第一节 什么是外汇理财

一、外汇理财的含义

目前在国内，外汇理财的术语越来越频繁地出现于财经媒体，银行等实务部门更将外汇理财作为新的业务和利润增长点，竞相设立理财中心或理财工作室，加大宣传攻势。然而各界对该术语的理解众说纷纭，不同人员都在使用"外汇理财"这一词汇，或认为自己所开展的业务就是外汇理财活动，但实际上彼此所指的内容可能互不相同，这就导致了外汇理财的内涵不清、外延模糊、概念泛化。为此有必要作一个恰当的描述和明确的界定，以便对外汇理财形成共识，认清外汇理财与相关概念的区别与联系，从而更好地引导这一国内新生事物的健康发展。为寻求一个相对恰当的定义，不妨逐一剖析"外汇"、"理财"和"外汇理财"的含义。

外汇有静态和动态两种界定。动态的外汇指一个国家的货币借助各种国际结算工具，通过特定的金融机构兑换成另一个国家的货币，以清偿国际间债权债务关系的交易过程。最初的外汇概念指其动态含义，现在更多地指其静态含义，即一切用外币表示的资产。根据《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括:外国货币，包括钞票、铸币;外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证;外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等;特别提款权，欧洲货币单位;其他外汇资产。这里所说的"外汇"，便是理财的对象。

理财，顾名思义就是管理财富，但存在多种说法，有的强调金融产品和服务的提供，有的突出财富的理念和生财之道，有的讲求各种实用方法。理财的英语表达也不一而足，如Financial Management、Wealth Management 、Financial Planing 、TreasuryandFinancing Services 等等。比较一致的观点是，理财是为了实现企业价值最大化或个人财务自由等目标，在一定的存续期内，对现金流的数量、期限等进行匹配。这里所说的"理财"便是管好和用好外汇资金的主要途径。

将"外汇"和"理财"合在一起，可以看出"外汇理财"的概貌。一般而言，外汇理财是指机构或个人为实现既定的财务目标，在特定的约束条件下，借助各种可供选择的金融工具或资金管理方案，优化外汇资源配置的一种经营管理活动。它可以细分为公司外汇理财和个人外汇理财。公司外汇理财是对公司经营中的外汇资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制，对投资、融资、股利分配、净营运资本以及企业价值的确定进行决策，重点是外汇资金从哪里来(融资)和到哪里去(投资)。其中，外汇资金筹集指公司从各种不同来源、用各种不同方式筹集其生产经营所需要的外汇资金，这些资金筹集的条件、成本和风险各不相同，因此，需要比较和选择筹集条件最有利、成本最低和风险最小的外汇资金来源。外汇资金运用是指公司将筹集到的外汇资金以各种手段投放于各种用途，由此带来的投资回报和其他收益迥然不同，所以同样需要选择合适的投资方式和渠道，以达到在既定的筹资成本下投资回报最大化，或在既定的投资回报下筹资成本最小化。个人理财，国际理财协会将其称为理财策划，是指理财师通过收集整理顾客收入、资产、负债等数据，倾听顾客希望、要求、目标等，在律师、会计师、税务师等专家的协助下，为顾客制订储蓄计划、保险投资对策、节税对策、财产事业继承对策、经营策略等生活设计方案，并提供实施建议;中国台湾地区称其为财富管理，即"银行针对高净值客户，通过理财业务人员，依据客户需求作财务规划或资产负债配置，以提供银行合法经营之各种金融商品及服务"。总体而言，个人外汇理财可界定为:在了解个人财务、生活状况以及风险偏好的基础上，明确个人特定的理财目标、运用储蓄、保险、证券、外汇、期货、收藏、住房投资等多种理财手段管理外汇资产和负债，从而较好地计划开支、策划投资、规避风险、减少损失，以期达到个人收益最大化进而实现人生财务自由的活动。另外，从银行角度看，外汇理财是商业银行将客户关系管理、外汇资金管理和投资组合管理等融合在一起，向客户提供的综合化和个性化的金融服务，包括财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等。

二、外汇理财的特性为进一步明晰外汇理财，不妨在上述外汇理财含义辨析的基础上，再分析其主要特性。

(1)结构性。外汇理财强调的是各种资源和要素的整合，往往基于企业资产负债的现状，将融资工具、投资工其和风险控制工具融合在一起，从一簇现有工具中拼凑出一个结构化的方案作为解决方法和策略，以实现既定的财务目标。例如，不少外汇理财产品都是结构性产品，涉及种类繁多的外汇衍生产品和不同的金融市场，是目前技术含量最高的金融业务之一。外汇理财产品或方案的设计好比建造大楼，设计者不仅要有扎实的土木工程基础知识，还要有优秀建筑师的创造力和想象力，更要了解市场动向和投资者喜好，只有这样才能组合出受欢迎的产品和策略。理财方案的设计者需要熟悉不同外汇产品的属性，并能将其分解成单个独立的元素，然后犹如中药的配方，按照理财目标将这些单个元素重新组合。

(2) 多样性。公司的竞争策略可分四类，即成本领先、差异化、专注的成本领先、专注的差异化。国际银行界的发展趋势是，不再强调银行是产品的供应者，而是方案的供应者。外汇理财更多的属于差异化服务和解决方案的提供者，它需要根据企业和个人的具体需求，诊断企业和个人财务方面的问题，提出针对性的解决方案，乃至常常为了满足客户的特殊需求而"量体裁衣"。每个企业或个人的财务状况都不一样，所以相应的理财措施或方案很难同质化。外汇理财因其个性化而呈现多样性。

(3) 专业性。不少企业和个人都有外汇理财的需求，但外汇理财涉及资金借贷、投资、本外币价格变动、汇兑行为、金融政策等多方面内容，技术含量高，专业性强，单个企业或个人往往难以具备足够的知识、经验和精力予以应对，而委托专业机构操作，可以达到规模经济和范围经济从而降低成本，这样，企业和个人便可享受质优价廉的理财服务。

(4) 差异性。外汇理财基于一定的社会文化环境、经济体制机制、对外开放程度、经济政策和市场状况，这构成了外汇理财的外部环境;每个企业或个人的财务需求和约束等也各不相同，这构成了外汇理财的内部条件。处在不同国家、处在同一国家的不同发展阶段的企业和个人、处在不同发展阶段的同一企业和个人等，其相应情况都不一样。在我国，特别是在目前存在外汇管制、外汇市场发展处于起步阶段、企业和个人外汇资产总量不大、外汇供求的表达不够充分的情况下，外汇理财更具有典型的中国特色。

三、外汇理财的分类

外汇理财，可以从不同角度来分类。按参与主体，可分为公司外汇理财和个人外汇理财;按服务的提供者，可分为社会理财和自我理财，社会理财也称客户理财，是金融机构细分不同层次客户的理财需求，研究开发满足不同层次客户需求的理财产品，综合利用各种金融工具，以客户经理或理财师提供一对一的专业化服务为依托，以高效的计算机系统为支撑，为客户提供多功能、多层次、个性化的综合性服务;自我理财则是不委托别人，完全由自己解决自身的理财问题。社会理财是克服传统家政弊端的结果，是社会分工的产物。按照销售方式，可分为私募理财和公募理财，私募理财往往针对有限的特定客户尤其是高端客户，采取一对一的服务方式，客户要有较大的风险承受能力;公募理财一般面向较多客户，产品的标准化程度较高，有严格的第三方监管和信息披露。

四、外汇理财的环节

1.公司外汇理财的环节

公司外汇理财的主要环节包括:分析和诊断公司的财务状况，明确公司外汇理财的目标，运用相应的金融手段，开展外汇投融资活动的管理，对风险进行控制。公司外汇理财的目标有以下几种情况，各有利弊:一是公司价值(财富)最大化。公司价值也称公司财富，是指公司当前所具有的价值或所拥有的财富，在永续经营中不断获取现金流量的能力。以公司价值(财富)最大化为目标就是要通过公司的合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金时间价值和风险报酬的情况下，不断增加公司财富，使公司总价值最大，从而使股东利益最大化。该目标考虑了资金的时间价值和风险因素，有利于安排资金的筹集、投资方案的选择;反映了股东对公司资产保值增值的要求;有利于克服管理上的短期行为。不足在于如何客观准确地计量公司价值是个难题。二是利润最大化。这是指公司的利润额在尽可能短的时间内达到最大，认为利润代表了公司新创造的财富，利润越多说明公司新增财富越多，越接近公司目标。以利润最大化作为理财目标，有一定的合理性。但它是一种静态的反映，没有考虑预期利润发生的时间因素，难以判别不同时期利润的大小，会造成公司只顾眼前利益;没有明确所指利润是关于销售的利润，还是关于股东权益的利润;没有考虑股本成本，以及所获利润和所承担风险的大小。三是每股收益最大化或资本利润率最大化。每股收益是税后收益与普通股股数的比值，资本利润率是税后收益与资本额的比率。该目标可以在不同资本规模的公司或同一公司不同期间之间进行比较，反映盈利水平的差异。不足在于没有反映资金的时间价值，未考虑风险问题，也无法避免短视行为。总体上看，在上述目标中，公司价值最大化有利于体现公司理财的总目标，更能揭示市场认可的公司价值，而且比较充分地考虑了资金的时间价值和风险因素，所以这是一个比较合理的公司理财目标。

公司外汇理财的方法包括:一是财务预测。根据财务活动的历史资料，考虑现实条件和要求，运用特定方法对公司未来的财务活动和财务成果作出科学预计和测算。财务预测是财务决策的基础，是编制财务计划的前提。二是财务决策。按照财务目标的总体要求，利用专门方法从各种备选方案中选出最佳方案。在市场经济条件下，财务决策是公司理财的核心，财务预测为财务决策服务。三是财务计划。运用科学的技术手段和数量方法，对公司未来财务活动内容和指标进行具体规划。财务计划以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础进行编制，是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。四是财务控制。在理财中利用有关信息和手段，对公司财务活动施加影响或调节，以便实现计划指标和提高经济效益。进行财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。五是财务分析。运用会计报表及其核算资料，采用一系列分析方法，研究和评价一定期间内的财务活动过程和结果，借以认识财务活动规律，促进经济效益的改善。

2. 个人外汇理财的环节

个人外汇理财主要环节有:一是设定明确的理财目标，即建立一个安全健康的财务保障体系，实现人生各阶段的目标和理想，最终达到财务自由。二是分析财务状况，要全面了解家庭或个人的所有资产和负债，以及所有收入和支出。三是制订理财规划，可细分为金融投资规划、教育投资规划、居住规划、个人税务规划、个人风险管理规划、保险规划、退休规划和遗产规划等。四是选择合适的理财产品和策略，实施理财规划。五是对个人理财规划执行情况进行跟踪、评估、反馈和调整。另外，银行在为个人提供外汇理财服务时，必须事先建立起准确的客户资料信息库，抓好客户关系管理，否则，无法把握客户多样化的理财需求和提供个性化的理财服务。

五、外汇理财与有关金融概念的区别联系

人们常常将外汇理财同有关金融概念相混淆，有必要加以区分。但必须承认，外汇理财同相关金融问题的交融性很强，要严格区分实际上并非易事。

(1) 外汇理财不等于外汇投资。投资是指暂时放弃即期消费的价值，以获取未来更大价值的一种经济活动，注重的是如何"钱生钱'气理财更多关注的是财务规划、财富积累和保障。投资的目标是实现资产保值和增值，依据是对市场趋势的判断和把握;理财的目标是实现公司价值的最大化，或个人的生活目标和财务自由，需要综合考虑公司的各种资源和约束，或个人的性格特征、健康状况、人生目标、财务需求、风险偏好、资产负债、收入支出、专业知识等各种因素。所以，外汇理财包含外汇投资，但外汇投资只是实现外汇理财目标的重要手段。

(2) 外汇理财不等于金融工程。金融工程是指现有金融产品的标准化应用，开发新的金融产品，发现现有产品的新用途，设计出能产生增值效应的新经营策略等，强调的是金融活动的产品化和工程化，以及解决金融问题的工艺流程;外汇理财往往要运用金融工程原理来设计财务解决方案，但目的在于实现公司价值的最大化或个人财务自由。

(3) 外汇理财不等于外汇风险管理。外汇风险管理主要针对长期外汇融资、长期外汇投资、利润分配和外汇营运资本管理中的不确定性，尽管是外汇资金运作的一个突出问题，但不是全部。从业务内容看，外汇风险管理是外汇理财的一个分支和重要组成部分。

(4) 外汇理财不等于外汇产品交易。企业或个人开展外汇理财时，常常要买卖外汇产品。但外汇产品交易仅仅是外汇理财的一种手段，外汇理财强调的是为实现某一理财目标，既指对单个外汇产品的使用，更包括对多个外汇产品特性的组合使用，如结构性外汇产品;既含标准化产品的交易，更有针对实际问题的金融策略和非标准化的解决方案。

(5) 个人外汇理财不等于传统家政。随着个人外汇资产增加和金融市场发展，个人外汇理财已变成社会化和专业化的活动，借助机构来理财的成本可能更低、收益更大。传统家政往往坚持"量人为出"原则，解决的仅是单个家庭如何合理安排外汇收支的问题，是一种"自产自销"。