第7章  政策与选举如何影响股市

为何选举年股市波动较大？比尔·克林顿是如何利用经济和股市的波动击败里根成功当选的？

小布什是因为擅长股票投资才赢得连任？

奥巴马的医改对美国经济和股市产生了怎样的深远影响？他通往连任之路的筹码又是什么？

股市收益率的高低取决于投资者对立法因素的风险厌恶倾向到底是提高还是减少。

还想看看投资者的记忆力到底有多么槽糕吗？问问他们对政治的看法就知道了。人们总有很多理由喜欢一个政党，讨厌另一个政党，不管这些理由是对还是错。我们经常会听到这样的话，政党A是经济和股市的福星，而政党B则是经济和股市的丧门星。

事实并非这么简单，这些被政党偏好所迷惑的投资者，往往会忽略由基本面因素所决定的市场趋势，取而代之的是以意识形态来判定市场趋势。

只要简单回顾一下历史，就能纠正人们健忘的毛病，但痴迷于意识形态的人总能找到搪塞的理由，比如说他们会不假思考地说，“是的，我更喜欢政党A，在政党A执政时，股票市场确实跌得很厉害，但你得看长期内的平均水平”。问题是，看看长期的市场平均收益水平，他们的理由就站不住脚了。

按照人类大脑的工作原理，我们总是倾向于记住与思维定式相符合的事情，忘记与偏见不相符的那些事情。如果有人指出你的错误，即使他们会用铁的证据证明你错了，你还是会反驳，按照你的结论构造选取数据的时间窗口、寻找支持自己的特例或是其他靠不住的理由。

这种被称为换框法（reframing）的策略是一种常见的本能性保护机理，在股市的现实形态、与他们预测的情况偏离时，人们就会采用这种方式为自己开脱。实际上，这不过是投资者记忆力缺损以及确认偏误（confirmation bias，或称验证性偏见，指不管个人想法是否正确，都会倾向于支持固有成见的心理倾向。一一译者注），它都是人类常见的认知错误。

但是，只要把记忆的时间窗口再延长一点，再认真研究一下股市的历史，我们就可以避免这些错误，你会发现：

◆就长期而言，在本质上任何一个政党对股市的影响都不会好于或是差于其他政党。

◆受意识形态蒙蔽的人们，往往会丧失有助于改善他们预期质量的预测工具。

◆尽管任何政党对股市的影响在本质上并不优于其他政党，但是在现实中确实会产生这样的效应，只不过这种效应完全属于偶然，而且不可能仅属于某一个政党。

◆这并不是特殊现象，其他国家的市场也会受到这种政治效应的影响。