第六节 小结

估值关系被用来给普通股、优先股、债券、按揭贷款等各种形式的证券定价，还被用于对资本预算、投融资、兼并收购、风险管理等各种交易的定价。估值的基本原理是，任何一项金融资产的价值都等于其预期现金流的现值。理财同样涉及对其价值的评定。每一个理财产品或解决方案都可以用现金流描述，现金流的特性对理财至关重要。

收益率可用单利和复利、名义利率和实际利率、本币利率和外币利率、税前收益率和税后收益率、内在收益率、证券组合的收益率、即期理论利率和远期利率等多种指标进行衡量。风险来源于收益的波动性，可定义为收益偏离期望值或平均值的可能性，并借助于方差或标准差来度量。

风险管理的常用方法有:资产负债管理、套期保值、保险、分散化、信用强化等。资产负债管理是指金融机构或企业组织如何把筹集和拥有的资金最佳地配置到现金、证券、贷款、固定资产和其他资产上，以获得最大收益并使风险最小。套期保值是构筑一项头寸临时性替代未来另一项资产(或负债)的头寸，或构筑一项头寸来保护现有某项资产(负债)头寸的价值，直到其变现而采取的行动。它同资产负债管理相似，但资产负债管理主要涉及资产负债表内的项目，而套期保值通常涉及的是表外项目。保险方法仅对可保风险才管用。

投机是一种在对未来预期的基础上开仓和谋利的行为，投机者只是价格的预测者，而非价格的操纵者;套利是指在两个或两个以上的市场同时开仓，以利用不同市场上资产价格的差异来赚取利润的行为。技机、套利和套期保值的区别与联系在于:投机行为从价格水平变化中牟取利润;套利是通过两个或更多市场的价格差异，以很少的投资赚取低风险收益的商业交易活动，对于套利活动来说，最关键的是不同风险、不同到期期限、不同时间、不同空间特征的资产价格之间的基本关系;套期保值目的在于减少未来的不确定性，转移或分摊系统性风险，而不是增加未来的赢利。投机者在基础市场上并没有净头寸或需要保值的资产;套利则是利用两个不同的空间或时间，先后建立两个头寸并及时结清;套期保值往往基于现有的头寸避险，而建立一个反方向的头寸。

资本有长期负债、优先股本、普通股本和留存收益等形式，不同形式的资本成本从低到高，一般顺序为:长期借款<债券<优先股<留存收益<新发行的普通股。资本成本主要用于公司筹资决策和投资决策。理财的目标之一，就是要建立一个最佳的公司资本结构。