涨跌成交量指标

广量指标通过计算在市场上涨跌的股票数目来衡量特定日期中市场的力量。还有一种衡量市场内部结构的方法是衡量股价上升和下降的成交量。成交量上升是指当日跌股的成交量。上升和下跌成交量数据在多数财经类媒体中有报道。

通常人们不仅考虑交易的股票数目，还考虑成交量，以便更加重视活跃的股票。使用广量指标，每一笔小交易中价格上涨的股票与那些大成交量交易的涨股同样重要。通过加入成交量这个衡量标准，小成交量交易股票对用于震荡指标的影响力不如大成交量交易的股票明显。同时，在低价位大量交易的股票也会对整体的数据产生重大影响。2009年12月，37.6亿份花旗银行集团的股票交易就属于这种情况。那一天的上升和下跌成交量数据没有多大意义，最终使用了黑市交易、场外交易以及其他避免财务报告交易的办法，加上交易开放型指数基金股票交易额的增加等因素，彻底打破了早先成交量和单个投资者之间的平衡。许多股票今天仍以商品的形式交易，并不是因为它们具有很高的投资价值，而是因为成交量的重要性。因此，作为一项统计指标，成交量也构成了市场上变化的另一个因素，可用于技术指标分析，需要技术分析师以同等谨慎的态度对待。

阿姆斯指数

最常用的涨跌成交量指标是阿姆斯指数，由理查德·阿姆斯（1995年市场分析师协会年度奖获得者）创立。阿姆斯指数的报价机器标志为TRIN和MKDS，每天在财经类媒体上均有报道。

阿姆斯指数衡量上涨股票和下跌股票成交量的相对量。当下跌股中出现大交易量，市场有可能已经筑底或接近底部。与此相反，上涨股中大成交量交易往往是正常现象。阿姆斯指数计算方法如下。

该指数中，分子是上涨股数目比下跌股数目的比率，分母是上涨股成交量比下跌股成交量的比率。如果低交易量上涨股的绝对数上升，则该比率上升。阿姆斯指数较高表明虽然上涨股数目在上升，但是由于成交量较低，市场不算走强，不足以支撑价格的上涨。因此，该比率与市场价格呈反向关系（反向绘制的图像除外），在市场处于底部时，该指数见顶；而当市场处于峰值时，该指数筑底。这种反向的关系对于凭借图像进行交易的交易者来说，一开始可能会犯糊涂。

同广量指标类似，阿姆斯指数也可以使用移动平均线进行平滑处理，并在建立头寸后可以进行参数测试。大于1.0的阿姆斯指数是看跌信号，而阿姆斯指数较低象征市场的前景较好。在我们的试验中，从2000年2月到2010年2月，当阿姆斯指数升至高于1.0时，这曾是一个短期的买入信号（见图8-10）。这里的关键问题不是入场，而是何时离场。阿姆斯指数应用于钻石工具（diamonds，即道琼斯工业平均指数（DJIA）的交易开放型指数基金）时，经过有关离场计划的提前制定，我们将0.53作为止损点，0.01作为收支平衡点，0.48点作为追踪性止损点。这为我们带来了5344%的收益率，而买入持有损失率为7%。由于卖空止损减少了资本风险，即使最大程度的下跌也可以忽略。但是，该指数只在道琼斯工业平均指数（DJIA）上进行了测试。

科尔比（2003）引进了多种计算方法，在2000年以前的应用都有较好的表现。根据由阿尔费尔和库恩（Alphier and Kuhn，1987）设计的长期恐慌信号，买入股票后，当阿姆斯指数超过2.65时，可以持有1年时间。这个信号自2000年以来已经发生了两次，一个赢利，另一个受损。而赢利程度大大高于受损程度。

当我们将持有时间缩短到40天，而不采取原来的252天，根据调整后的指标分析，结果非常喜人，收益率达到97%，买入持有收益率为1.8%。目前看来，这个信号依然有用，但是分析师必须时刻关注信号出现后的持有时间。

耐德·戴维斯研究有限公司找到了将阿姆斯指数作为买入和卖出信号的方法。他们计算了该指数的40天的移动平均值，设定了许多买入和卖出的基准值（见图8-11）。这个指数显示了11.2%的年收益率，而对应买入持有策略的年收益率是8.4%。

修正的阿姆斯指数

一般来讲，阿姆斯指数高于1.0代表了市场的看跌，阿姆斯指数较低代表了市场看涨。但是，假如有1000股股价上涨，100股股价下跌，上涨股票成交量为100万，下跌股票成交量为20万。根据这些数字计算阿姆斯指数，得数为2.00，这是一个看跌的指数，但是市场的行为却明显是上涨的（涨跌比率为1000/100）。为了解决这个问题，大卫·斯特克勒（Dave Steckler）将上升股票数目乘以上涨股的成交量的得数减去下跌股票数目乘以下跌股票成交量的得数。这一指数有时候是看跌的，因此他把11日修正的指数求和，并利用10日移动平均值进行平滑处理，然后得到结果。斯特克勒说明，这个指数往往与市场顶部或底部背离，提前几天出现。

90%下挫日

保罗·德斯蒙德（Paul F.Desmond）在自己的道氏奖获奖论文中提出了确定主要的市场底部可靠的方法，具体来讲是根据每日的上涨和下跌股票成交量以及每日的收益和损失点数来综合分析。成交量数据在财经类媒体有报道，如股票成交量表格。很可惜每日的收益和损失点数没有公开报道，需要大量的计算机或书面汇总工作。当某日下跌股票数目占上涨和下跌股票总数的比率超过90%，且下跌股票总收益和损失点数占所有股票总收益和损失点数的比率也超过了90%，就认为市场有90%的股票下跌。同理，当某日上涨股票数目占上涨和下跌股票总数的比率超90%，且上涨股票总收益和损失点数占所有股票总收益和损失点数的比率也超过了90%，就可以认定市场有90%的股票在上升。我们由此可得出如下结论：

单独发生的90%下挫日只是警告前面有可能发生潜在的危险，说明“投资者处在恐慌中”。（Desmond，2002年，第38页）

在市场新的高点后或者在突发的负面新闻报道后出现的90%下挫日通常与短期调整有关。

当出现两次或更多次90%下挫日，再隔30多个交易日，还会再出现一次90%下挫日。

90%下挫日之后常出现2天或2天以上的大成交量反弹，对于熟练的交易员来说有利可图，但投资者却不行。

当90%下挫日后面跟着一天90%的上扬或者连续两天的80%下跌时，市场将出现重要的趋势反转。

多半情况在5日低点交易后会出现上扬反转。如果上扬反转趋势发生所需要的时间越长，则投资者应该更加留神。

当这两个上升的因素中只有一个达到90%时，投资者应该格外谨慎，因为这样的反弹是短暂的。

连续90%的上扬日期很少出现，但往往可以体现出长期的看涨态势。

10比1成交量上升日和9比1成交量下降日

德斯蒙德把广量指标和成交量综合起来作为恐慌指数运用，耐德·戴维斯研究有限公司对上涨和下跌股票的成交量进行了独立的研究，但未从广量指标中获得验证。这些交易规则有些复杂，这一点每个技术分析师都必须警惕。复杂的交易规则往往是从曲线观察中推定的，未必在将来交易中就有用。但是，这些研究的结果非常重要，显示了反向观点，即恐慌时期正是买入时机，而从低点开始的暴涨往往是下跌趋势的终结。

从10比1成交量上升日发生后大约6个月后，市场上升9%（见图8-12）。而当9比1成交量下降日发生后大约6个月内，市场上升6%（见图8-13）。每个信号后比较短的时期内，市场都上涨了，只不过百分比程度不同。换言之，这些指标都显示了恐慌底部的存在。