群体行为和反向观点

逆向思维（contrary thinking）的艺术可以用一句话简单表述：思考的时候，请破除陈规。一句话就是不要按照老规矩让你的思维运作。

思维同一性（sameness of thinking）是自然的特性。所以，要摒弃常规，需要长期练习，才能养成逆向思维的习惯。

显性思维（obvious thinking），是指和其他人相同的思维模式，常常会导致判断错误或结论错误。

现在我们用一句朗朗上口的打油诗来说明这种观点。

想得都一样，错得也一样。（Neill，1997，第1页）

一个人独立思考的时候，能够遵照逻辑和理智。一旦加入群体，就很有可能让特定的认知偏见左右自己的决策过程。金融过热的例子在历史上屡见不鲜。回顾过去，投资大众表现得很不理智。不但如此，人们常会这样自欺欺人：“这一次情况不同。”我们近来看到的20世纪90年代末的互联网证券价格泡沫，以及21世纪早期的房地产泡沫就属于这种情况。当时我们很难逆着市场的大趋势浪潮思考，更不用说反其道而行进行投资。很多人尽管对生财之道没有多少研究，但却在股市大淘金，钱包都鼓了起来。当然这种局势很快逆转，市场回落，甚至急剧下跌。这个时候，多数人不相信自己竟然会被套住，价格反转时，他们怨天尤人，唯独没有想到自己的不理智。他们否认自己是被从众心理和情绪冲昏头脑，却要求政府制定新的法则保护市场和自己，阻止那些“邪恶”的公司、政府管制不善或者骗人的投资风尚再次引发泡沫。这样的举动不仅仅出现在金融市场中。狂躁症存在于政治、宗教、哲学和教育以及人类社会诸多领域。这些狂热往往是人为的，郁金香球茎狂热（tulip bulb mania）、政治宣传造势和耍手段等皆是如此。反向观点理论旨在告诉人们如何认识情绪过剩（emotional excess）现象，并有效利用这些现象。对于每一种观点，需要先全面分析，然后再确定是接受还是摒弃。

大众用“心”思考（即用情感），而个人用大脑思考。（Neil，1997，第3页）

反向观点表现了“一种思维方式……与其说它是一种预测的系统，倒不如说它是阻止错误预言的一剂良药。简言之，这是一种思维工具，不是水晶玻璃球。”（Neil，1997，第9页）。要成为一个逆向思维者，必须要在整体市场非常乐观的时候持悲观态度，及时卖出；而在多数投资者悲观甚至恐慌的时候买进。虽然，这听起来很简单，但在实际操作中执行好不一定有胜算的反向策略却非常困难。请记住，道氏理论的基本原则是价格趋势。当价格上涨时，我们要做多，驾驭趋势。理解情绪的关键就是要感受一种趋势丧失动力、马上反转的苗头。因此，反向操作人员的任务是找到量化的方法，确定多数人前进的方向，计算市场在该方向运行还有多少剩余的动力。要知道只要市场主体手中还有钱，他们的乐观情绪就继续助长价格的涨势。仅当市场主体把所有的资金完全投入到了市场的时候，他们的看涨观点才会与市场股票的购买脱节。此刻，市场处于过量状态，上涨的趋势终结。技术分析师可以使用平常获得的公共数据，来构筑情绪过剩的指标，进而推算出市场供过于求的数量。既然我们已经讨论了理论基础知识，现在我们来介绍这些情绪指标典型的构建和评价方法。