情绪的概念

情绪是市场主体在特定的时间对某种资产或市场价格乐观或悲观情绪的总和。当股票或商品在远远高于或远远低于其内在价值的水平上交易时，我们的情绪起了很大的作用。当然，我们对于股票或商品内在价值的了解往往很滞后。正是市场主体的集体情绪和人类的互动所产生的无形因素导致了价格偏离其正常的价值水平。行为金融学主要研究影响财务决策的人类认知偏见和大脑行为。这个学科分支进一步说明了技术分析的科学性和有效性，因为技术分析师一致认定价格是综合事实和情绪的产物。当情绪泛滥，价格偏离均衡的价位，价格反转十有八九即将出现。价格至少要向平均值折返，甚至继续在折返的方向上超越平均值。因此，技术分析师一定要了解价格反映了人们的极端情绪。

投资常识7-1　逆向投资理论

每当业余投资者在对股价走势形成一边倒的预期时，市场往往就会朝着大众预期的相反方向运动。

假定多数投资人（暂且称他们为“业余投资人”）对市场的态势极度看好。高度牛市预期的蔓延，逻辑上就会导致他们将大量买进，交易将达到大众的资金投入能力极限。大众对于市场利好的肯定，会使得他们奋不顾身地全力投资。也就是说，他们没有额外的财力进行更多的购买。这样一来，还有谁可以继续来创造需求？当然不会是那些我们称为职业投资人的人群。这个群体肯定是在市场价格和人们预期不断上升的时候向业余投资人提供股票的供应者。他们意识到人们对于股票的潜力高估了。

大众的极度看涨，造成了市场对该种股票需求的下降。业余投资人手头此刻有一大堆股票，流动资金不足，而职业投资人此刻的流动性尚好，但却没想着要买入。当需求达到饱和状态时，哪怕是供给的一点点增加也会造成股价的大跌。这个时候，股票价格是必跌而不上扬的。（耐德·戴维斯（Ned Davis）的《逆向投资的辉煌》（The Triumph of Contrarian Investing）中，马丁·赞威格（Marty Zweig）所作的序言部分，2004年）