比赛规则

在这一部分，我们将简单概括我们在研究不同价格比率的表现时所采用的方法。我们的完整模拟投资标准，我们的假设，以及每个假设的基本原理将在第十一章中陈述。我们的潜在投资集合包括所有在纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）以及纳斯达克上市的股票，所用数据来自芝加哥大学布斯商学院的证券价格研究中心（CRSP）数据库以及电子计算机会计数据库。我们只检验CRSP中拥有普通股的股票并且排除所有不动产投资信托、美国存托凭证、封闭式基金、公共债券以及金融股。

我们将我们的投资集合限制于那些包含上述所有度量方法所需数据的股票（除了未来收入收益率，我们之所以排除它，是因为由于I/B/E/S数据的局限性，我们的集合将严重受限）。为保证我们进行测试时股票具有充足的流动性，我们将我们的分析对象限制于每年6月30日市值高于NYSE后40%股票的股票，这也是金融研究的一个惯例。这意味着我们分析的股票仅限于这样的股票，这些股票每年的市值大于NYSE上市股票中40%的市值最小的股票的市值，无论它们是在NYSE、纳斯达克，还是AMEX上市。具体而言，2011年12月31日，我们可投资集合中最小市值的股票是14亿美元。

我们衡量了1964年1月至2011年12月间的股票回报。我们将t年6月30日的价值作为市值。我们计算股票在t－1年12月31日的基本面数据。我们将股票按照t年6月30日的回报进行十等分排序，然后计算t年7月至t+1年6月的买入并持有月回报。我们每年都重新调整组合。