%过去价格行为的波幅外限，证明过去价格波动的方向已经变成了突破的方向。
图14-10中，4月出现了突破买入信号，当价格向上突破布林格通道的上边界时，表明强烈的飙涨态势正要开始。你会注意到，3月份的波幅通道较窄，主要是因为波动性减弱，之后股票价格马上面临着剧烈的价格运动。
突破波幅通道和根据突破的传统判定方法的唯一区别在于波幅通道更加温和。移动平均线常常是支撑位或阻力位，布林格通道计算中使用的移动平均线可以成为波幅通道上下方突破点发生前进场的追踪性止损点。移动平均线可以用做追踪点，这样一来，在任何使用根据价格波动性调整的波幅通道内就可以应用移动平均线进行判定。
移动平均线常常代表了支撑位或阻力位，因此它在波幅通道内的另一种用途是：根据移动平均线和波幅通道的方向，判定顺势追加入场头寸价格的回撤水平。上一章我们介绍了如何在移动平均线下方的位置设定止损位，在市场处于强势的上涨或下跌时，当价格回撤到移动平均线的范围内时，可以在波幅通道内部回撤停止的时候进行顺势追加入场操作。
在测试波幅通道突破点时，价格柱线越长，交易系统看起来越有利可图。由于短期的价格波动较活跃，可能会引发错误的突破点信号。长期趋势中周期内波动不那么频繁，产生双重损失的可能性不如短期趋势多，因此，顺势而为要赢利更多，追踪长期趋势自然更加理想。正如短线交易者已经知道的，短期价格震荡更加频繁激烈，长期的价格曲线经过了平滑处理。因此短线交易数据内在的双重损失发生概率在长线交易中逐渐减少，且追踪长线交易趋势的系统无法赢利的信号也更少。由此可知，波幅通道在趋势明显的市场中更有用场，因此相比股票市场，波幅通道在商品市场更加适用。
还有一种应用波幅通道的方法是观测价格的波动性。波动范围较小常与盘整趋势转变为向上或向下趋势初见端倪的情况有关，但这类情况往往也是发生双重损失的时候，形态也不起作用。价格波动范围较大常常伴随着强烈的市场态势，上涨或下降都有可能包含在内。观测波动性时，尤其是当波动性本身不断增大时，分析师可以提前了解趋势马上就要发生变化。观察波动性时，要注意区分波幅通道的高位和低位，将两者的差额用一条线在价格曲线图下方标记出来。布林格称这一条线为带宽指标（bandwidth indicator）。波动性增强引起带宽线上扬，可以直接与价格运动关联。通过观测波动性的变化可以确定形态、支撑位或阻力位、趋势线、移动趋势线等曲线的突破情况。如果价格突破了这些曲线，但没有出现波动性增加的现象，很有可能只是假性突破。因此，波动性可以用来确认趋势，也可以用来警告人们变化即将出现。在确定实际趋势的变化中，将波幅与其他方法一起结合使用效果会更好。
轨道
在讨论趋势线的时候，我们注意到可以画一条与趋势线平行的线来囊括价格的运动轨迹，我们把这条线称为轨道（channel）。本书中我们讨论的轨道概念有所变化，对于平行这一点不作硬性规定。
人们形容轨道时，往往会想当然地认为是两条平行的线。例如，我们已经提到了唐奇安轨道方法，这种方法为人熟知，应用也较成功。当在某一个周期发生突破高点或跌破低点时，唐奇安轨道内将显现信号（见图14-11）。这一方法不要求构建趋势线，只要求记录某一时段的价格高点和低点。使用唐奇安轨道方法的时候，所用的周期是四个星期。具体的规则如下：当价格突破了过去四个星期内的最高点买进，而当价格下跌至低于过去四个星期的最低点时卖出。利用这一规则的市场体系往往具备“停止并反转”的特点，做多或做空都有可能。可以想象，轨道系统在商品市场应用较广泛，因为在这类市场中建立做多或做空头寸不太费劲，而且价格趋势也持续较久。
对于标准的轨道突破系统的修正可以选择不同的周期来判定买入或卖出信号。例如，可以利用200日周期的高点来确定买入信号，也可以使用20日周期来确定卖出信号。一般来讲，这一方法在商品市场应用较广泛，因为趋势更明显，延续更持久，而在股票市场上应用效果未必良好。
