技术分析的实证主义支持

尽管在理论上对技术分析的批评很多，技术分析在究竟能否使用过去的价格数据来预测将来的价格动向的问题上仍得到不少实证主义者的支持。

近来学者们开展了成百上千的研究，来验证技术交易规则的有效性。其中朴哲浩（Cheol-Ho Park）和斯科特·欧文（Scott Irwin）进行了最为全面的分析测试。在2003年的报告中，他们对92份1986年以后的技术研究进行了回顾总结，这些研究测试了技术分析策略成功的概率。在这92项研究中，有58项得出了技术分析积极有效的结论，只有24项研究表明技术分析战略导致了负面的结果。根据随机走势假设，由于价格和回报率是独立的事件，没有哪一种技术交易策略能够保证一直赢利。随机走势假设的笃信者承认某个技术分析战略事后看来是有利可图的，但这完全依靠运气，而不是成功的技术交易准则。但是，朴哲浩和欧文所调查的文献中，2/3的研究表明技术分析管用，能取得良好的投资和交易结果，这可不能归结为运气。当然，正如朴哲浩和欧文所说，由于研究者使用的不同测验方法有时候受到数据筛选和事后套用交易规则等情况的制约，这使得一些综述性研究并非无懈可击，但这些研究真正的缺陷在于风险估计和交易成本方面。几乎不可能出现58份研究都不准确、都有可能有测试缺陷的情况。朴哲浩和欧文的结论至少是对随机走势和有效市场假设的有力回击。这样的研究结果可谓非常超前，直到近来，人们才通过严格的交易规则测试，再一次验证了两位学者当年的研究正确。