惊魂未定

 周二早晨市场状况就好像台风过后，人们开始巡视海边并评估灾情的情况一样。到底市场的跌势是虚假，还是结构性的？谣言充斥整个华尔街，诸如纽约证交所当天可能暂停开市、Merc也可能暂停开市、所有的交易所今天都暂停开市等等，而最大的谣言则是所有投资银行的龙头老大——摩根士丹利可能要宣告倒闭了。我马上打电话给内幕大哥。

“马丁，那些保守主义者……”内幕大哥用尖锐的音调说，“他们手上持有一大堆的套利头寸，他们放空现股，然后做多标准•普尔500指数期货，可是由于市场出现恐慌性卖压，所以他们就亏大啦！指数期货合约的价格出现40点的逆价差（期货价格低于现货价格），可是股票根本有价无市。他们欠了Merc高达10亿美元以上的保证金，更糟的是，他们没有能力支付应追缴的保证金。

内幕大哥所告诉我的就是，持有期货的多头头寸而赔了大钱的人，是因为期货市场出现的这40点逆价差，让他们在市价清算时出现巨额损失、宣告破产。因为在期货币场里，每个人每天都得以市价清算损益，并在第二天开始重新计算损益。这表示他们得在一夜之间筹集一笔巨额的资金，支付清算所对他们追缴的保证金。

我打电话给佐尔纳，“美联储主席格林斯潘已经开放联邦储备局的再贴现的窗口了。”他告诉我，“我刚刚才听说这件事，昨天市场上最大的输家，已经借到了足够的资金来支应他们在标准•普尔500期指的保证金追缴。如果他们没有借到这笔钱的话，Merc今天就没办法开门营业了。果真如此，我们可真要一头栽进第二次经济大萧条了！”哇！我的直觉又再度帮我做了正确的决定。我很高兴自己已经把黄金取出来了。就在一个多小时之前，我们才刚刚和金融市场的崩溃边缘擦身而过！

就在Merc如往常一般开盘之前，我打电话给黛比探一探那边的状况。Merc里的状况就好像是疯人院般，黛比过去从来没有看过这样的情况。周一时交易场委员会为了处理错账和交易纠纷搞得脸都绿了，一大堆操盘手不承认他们所成交的交易。在我和黛比说话的同时，梅拉姆德正在标准•普尔500指数期货的交易场向每个人宣布一切都没有问题，可是没有一个人相信他的话。许多经纪商和操盘手为了不想面对现实，根本就不来了。许多交易所的会员席位都在跳楼大拍卖，因为有不少会员指望拿这笔钱来支付保证金的追缴。

在股票市场中，作价员创造市场价格，但是如果买盘和卖盘相差太远时，他们也可以暂停交易，而这正是周一当天很多只股票所面临的窘境。指数期货是利用公开喊价的方式进行交易，在标准•普尔500指数期货的交易场中并没有作价员。所有的交易指令都集中在交易圈内，市场中总有人在不同的价位买进或卖出，这就是标准•普尔500期指之所以会和现货指数出现如此巨额价差的主要原因。操盘手会针对目前市场上卖出的卖盘喊出买进的价格，但是这些价格都比现贷指数的最后成交价来得低。用来计算标准•普尔500指数的股价都只是周一收盘时所取得的最后价格而已。

在这么一个供需完全失衡市场中，我决定停止交易。如果现在跳进标准•普尔500期指市场的话，那我真的是脑袋浸水了。在那个市场中价格波动得越厉害，场内操盘手就越有机会倾轧你。就算在平常一切都没有问题的状况下，我都免不了被他们瞎整一番，更何况在一个像今天这么乱的市场中，他们不把我撕咬成碎片才怪呢！

整个周二早晨，我都把手放在口袋里，盯着报价屏看。股票市场以极大的成交量上下振荡。黛比在11点半时打电话给我。梅拉姆德和Merc的主席杰克•桑德勒刚刚走进标准•普尔500指数期货的交易场，宣布暂时停止所有的交易活动。他们担心纽约证交所可能马上会宣布停止交易，而如果这件事真的发生的话，Merc就会成为操盘手蜂拥而上、全力损压的地方。

但是中午过后，道琼斯新闻社开始报道许多绩优蓝筹公司已经开始进行买回自家股票的行动。这个利多消息马上让所有蓝筹股强劲反弹，而Merc随后也重新开始交易。

那天道琼斯工业指数收盘上扬102.27点，是有史以来的单日最大涨幅。我完全错过了这一波涨势，因为我整天都在场外观望。我在当时仍然拥有600万美元的年度盈利，而且我的神经不再紧绷，最重要的是我的黄金都放在保险箱里。这就好像在拉斯维加斯大赢之后的心情，我得休息一段时间才行。