第二节    证券投资基金的费用

相对于直接投资于证券市场而言，投资者通过购买基金间接作用于证券市场可以获得不少好处：可以实现通常只有大额资金才能实现的投资行为，享受规模经济效益；可以利用基金管理人的专业技能和风险控制的优势，在很大程度上避免风险；可以节约时间和精力，免去收集、整理信息，选择具体的证券，进行决策评价等繁琐的劳动。与这些好处相对应，投资者必须付出一定的费用，而这些费用也是基金的管理人、托管人以及其他当事人的收入来源。

一般来说，基金的费用包括三类：一是在基金的设立、销售和赎回时的费用，该部分费用由投资者直接承担；二是基金在运作过程中的管理费用；三是基金在买卖证券时的交易费用，后两类费用都是由基金支付，投资者间接负担。

一、销售与服务费用

（一）销售费用

基金在设立和发行过程中，会支出一定的费用用于审计、律师和广告，同时，如果基金是通过承销商销售的话，还得支出一定的承销费用。因此投资者向基金管理公司或承销商申购基金单位时，必须支付一定的销售费用，该部分费用都计算在基金的销售价格中。需支付销售费用的基金一般称作前端收费基金。

有的国家和地区对销售费用占销售价格的比例有最高的比例限制。如美国要求销售费用最高不得超过8%，平均4%-5%；而在中国台湾地区，基金收益凭证的销售费用不得超过2%。一般来说，基金销售费用的比率不是固定的，而是随着投资者认购基金的规模的增加而减少，这一措施有利于大额的投资者，但是小额的投资者也可以从中间接受益，因为基金规模的过大可以产生规模效益，能减少单位基金所负担的固定费用。

我国目前证券投资基金在发行时，发行费用为面值的1%，即每单位为0.01元。它包括会计师费、律师费、发行费、发行协调费、发行公告费、材料制作费和上网发行费等。

（二）赎回费用

有的开放式基金在投资者赎回时，要求投资者支付一定比例的赎回费。它的方式是按照赎回金额的一定比例收取，并且收费的比例是和投资者持有基金单位的时间有关，持有的时间越长，收取的比例越低。其目的是为了使投资者不要在购入基金份额后很怏就赎回。此项费用的费率是不固定的，投资者持有的时间越长费率越低。在美国，当持有时间在5年以上的，投资者在赎回时便不必支付该项费用（见表6-1），这种做法是为了鼓励投资者长期持有基金份额。

（三）买卖基金费用

由于封闭式基金在首次发行后，投资者只能在证券交易所买卖基金单位，投资者在买卖基金时，必须支付交易手续费和交易印花税。在我国，投资者买卖基金单位时的交易手续费为成交金额的0.3%，免交易印花税。

（四）12b-1费用

12b-1费用是基金费用中的一种特殊费用。12b-l费用是根据12b-1规则收取的。该规则是美国证券管理委员会在1980年12月28日核准的，准许基金管理公司动用小部分基金资产，以促进基金证券的发行与承销，吸引新的投资者，如广告费、宣传品费用，支付股票经纪人及财务顾问的佣金、银行介绍费和客户的费用等。在12b-1规则未制定前，这些费用都由证券投资基金组织本身负担，禁止动用基金资产，或采用收取专门的销售费等方式。采用该规则的投资基金不是在销售基金证券的时候向投资者一次收取销售费用，而是每年从基金资产中按净值资产价值的0.5%~1%提取，该费用一般称作12b-1费用。12b-1费用实际上是将销售费用分摊到每一年并不断收取，投资者实际支付的费用可能比一次支付的销售费用还要多。

二、基金管理费用

（一）基金管理年费

管理费即基金管理公司和投资顾问收取的经营费用。管理费一般是以基金资产净值的一定比率，逐日累计，每月计提，按年收取。这部分费用通常从基金股息（或债券利息）收益中，或者从基金本身扣除，无需向基金持有人收取。其标准一般按基金净资产的一定比例确定，比率大小与基金规模成反比，与基金风险大小成正比。通常为基金净资产的0.25%~2.5%。该费用按月支付，其计算公式为：每月应提取的基金管理年费=该月基金估值日基金资产净值x费率/12。

在美国，每年的管理费不超过基金净资产的1%，一般为0.7%左右，而在中国台湾地区，管理费为基金净资产的1.5%。目前我国证券投资基金的管理费用按前一日的基金资产值的2.5%的年费率计提。基金管理人的报酬每天计算，逐日累计至每月最后一个工作日，由基金管理人一次性支取。为了激励基金管理人，有的基金设立了绩效管理费，通常是根据基金资产增长的情况，按照一定比例提取。

（二）基金托管年费

基金托管年费是基金支付给基金托管人的费用，与基金管理费一样，也是按照基金净资产的一定比例定期从基金资产中支付。每年为总资产的0.25%左右，是按日累积，按月支付。计算公式为：每月应提取的基金资产保管年费=估值日基金资产净值x费率/12。在美国和中国台湾地区，费率一般为0.2%左右。我国的证券投资基金的托管费提取比例为基金净资产的0.25%，计提的方法与基金管理费的计提方法一致。

（三）其他费用

基金在日常运作中除了支付基金的管理费和基金托管费外，还必须用基金的资产支付会计师费用、召开年会费、律师费用和基金信息披露费用。该部分费用一般为固定值，基金的规模越大，每单位基金所分摊的费用越少。

三、基金的交易费用

证券投资基金在进行投资时，不断地买卖证券，调整基金的投资组合，因此，也必须支付证券交易手续费。这部分费用与基金在投资管理时的周转率有关，周转率越高，交易费用就越高。基金运营费与基金手续费的最大区别是基金运营费通常具有持续性，也就是说这些费用在持有基金的时间内会持续的产生，这些费用将在投资者申购和赎回基金时被摊派。

四、证券投资基金的税收

基金集中投资者的资金用于证券投资以获得收益，并将基金的收益分配给基金持有者。从税收的基本原理来说，基金可以产生利润，应当缴纳所得税，而基金持有人通过基金的收益分配获得投资利润，也应当缴纳个人所得税。但是，基金投资有其特殊性，不管是基金本身还是基金持有人，收入的来源都是基金资产。若对基金本身征税的话，基金势必将其税收变相地转嫁给基金持有人，这样就造成对基金持有人的双重税收。所以，世界各国家和地区一般都给予基金一定程度的税收减免，而对基金持有人通过基金分配获得的收入和通过基金买卖获得的收入依法征税。至于基金的其他当事人，如基金管理公司、基金托管公司、投资顾问公司等从基金中取得的费用收入构成这些法人机构本身的营业收入，所以必须缴纳营业税和所得税。

目前，金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金单位获得的差价收入恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税；对企业买卖基金单位获得的差价收入，应并入企业的应纳所得额，征收企业所得税。

对基金投资中获得的股票股息、红利收入以及企业债券利息收入，由上市公司和发行债券的企业向基金派息股息、红利、利息时代缴20%的个人所得税，基金向基金投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣、代缴个人所得税。

对基金投资者从基金分配中获得的国债利息、储蓄存款利息以及买卖股票差价收入，在国债利息收入、个人储蓄存款利息收入以及个人买卖股票差价收入恢复征收所得税以前，暂不收所得税。

对个人投资者从基金分配中获得的债券差价收入，应按税法规定对个人征收个人所得税，税款由基金在分配时依法代扣、代缴；对企业从基金分配中获得的债券差价收入，暂不征收企业所得税。也就是说，投资者在投资基金时所获得的分红收益和资本利得是不需要再另行缴税的。

目前有关基金投资方面的税款具体包括以下三种。

1.营业税

（1）以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，丕征收营业税。

（2）基金管理人运用基金买卖、债券的差价收入，暂免征收营业税。

（3）金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的差价收入征收营业税；个人和非金融机构买卖基金单位的差价收入不征收营业税。

2.印花税

（1）基金管理人运用基金买卖股票按照0.4%。的税率征收印花税。

（2）对投资者（包括个人和企业，下同）买卖基金单位暂不征收印花税。

3.所得税

（1）对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。

（2）对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收以前，暂不征收个人所得税；对企业投资者买卖基金单位获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税。

（3）对投资者从基金分配中获得的股票的股息、红利收入，以及企业债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣、代缴20%的个人所得税。基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣、代缴个人所得税。

（4）对投资者从基金分配中获得的国债利息、储蓄存款利息以及买卖股票差价收入，在国债利息收入、个人储蓄存款利息收入以及个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。

（5）对个人投资者从基金分配中获得的企业债券差价收入，应按税法规定对个人投资者征收个人所得税，税款由基金在分配时依法代扣代缴；对企业投资者从基金分配中获得的债券差价收入，暂不征收企业所得税。对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收营业税、企业所得税以及其他相关税收。