技术分析的实用主义评论

除了技术分析的理论批评以外，从实用主义角度，技术分析也遭受了批评。

有些投资者错误地认为，技术分析只适合短线交易，对长线投资没有多大用处。短线交易者必须依靠市场价格行为的解释，而不是新闻和公司的简报信息来交易。如此一来，技术交易能让交易者获得比基本面分析更高一筹的优势。这样的情况让人们误认为技术分析只是短线交易者的专利。但是，技术研究是关于价格的学问，人们对于价格的关注是高于一切的。人作为群体不仅影响短期价格，也会影响长期价格。对于投资人来说，长期价格行为分析的重要性不亚于技术分析对于短线交易者的意义。而职业经理人之所以成功，很大一部分原因在于他们能使用技术分析进行长期投资决策。

还有一些人反对技术分析，他们的理由是，要么成功，要么失败。你若注定会成功，技术分析也没多大意义。这一观点的推论是，过去有效的规则在将来未必有用。这一批评认定当所有的投资人都适用技术分析方法时，技术分析必将失败，同我批评（self-same critics）就是一个例子。到目前为止，技术分析已经被泛化了。很多技术分析和基本面分析的规则，都因为太泛滥而失去了本有的公信力。请看在非关联资产中出现的“多元化”这一术语，2008年股票市场大跌之前曾被人广泛引用，但在那次大跌中让所有非关联资产受挫。这类现象还有一个例子就是小资本的作用。从历史数据来看，小型资本化股票往往比大型资本化股票效益更好，但是这一现象现在未必正确。因为这只能算做投资风尚，不能叫做投资规则。技术分析已有几百年的历史，并非是一时潮流。毫无疑问，技术分析的方法并不如过去那样受用。所有的投资分析还存在一个问题。市场的快捷、竞争的激烈，使得人们对任何有可能成功的方法都趋之若鹜。虽然这在技术分析中很常见，但这类群体现象未必就是技术分析独有的。谁能说清楚未来起作用的技术规则是什么？所有的规则都会变化。至少技术分析是按照可靠的数据进行分析的，多数规则还可以接受验证，并且确立风险水平来限制资本的损失。

对于技术分析的批评还表现在，多数技术分析需要主观的判断。也就是说，技术分析并不是万无一失的。从另一方面来讲，什么样的投资分析都需要主观的判断。为什么单单以此来指责技术分析？基本面分析师一般会决定是否买进、卖出、持有、观望或者忽略正在研究的股票。对于走势图的分析都是主观的，这一点完全没错。有人称之为“艺术”或“本事”，但是在图形上展现数据只不过是按照另一种方式进行的时间序列分析。多数理论学家也使用走势图来验证自己的假设。技术分析和其他类型分析的共同点在于数据的分析必须及时、准确、到位。实际上，技术分析现在已经变得日益“机械化”，因为数量学家使用计算机来确定行为和资金管理的统计学规律。有一些人认为这有可能会“把事情搞砸”，低估技术分析甚至是把技术分析等同于主观判定。这在长期资本管理公司溃败的事例中是显而易见的——没有人想过利用技术分析，也没有想过单纯盲信有效市场假设进行套利会产生怎样的恶果。技术分析的量化趋势使得技术分析成为投资分析过程中比较客观的方法。