交易小窍门

当我小学一年级时，老师问我们长大以后想做什么。我说“我想当侦探”。这种喜好追查探究的天性，伴随着我一起长大。我喜欢寻找事情的线索，综合大量看似无关的资料，然后从中归纳出一个合理的结论。虽然这些观察结果不见得完全科学，但它们仍然是我发现多年以来一直重复出现的实际现象。我通常不会将这些观察结果，当做另外一种工具或分析模式，但是绝对会在这些现象出现时，把它们列为我操作决策的重要影响因素之一。

那些能够帮助我发现低风险、高获利机率的技术指标是我操作方法的核心。但是我一直很用心在找寻市场中的各种形式、结构，以及重复发生的状况，不论它们多么细微，都能让我在某些交易中掌握到市场的异常状况，并因此获利。

跳空缺口背后的玄机

跳空缺口是我在操作股票和期货，特别是股票时的一项重要工具。所谓的跳空缺口，就是当标的物的开盘价明显高过或低于前一天的收盘价，并且在当天盘中维持此项差异所形成的技术形态。

这种情况通常出现在某则新闻公布后，或是出乎投资人意料之外的事发生时，在技术图形中它的样子就像是一个缺口。如果这个缺口没有在二或三个交易日中被填补起来的话，那我们就得到一个强烈的信号，表示应该建立一个和该缺口跳空方向相同的头寸。这种变化常常可以持续一段很长的时间，并且成为一种非常好的操作决策辅助工具。

—般而言，跳空缺口可以分为三种类型。

★突破缺口，它发生在股票或期货跳空脱离一个盘整区间时，代表一个很强的趋势正开始发动。

★持续缺口，它发生在股票或期货已经上升或下跌一段时间之后。

★衰竭缺口，它发生在一个上升或下跌趋势将要结束时，而且通常价格会在这种缺口出现后，由原来的主趋势反转。

共同基金投入资金时

另一个有趣的形态，是由共同基金投资股市的自动交易所造成的。市场通常会在前一个月份的最后一个交易日，和新月份第一个交易日的前几个小时中有较强劲的表现，这是因为有新的资金投入共同基金，使共同基金自动进场所致。

这种形态也会在每月中旬出现，因为那时也会有新资金投入指数基金当中。我会在我的记事本中写着“月中买盘”来提醒自己注意这个现象。在空头市场中，观察这些资金流出对股市大盘的影响也是我觉得很有趣的一件事。

三日定律

不论何时，只要像微软或英特尔这种股票，出现连续三天同一个方向的价格变动，你就不应该在多头走势的第三天做多，或是在空头走势的第三天放空。

因为这通常是一种短暂性的盘势，通常股票若出现连续三天的相同走势，第一天会是由市场里先知先觉的玩家发动的，而后知后觉的操盘手则在第二天跟进，然而到了第三天，连那些原本不知不觉的操盘手都开始进场时，这个走势就已经接近尾声了。

这是一条重要的定律：如果一只股票遇到利空消息而跌下来时，在跌势进入第三天就应该开始寻找买点，因为那些坏消息可能已经在过去三天中被市场消化掉了。

看跌期权/看涨期权比率

我的朋友茨威格，是第一个发现可以利用芝加哥期权交易所的动态，作为测量市场气氛反向指标的人。他的理论是，如果连一些比较不专业的投资人都开始利用买进期权交易，来达到赚大赔小的目的时，通常表示市场的头部和底部已经快要出现了。

看跌期权看涨期权比率显示出市场中比较不专业的投资人，对于后市的空头或多头预期心理。当市场中出现一个极端的看跌期权，看涨期权比率时，市场经常都会向相反的方向修正。理论上，一个非常高的比率值，通常代表市场中的恐慌心理已经到达极点，而空方的卖盘即将结束，市场出现反弹的时机也不远了。

例如，一个高于1.00的看跌期权宿涨期权比率，表示市场中空头的气焰十分高涨（代表买进信号），当看跌期权漕涨期权比率低于0.45时，表示很高的看涨期权成交量，也意味着市场中多头气氛浓烈（代表卖出信号）。就像其他所有指标一样，这个指标也必须和其他指标或数据结合使用，才能帮你找到最佳的入市点。

市场对新闻的反应

佐尔纳曾经教我一个非常重要的指标，用来分析市场对新闻的反应。如果出现利空消息，但市场并未做出任何反应，反而持续上扬时，这就是一个强烈的多头信号，因为这代表市场已经吸纳了这个利空消息。

从另一方面来说，市场如果对利多新闻也是无动于衷的话，也代表市场已经完全吸纳了这个利多消息。就股票市场而言，不少投资人会因为利多不涨，甚至利多反跌而感到困惑，此时这个所谓的“利多消息”可能已经被市场完全反应了。

我从佐尔纳那里学到最重要的一课是，当市场糟到让你觉得开始反胃时，或许就是你该再度加码摊平的时候了，但是这种做法只该在你已经设下严格的止损指令，并且有决心执行止损时才可使用。

新高/新低指标

专门报道金融市场的报纸都有新高街低的股票列表。根据牛顿第一定律，一个运动的物体，由于惯性，会持续它原来的运动方向，直到有外力介入为止。

一只下跌的股票会持续下跌，直到有显著的买盘介入为止；同理，一只上涨的股票也会持续走高，直到有显著的卖盘使它停住为止。因此新高新低的个股列表，是你可以用来找寻新的操作想法的良好参考。

星期一效应

我在过去几年来发现一个现象，那就是随着投入指数型基金的资金越来越庞大，使得周一再也不是以前那个无聊的交易日了。

共同基金经理人会在周一，将他们在周末收到的新资金投入市场，因为他们有义务要完全运用那些资金。由于周一的成交量通常会低于一周中其他的交易日，因此共同基金的动作加大了周末股市上扬的效应。

市场几率日历效应

每天我都会去了解历史上的今天发生了什么事，并且把这些事实牢记在心里。虽然这些历史并不会让我去建立头寸，但是它们会使我更小心应付历史形态重现的可能性。

我会随时放一本《股票操盘手市场几率日历》（Stock Trader's Almanac's Market Probability Calendar）在桌上，这份日历提供了市场在一年中每个交易日内上涨的几率，而我则将其中最高和最低的数值作上记号。因此如果现在的市场处于多头当中，而当天市场上涨的几率又高达75%时，就应该考虑作多了。

到期日效应

我一向会在金融衍生品（如期权和期货）的到期日当天小心应对，此外我也注意到，市场通常会在到期前一周的周四开始持续下跌到周五，然后反转走高，并且上涨到到期日当天为止。

如果我看见这种形态正在形成时，会很注意不要让自己的空头头寸被轧到。通常在期权到期日里，买进和卖出的程序化交易会让市场上冲下洗，把你的头寸震出场去，甚至引诱你建立错误的头寸。

此外我也发现，那些程序化交易者常常会在到期日当天，让市场在最后半小时内以强劲涨势做收，而且在下一个交易日的最后一个小时建立相反的头寸，我将这个现象称为“舒华兹交错法则”（Schwartz Rule Of Alternation）。

在期权和期货的到期日操做是一件很困难的事，由于市场在那天当中会因为衍生品到期而出现假突破，所以建议投资人还是在那天退场观望为妙。

半小时交易效应

我最近发现不知道因为什么原因，程序化交易通常是以半小时为单位司机动。这或许是因为某个头脑简单四肢发达的家伙把闹铃定在11点整，时间一到，他就按钮启动买进程序，而另一个程序操盘手的表则设在1点半。我也发现在接近中午时分会出现一种我称之为“午间涨势”的买盘，这也可能是因为这些程序操盘手赶着在午餐前把头寸买齐所造成的。每个交易日的最后半个小时间市场波动总是特别剧烈，因为所有的机构操盘手都急着在收盘前采取动作。

平静交易日背后的凶机

在风平浪静、没有特别趋势的交易日里，市场只是缓慢地在一个狭窄的区间内上下波动，而期货交易所的场内操盘手们，则算计着要如何利用扫掉别人止损单的机会来大赚其钱，通常止损单都会放在前日的高点以上或前日的低点以下。

因此在市场没有特别趋势的交易日中，这些知道别人止损单放在哪里的场内操盘手，就会商量好一起把高点附近的止损单给扫光，一旦他们得逞后，就会反向急杀，把低点附近的止损单也一并解决。

想要应付他们这种做法，就要在前日的低点以上放买单，在前日的高点以下放卖单，跟随着这些场内操盘手来赚些钱。

休假后的第一笔交易

在你休息一段时间后，第一次重回场操作时，请务必放慢下单动作，并且调整身心状况和眼睛以便重新熟悉市场的节奏。每当我迫不及待地冲上战场厮杀时，都难免在反应前就惹上麻烦。必须在你恢复理性思考，并且排除所有情绪性因素后，才进行休息后的第一笔交易。

噩梦没成真时

我先前曾经说过，不论何时当你最害怕的噩梦没有成真，而且市场回到一个比你预期更好的情况时，这可不是因为你运气好所造成的。你很可能会想要在市场一回来时马上轧平头寸，逃出噩梦，但我却认为当事情不如原先所想的那么糟时，你真正该做的或许是加码，而非砍仓。