试水标准•普尔期指
自从我开始在Amex担任场内操盘手后，1979年我在四个月内赚了10万美元，1980年我赚了60万美元，而且1981年开始以破百万美元的速度获利。我在股票、债券、套利以及非常多的期权交易中大捞了一把，其中尤其是提供我高财务杠杆的期权交易贡献最大。
我交易时头寸的进出频率通常以小时计，有时甚至以分钟计。因此大部分的收入都是短期资本收益，而且课以普通所得税税率，联邦和纽约市政府总共对我课征57%的所得税（联邦政府课征50%的税，纽约市课征14%，但其中一半从联邦税中扣除，因此，总共为57%）。你可以想象缴辛苦所得的57%的税多么令人心疼！一旦避税交易这条路行不通时，我只好考虑转战期货市场。
玩得越大的人就越需要考虑期货交易，因为从期货交易所里，你赚到的每一块钱都可以少缴18美分的税（60%以长期收益计，税率为20%，等于12美分；40%以一般所得计，税率为50%，等于20美分；因此，现在一美元总计上税32美分，比之前的50美分，降了18美分）。这对专业操盘手来说可是不小的数目！
如果我要在芝加哥进行期货交易，就得找一个清算公司合作。在当时，纽约的经纪商都还没有涉足期货交易。SL&K是一家在纽约有办公室的大型清算公司，所以我在1982年3月2日正式在那里开户，并买了市值12万美元的短期国债在账户中充当保证金。期货合约的总值通常是原始保证金的15到20倍，所以我存进账户、市值12万美元的短期国债，让我能够操作总值达180到240万美元的期货合约。
如果财务杠杆是20倍的话，期货价格只要反向变动5%，我就会把钱输光，而期货价格顺向变动5%，我账户的净值就会增加一倍到24万美元，我将因而可以操作总值480万美元的期货合约。
更令人感兴趣的是，如果用短期国债来充作保证金，在操作期货的同时还可以享受短期国债的利息收入（免税哦）。这真是世界上最棒的事啦!换作在股票市场，我得拿钱缴股款，这会增加我的（资金）成本，而在期货市场中，只要我赢钱，就没有资金成本的问题。
SL&K就派了一个名叫黛比的接单员来服务我的账户。黛比曾经在纽约期货交易所（NYFE）中为另一家经纪商担任场内经纪人，所以她和Merc与CBOT间有专线保持联系。那年三四月间，我开始从黄金、IMM的欧洲货币、瑞士法朗、马克，当然还有CBOT的30年长期国债这几种期货合约下单交易，不过股票仍然是我的主要标的。
当时，我在Amex从事期权交易赚了不少钱，对我来说，投资货币和债券只不过像玩二十一点和赌轮盘一样。我找寻着适合下注的骰子台（股票），而那时并没有和股票相关的期货合约，所以我还是专心地在Amex操作期权，并把我在芝加哥的期货头寸维持在很少的量。此外，我并没有忘记1973年我和戈尔茨坦那个爱电脑的小丑，在小麦期货交易上输的那2.5万美元，所以，我对期货还是深具戒心。
另一个令我无法专心于期货交易的原因是，在1981年11月，我的人生陷入了一个严重的低潮。当时老婆已经怀了20周的身孕（我们的笫一个孩子），但进行产检时，医生发现她没有羊水，很快失去了那个孩子，我们简直不知所措，都傻了。我爷爷总是喜欢唱一首歌，“如果连梦都没有，哪来的梦想成真？”但爷爷从来没告诉我们，当梦想硬生生地从手中被夺走时，那是怎样的一种痛啊！
老婆失去孩子后，我们感一叹世事无常，人生苦短。如果我们无法享受的话，光赚那么多钱又有什么用？该是花些钱及时行乐的时候了。老婆和我都喜欢位于海边的房子，事实上，我们也是因此相遇的。可是，我们结婚后，却被困在一套两居室的公寓里无处可去，就好像住在鸟笼里一般。我们一直想拥有自己的海边别墅，所以决定该是买一套的时候了。1982年元旦，我们手中拥有120万美元，我们用其中的三分之一在西汉普敦买了一套海滨别墅。
从理财的观点讲，把这么多营运资本花在这种没生产力的资产上似乎很愚蠢，这占去不少原本该拿来从事交易的资源，但我心中一直想象着自己整个夏天都待在海边，把报价屏推到户外，每天坐在游泳池边交易的美梦（最后我发现在游泳池边整天晒太阳可不好受，我得围着一条大浴巾，躲在报价屏的阴影下，像马修•布莱迪由那样酷）。再加上我相信以我过去三年的成功打拼经历，可以赚回更多的钱。
当我被击倒时，绝不会等着人家倒数读秒，而是一定马上站起来。我坚决相信当事情变糟的时候，好事肯定会接踵而至。如果我还倒在地上喊痛，就等于失去先机。1982年4月21日，我买下别墅的两个月后，Merc宣布开放“标准•普尔500指数期货合约"（Standard & Poor's 500 Stock Index Futures Contact）的交易。这是一个梅拉姆德称为“终极合约”的新金融工具，标准•普尔500指数期货是以500家大型企业的股价为基础的合约。
顿时之间，我直觉地认为标准•普尔500指数期货将会是最适合我的操作工具，因为它是从股价衍生出来的工具。而我长久以来用来从事股票交易的技术，例如神奇的T理论、10日均线、震荡指标、KD指标都可以用在这个新工具的交易上。这就好像突然间，我可以在所有的二十一点赌桌上下注一样令人兴奋。
1982年4月29日早上，我下了第一张标准•普尔500指数期货的交易单，买进10手六月的期货合约，结果输了370美元。第二天，我又试了一次，在117.20美元的价位买进40手六月期货合约。一手标准•普尔500指数期货合约的总值等于指数乘以500，因此我所买进的六月期货合约总值是2344000美元（40x500x117.20），但我可以不必动用这么多资金，因为我存在期货交易账户中那价值12万美元的实物国债就足以满足保证金所需。这才叫作财务杠杆，乖乖!货真价实的财务杠杆！仅仅几个小时后，我在117.70美元卖出所有的头寸，赚了1万美元（40x500x0.50）!
在那年的整个春夏季，我不停地用标准•普尔500指数期货做试验。虽然我对这个期货合约非常有兴趣，但仍旧十分小心。当任何一种新金融工具刚上市时，都很不稳定，每个人只抱着姑且一试的心态，使得交易量很不规律，而交易所也很难马上使交易情况导入正轨。
和Merc一样，我把每个交易日都以半小时为单位加以分割，并把每半小时的价格变动率都画下来。我把盘中的动量看作潮汐一般，高低起伏、有涨有跌。如果标准•普尔500指数在三个时间单位中，连续上涨0.5点、0.3点及0.1点的话，我就察觉到价格动量正在转变，而价格的正弦波动曲线将要转而向下，市场的红灯马上就要亮了，此时就该摘档、停车（平掉多头仓），等到绿灯亮时，采取行动，转头做空，挂档前行。
我在标准•普尔500指数期货的市场中看到好多机会。除了迷人的财务杠杆、不需买进一堆现股就能投资500大企业股价指数这两大好处外，标准•普尔500指数期货也是一种绝佳的避险工具。如果我认为股市将下跌但不想卖出现股时，可以卖出总值相同的指数期货合约，这就帮我规避掉大部分的风险，别忘了，这同时还满足了我在税务方面的利益呢！
不过一般而言，我玩的量还是很小。因为在那年8月，美联储主席沃尔克把各大银行头头们从假期中紧急召回华盛顿开会。市场谣传墨西哥将发生严重的债务危机，传闻满天飞，甚至听说在华盛顿的会商中，美联储决定放弃墨西哥，以免美国的主要银行陷得更深。当消息传出来后，利率马上开始下挫，那些把大量资金放在货币市场（短期利率工具）的银行信托部、养老基金、共同基金以及保险公司，都赶忙将资金移回股市。在8月17日当天，道琼斯工业指数史无前例地上涨39.81点，而我则忙着在期权和指数期货间找寻获利的机会。
此外，我也借着这个机会在货币，以及30年期长期国债期货交易上赚了不少钱。感谢罗斯顿科斯基所提的小小法条，再加上美国政府发行越来越多的债券，使得CBOT的30年期长期国债期货成为世界上交易最活跃的期货合约。与日俱增的交易量，也使得长期国债成为更安全、更稳定的交易标的。
我同时发现了另外一种交易辅助工具，那就是德励财经（Telerate）的报价机，这确实为我交易长期实物国债提供了不少帮助。虽然CBOT提供了一个稳定的长期国债交易市场，但对政府已经发行的实物国债，却没有一个集中交易市场进行实物国债交易。实物国债经由联邦政府发行后，投资人只能经由经纪商从事买卖。
当利率上涨或下跌时，长期实物国债的价格也随之往反方向波动，当某经纪商以101美元的价位卖出国债时，另一家却可能以98美元卖出同一期国债，各经纪商的出价完全根据自身的头寸和筹码而定。所以债券交易者就得和农民买卖新鲜牧草一般，必须四处询价以找出最好的报价。
尼尔•赫希曾经担任坎托•菲茨杰拉德债券经纪商的经纪人。他发现实物国债市场的玩家们，一直希望能有一个提供所有国债报价的服务机构，所以就成立了德励公司，向各家经纪商收集政府发行各种不同年期国债的最新报价，然后将这些价格立即显示在德励出租的单机屏幕上。所有租用德励报价机的交易者，从此可以很有效率地掌握最新国债现货报价。这个简单的创意让赫希发大了，他后来把德励财经卖给了道琼斯。
自从我花了更多时间从事Amex以外的交易后，就租了一部德励报价机。在我们这行中最主要的工作就是，找出市场的不均衡状态并从中获利，而德励的报价机在国债期货的交易上为我提供了很大的帮助。此外，我本来就很喜欢这些科技产物，也总是在新的玩意儿推出后买来尝鲜。
虽然我比较少在Amex场内进行交易，交易所仍然规定会员必须每天到场内亮个相。有一阵子我还是天天早上去晃一下，但是由于Amex只有股票交易，在场中并没有任何的德励报价机可以看到国债行情，所以我总是在下午3点后回到办公室查看国债报价。国债期货在下午3点收盘，但是国债现货市场则只要经纪商想交易，都一直有报价，而德励报价机上的国债报价让我得以借由这些盘后交易，感受第二天的行情走势。