历史是最好的投资向导

到这里，我们的讨论将近结束。我希望这本书不仅能为读者带来乐趣，也希望它能给你带来一点启发，最好能让你在自己的投资中有所受益。我更希望读者能领悟到，根据过去永远不能预测未来。

看过本书之后，我相信你能体会到这一点，仅凭一次又一次地重复过去不能预测未来，我就可以写一本10000页的书，然后挨家挨户地推销这本书，而且作为回报，每个阅读这本书的人还可以得到我的1万美元酬劳。于是，某些博主就会说，“费雪这个大傻瓜，他居然认为股市历史是预测未来行情的唯一手段”。

因此，我最后还要重申一次：根据过去不能预测未来。过去以某种方式发生的事情，未必会以同样方式在未来重新再现。如果只依赖历史判断未来的市场走势，你很可能会付出惨重代价。

相反，市场的历史只是一个检验假设的试验场，如果整个世界都在说，“X将会发生，而且我们都知道，这表明Y必定会随后发生”，那你不必轻信。你可以亲自检验一下，看看X和Y在历史中是否表现出很强的相关性。如果以前不具有这种强相关性，那现在也很可能不具备这种强相关性，除非你能找到一个极其说服力的理由推翻这个逻辑。有的时候，所有事件都是对的，而且X在某些情况下确实导致了Y的发生，但是在我的长期职业生涯中，我看到的更多的是人们期望的事情并没布发生。或者说，即使期望变成现实，也不是出于人们一致认同的理由，抑或只是一种巧合，既然如此，这种逻辑显然不足以成为我们下注的理由。

此外，如果全世界在看到X时就会预测Y将发生，历史却告诉你，Y并不会在每一次X出现之后如期而至，那么，你就可以下注Y不会出现，而且多半会赢。我们还可以再进一步去揭示在X之后到底会发生什么！或者说，到底是什么导致了Y的发生。但要做到这一点，我们首先要学会以史为鉴，把历史当作实验室。以历史为依据，能为我们构建更合理的预期，并以此为出发点，在对当前经济、政治和投资情绪基本了解的情况下，确定我们认为最有可能发生的事情。

之后，我们还要牢记，仅仅因为某些事情似乎有合理的原因成为现实，但这并不意味着它一定会以这样的方式出现。资本市场的复杂性是难以想象的。有些时候，确实会发生某种实在难以预料的事情：有些时候，我们对历史的解读就是错的！ 但既然说投资是一个概率游戏，而不是一个确定的游戏，那么，我们就必须以构建合理的概率分布作为投资的起点。

另一个需要牢记的要点是：不管我们的分析能力有多强大，我们对历史的理解有多深刻，我们总是会时不时地犯错，而且会犯很多的错误。这很正常，正如我在本书中反复强调的那样，100%的精确度不仅不可能，也不应该期待。如果你想100%达到你的投资目标，你注定会失望，因此，你唯一应该做的就是调整预期。但假如我们能经常对市场历史进行分析和回顾，那么，我们就可以更准确地判断市场行情，从而减少自己失误的概率。这就是历史带给我们的启示。

作为本书的终结，我远给各位最后的忠告，也是读者最应该牢记的是：在市场面前，我们将记忆远远抛在了脑后，而且你绝不是例外，所有人的记忆都非常糟糕。尽管这本书会让你一而再、再而三地发现，人们经常会忘记反复出现的规律，或是选择对这些规律视而不见，即便我们已经认识到这些规律．但在你放下这本书的时候，还是会有很多人忘记它们。

千万不要让这样的事情再重复下去了，我们必须随时随地牢记在心：我们很容易忘记市场曾经发生过的事情，而且不管以往的投资收益是多么丰厚，我们都必须研究历史，以史为鉴，历史永远是我们最好的向导。货币和市场或许永远也不会忘记历史，但人们却注定会忘记历史。规律永远是规律，这一次不会有所不同，下一次抑或是我们人生的任何一次，都不会有所不同。