哪些股票能领跑未来市场？

股票在长期的收益能力是否有可能超过债券、现金、不动产和黄金呢？很有可能。以往的历史数据、金融理论以及诸多基本面因素都无一例外地证明，股票应该具有这样的收益能力。但是在股票这一大类资产中，如果选择某一局部类型的股票作为长期投资对象，既有可能在某些时期实现超额收益，也有可能在某些时期而且是较长时期不及大盘。

这是长期投资的基本规律，在短期内，股票的业绩会表现出较强的差异性，因此，把握时机很可能会让你大赚一笔，不一定要精确无误，只需基本准确，但前提是你要有这样的判断能力。如果你没有这样的时间、爱好和能力去预测市场走势，就不要强求。实际上，只要避免频繁交易，即使以保守姿态对待股票，也足以让大多数投资者在你面前甘拜下风。

但如果你想掌握更多的投资技巧，历史或许可以告诉我们，哪些股票最有可能成为未来12到24个月的领跑者。尽管历史是有益的工具，但它只是一种构建未来预期的工具。要确定到底哪一类股票最有可能跑赢大盘，我们还需要考虑一系列的经济、心理和政治因素。

历史告诉我们，当熊市彻底反弹时，持有小盘股是个不错的选择。当然，这需要准确判断市场走出谷底的时间，如果能做到这一点，你就不必绞尽脑汁地去预测某一类股票的市场走势了。在熊市临近结束、新轮牛市刚刚开始时，选择小盘股一般不会让投资者失望。

在牛市进入稳定期之后，你就应该选择大盘股了。牛市越成熟，你选择的股票盘面就应该越大。当然，历史不能告诉我们当前的牛市是处于初期还是成熟期，因为牛市的持续时间是不可预测的。但大量历史数据表明，最合理的策略就是在牛市初期选择小盘股，在后期选持大盘股。

同样，历史还表明，在熊市接近尾声时，我们应该选择在熊市后期跌幅最大的股票。因为这些股票最有可能在牛市开始时强劲反弹，图6.8和6.9显示了不同板块在上两次进入和走出谷底时的市场表现。几乎完全一致的是，这些板块在熊市见底前六个月的业绩最糟糕，而在触底反弹后的六个月表现最优异。

因此，如果你确信市场正处于熊市见底阶段，就应该知道要选择哪些板块了。

历史以及基本面因素还表明，通常情况下，如果你预期长期利率与短期利率之间的利差将会缩小，表现为较为平滑的收益曲线，那么，成长股的收益往往会超过价值股。但如果你预测相反的情况会出现，也就是说，长短期利率间的利差将会扩大，表现为较为陡峭的收益曲线，那么，价值股的表现往往要超过成长股。

较为陡峭的收益曲线表明长期利率与短期利率之间的利差正在扩大，而这个利差在本质上就是银行通过借贷赚取的利润。利差越大，银行可以赚到的潜在利润也越大，于是，银行就愿意提供更多的贷款。因此，当银行急于放贷时，价值型公司就会受益，因为在这种情况下，这些公司往往会选择借款而不是发行股票筹资。当企业筹集到更多资金时，就可以认为他们会把这笔资金用于企业成长，进而在未来创造更多的利润。这是价值股的成长之道。

当收益曲线相对平缓时，银行的放贷意愿较低，这显然不是价值型公司喜欢看到的。但投资银行恰恰喜欢通过发行股票来帮助企业筹集资金，此时，成长型公司就会如鱼得水，原因很简单：虽然他们可以通过借款筹资，但通过发行股票筹集资金显然更容易，因此，银行不愿意放贷时，成长股往往会受益。

这只是几个较为典型的示例，有关这方面的详细分析可以参考我写于2006年的《投资最重要的三个问题》以及2010年的《揭穿真相》。我们还可以通过其他很多方式对未来展开预期，一旦养成这个习惯，一切就会变得得心应手，要善于使用历史数据，并客观考虑当时的状况以及这些状况是否类似于当前现实。看看这些状况会如何影响市场，以及哪些股票会受到影响，不过，这绝不是在告诉你未米将会发生什么，任何人、任何事物都不可能知道未来会发生什么！但历史可以帮助我们对未来做出更合理的预期，以及这些预期在未来12个月成为现实的几率有多大。

不过，假如你想知道某类股票在未来5年或10年的表现，那你就只能凭借运气了，除非你能预见未来股票供给的波动情况。你果真有这个本事，最好告诉我一声。