趋势分析的基础：道氏理论

从第6章中“道氏理论”可知，查尔斯·道是世界上最早针对股票市场中价格呈现趋势波动这一现象进行论述的现代技术分析师。事实上，所有在自由流动的市场上交易的物品价格都呈现规律化的波动。道也指出了投资者或交易者必须关注对自己最有利的交易时段。

趋势呈现分形化特征（fractal），即无论区间周期如何，它们的行为总是一样的。以分钟衡量的趋势与以日期衡量的趋势大体一致，除了因短线周期流动性变化引起的变化外。道强调了有三种主要的时间区间：长期、中期和短期。他比较喜欢按照这样的划分进行操作，即驾驭趋势、分辨波浪和了解波痕。事实上，周期的分类远不止这些。道之所以更关注主要趋势（长期）和次级趋势（中期），是因为他认为对于波痕，没有多少人能够把握。今天，一些分析师提出了比道氏分类更加详细的趋势判定方法，但是道氏理论是在没有计算机工具支持的情况下提出的，当时也不可能做到如今的价格实时追踪。

道还有一个观点，也是最重要的观点，即趋势本身更加倾向于继续而不是反转。如果实际情况与此相反，要么是并不存在所谓的趋势，要么是所谓的趋势不能用来赢利。这种观点看起来过于明显，而且有些犯傻，但它却是技术分析师在看待趋势起始问题的时候，需要遵循的最基本规则。这个观点再一次抨击了人为价格变化呈现随机性特征的理论。

所有特定的趋势都会受其下一个更长和更短周期的影响。例如，在图12-1中，我们可以看到美国强生公司JNJ（Johnson＆Johnson）股票有明显的上涨趋势。但是这种上涨并不呈现直线性上涨的态势。在上涨的趋势内部，有很多更小的趋势，有上扬的，也有下挫的。通过更进一步的观察，我们会发现这些上扬或下挫的趋势内部还有上上下下的起伏波动。这就是趋势的分形性质。从图中还可以看出，长期上涨趋势下方有另一组起伏不定的长期上扬和小幅下挫。这就是大型趋势对于小型趋势的影响。因此，在学习特定区间的趋势时，分析师必须了解下一个更长周期和更短周期的趋势方向。长期趋势会影响当前趋势的态势，而短期趋势常能给出长期趋势反转的信号。通过定义，短期趋势的反转通常比中期趋势的反转要早，而且中期趋势的反转比长期趋势反转更早出现。