第三节银行外汇风险管理
商业银行因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的市值，会随着本币对主要外币汇率的波动而发生变动。银行账户中的外汇资产和负债，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏，银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大，银行客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。同时，加上外汇行生产品给银行带来的风险增加。可见，银行外汇业务中还面临着许多潜在的风险。
银行的外汇风险，一方面来源于银行的自营外汇交易和代客外汇交易，另一方面来源于银行经营的外汇存贷款业务和投资业务。对于前一种外汇风险， 可以通过对外汇头寸进行管理来防范,对于后一种外汇风险,则需通过对外汇的资产负债进行管理来防范。外汇资产负债管理，就是通过对外汇资产负债在币种、期限、利率、金额等方面进行调整，以防范外汇风险。
一、外汇银行外汇头寸的管理方法
外汇头寸( foreign exchange position )是指外汇银行所持有的各种外币账户余额状况，即外汇银行的外汇买卖的余缺状况。外汇银行买入的外汇大于其卖出的外汇时，外汇头寸出现多头( long positin) ，亦称为超买( overbought) ;外汇银行买入与卖出的外汇相等时，外汇头寸平衡，被称为轧平或持平( square position) ;外汇银行买入的外汇小于其卖出的外汇时，外汇头寸出现空头或缺头( short position) .亦称为超卖( oversold)。外汇银行所持有的各种期限的各种外币加总计算的净余额称为总头寸( overall position)。银行保有的多头或空头统称“敞口头寸”( open position) .在汇率变化时，这些敞口头寸将产生交易风险。多头情况下银行面临汇率下跌的风险，空头情况下银行面临汇率上涨的风险。
外汇市场是一个全球性的市场，由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，刚好连接成- -个全天24小时连续作业的全球外汇市场。
(一)限定头寸法
限定头寸即银行通过制定外汇交易头寸的限额来防范外汇风险的方法。银行制定交易头寸的限额时，应考虑以下因素。第一，本银行在外汇市场中的自身地位，即本银行在外汇市场中是市场领导者，还是市场活跃者,或者是一-般参与者; 第二,本银行对外汇风险的最大容忍程度;第三，本银行外汇交易人员的整体素质;第四，交易货币的种类。一般来说，银行在外汇市场中的地位越重要，最高领导层对外汇业务收益的期望值越大，对外汇风险的容忍程度越高;外汇交易人员的整体素质越好，货币的交易越频繁;交易的币种越多，制定的限额就可以越大。
交易头寸的限额可按以下几方面来制定。
(1)按外汇交易的种类制定。针对不同的外汇交易种类分别制定不同的交易限额，一般应制定即期外汇交易头寸限额、远期外汇交易头寸限额。互换外汇交易头寸限额等。
(2)按外汇交易的币种制定。根据交易的币种分别制定各种外汇的敞口头寸，同时还可按照货币的软硬程度调整限额。
(3)按外汇交易人员的等级和素质制定。外汇交易人员一般可分为:资金部经理、首席交易员、高级交易员、交易员、助理交易员和见习交易员等。外汇交易人员的等级越高，在外汇交易中的表现越好，头寸的限额就越多，敞口头寸平仓补仓的时间也越长。
在外汇市场，外汇交易头寸限额一般由外汇交 易人员把握，以美元来表示。例如，首席交易员的头寸限额为1000万美元，这就意味着首席交易员在不断从事外汇的买进卖出时，只要在规定的时间范围之内敞口头寸不超过1 000万美元，他就没有超越规定的权限;否则，他就违背了头寸限额规定，应该受到处罚。
(二)亏损控制法
亏损控制即银行通过对外汇交易制定止损点限额来防范外汇风险的方法。止损点限额( cut-loss limit )是银行对由于外汇风险所造成的损失的最大容忍程度。当市场汇率向不利的方向变动时，一旦亏损达到止损点限额，交易人员就应不问情由，一律斩仓，以避免发生更大的亏损。
止损点限额可分为两部分: - -是外汇资金部的止损点限额，这适用于即期外汇交易、远期外汇交易和互换外汇交易等业务，止损点限额既可以按敞口头寸的百分比计算,也可以按每天或每月外汇交易的损失不超过一定金额来确定; 二是外汇交易人员的止损点限额，通常按亏损额占交易额的百分比来计算，例如规定每笔交易的亏损额不超过该笔交易额的1%等。显然，百分比越大，表示容忍亏损的额度越大。当然，不同的外汇交易人员，止损点的限额也不同。
(三)外汇头寸的调整方法
银行防范外汇风险的重要措施就是调整外汇的敞口头寸，或者尽量缩小敞口头寸，或者使敞口头寸的情形与外汇汇率的走势相-致。银行调整外汇头寸一般是通过银行同业问的外汇交易来实现的。银行在同业交易中报送价格的原则是，当本银行需要买进某种外汇时，就应该提高这种货币的买入价，使其略高于外汇市场的平均水平;当本银行需要卖出某种外汇时，就应该降低这种货币的卖出价，使共略低于外汇市场的平均水平。这样才能促成其他银行尽快与本银行成交，以达到本银行调整外汇头寸的目的。
1.单一货币头寸的调整
即银行只存在某- -种货币的敞口头寸，防范外汇风险时只需对这一种货币的头寸进行调整，可以运用即期头寸的调整.即期头寸与远期头寸的综合调整、不同交割日的远期头寸的综合调整三种方法。
1)即期头寸的调整
下面以例9.7说明即期头寸的调整运用方法。
[例9.7]某银行某日的买卖情况为: 买进美元1000万， 价格为USD 1- CNY 8.25,付出8250万元人民币:卖出美元800万，价格为USD 1-CNY8.27，收进6616万元人民币，结果是该银行持有美元多头200万。为防范外汇风险，该银行就要设法抛出这200万英元，使其美元的头寸平衡，从而获得利润。.
2)即期头寸与远期头寸的综合调整
在例9.7中，银行的外汇买卖和头寸的调整都是即期的，操作起来比较简单。实际上，银行在进行大量的即期外汇买卖的同时，也有大量的远期外汇买卖。这样，银行不仅在即期交易中会出现敞口头寸，而且在远期交易中也会出现敞口头寸，这就要求银行将即期头寸和远期头寸结合起来进行调整。
[例9.8]某银行某日的外汇交易情况为: 即期交易买进1000万美元，卖出800万美元，多头200万美元;远期交易买进100万美元，卖出400万美元，空头300万美元.该银行的综合头寸为空头100万美元。
对上述头寸综合调整的方法有以下两种。
(1)将即期头寸和远期头寸同时进行抛补，使两者的头寸都为零，即卖出即期外汇200万美元，同时买进远期外汇300万美元。该方法虽然可使外汇风险完全得以消除，但在实际的外汇业务中，如此严密的操作既无必要，也难以实现，因为远期交易中外汇的买进，卖出以及远期空头的补进，这三项交易要做到交割日期完全一致，几乎不可能。
(2)只抛补综合头寸，使综合头寸为零。此方法又有两种具体措施: 一 是买进即期外汇100万美元，使即期交易的多头增加为300万美元，与远期交易的空头300万美元相匹配，综合头寸为零;二是卖出远期外汇100万美元，使远期交易的空头减少为200万美元，与即期交易的多头200万美元相匹配,综合头寸为零。由于综合头寸为零,该银行的外汇风险大大降低。
3)不同交割日的远期头寸的综合调整
由于各个远期交易的交割日不尽相同，因此银行在实际的外汇交易中，也必然会产生不同交割日的远期头寸。为防范外汇风险，银行对不同交割日的远期头寸也应结合起来进行调整。
[例9.9]某银行某年1月 1日的外汇交易情况为:第一笔远期交易买进100万美元，该年的3月31日交割，第二笔远期交易卖出100万美元，该年的5月31日交割。
例9.9中虽然银行的综合头寸为零，但由于两笔远期交易的交割日不同，银行依然面临外汇风险，即3月31日交割的美元面临美元贬值的风险。而5月31日交割的美元则面临美元升值的风险。为此,银行可通过互换交易来防范外汇风险，即1月1日银行卖出100万美元，交割日定为该年的3月31日，同时又买进100万美元，交割日定为该年的5月31日。通过该笔远期对远期的互换交易，银行实际上将3月31日买进的100万美元推迟到5月31日才持有，而此时这100万美元又正好与该银行所卖出的100万美元相抵，外汇风险得以完全避免。
当然，例9.9带有某种非凡性，即银行在1月1日所进行的远期外汇交易中，买进的美元与卖出的美元在金额上刚好相等，只是交割日不同，事实上可能并非如此巧合。如果银行在不同交割日的远期外汇交易中，买进的某种货币的金额与卖出的该种货币的金额不相等，为了防范外汇风险，银行既可以通过互换交易防范部分风险，也可以通过以后的外汇交易来加以平移或两种方法同时并用。
[例9.10]接上例， 现假设该银行1月1日买进远期美元300万，该年的3月31日交割;卖出远期美元400万，该年的5月31日交割，此时银行可在1月1日，先进行一笔远期对远期的互换交易，卖出远期美元300万，3月31日交劃，同时买进远期美元300万，5月31日交割;到1月2日或以后合适的时间，再补进远期英元100万，5月31日交割。
2.多种货币头寸的调整
即银行同时存在多种货币的敞口头寸，防范外汇风险时需要对这些头寸结合起来进行调整。由于银行在每天所进行的外汇交易中所使用的货币是多种多样的，因此，敞口头寸也就会出现在各种币种上。银行对多种货币头寸的调整可通过以下方法来进行。
1)分别调整各种货币的头寸
一般通过具有敞口头寸的货币与美元之间的交易来转换。例如，某银行同时存在英镑的多头和欧元的空头，在调整头寸时，该银行首先要将英镑的多头转换为美元，同时以美元补进欧元的空头，也就是将英镑和欧元的敞口头寸转换为美元的敞口头寸;然后，再通过美元与本币之间的交易最终消除美元的敞口头寸。
在应用此方法时，非美元货币的敞口头寸一般不宜相互之间直接抛补，也不宜将非美元货币的敞口头寸通过与本银行所在国的货币之间的交易直接抛补。如英镑多头,欧元空头时，不宜直接将英镑转换为欧元，也不宜将英镑直接转换为本银行所在国的货币，同时又以本银行所在国的货币补进欧元。这是因为外汇市场上非美元之间的交易较为稀少，通过非美元货币之间的交易来防范外汇风险，既降低了速度，又增加了成本。
2)调整综合头寸
调整综合头寸，即允许各种货币的头寸同时并存，只将综合头寸调整为零，使来自各种货币的风险相互抵消。例如，当某银行持有瑞士法郎空头时，该银行并不补进瑞士法郎，而是买进金额相当的欧元，当汇率发生变动时，用欧元多头的收益或损失，抵补瑞士法郎空头的损失或收益。
采用此方法防范外汇风险的前提,是预测欢元的汇率与瑞士法郎的汇率将星同方向变动。如果现实汇率的变化与预测的结果相反，则银行不仅没有防范外汇风险，而且还会遭受双重损失。只有当具有敞口头寸的货币的种类越多时，此方法防范外汇风险的效果越好。采用此方法防范外汇风险，往往也是银行资金结构安排的需要。
3)调整预防性头寸
所谓预防性头寸是指银行在预测汇率的变动趋势之后，积极制造出来的用以预防外汇风险的头寸。银行防范外汇风险时，除了尽量缩小敞口头寸直至为零外，还可采取相反的做法，即积极地制造敞口头寸。当预测某种货币将升值时，就大量买进该种货币，以增加该种货币的长余头寸:当预测某种货币将贬值时，就大量卖出该种货币，以增加该种货币的短缺头寸。通过调整预防性头寸来防范外汇风险的方法，带有明显的投机性。
二、外汇银行的外汇资产负债管理
外汇资产负债的管理，是指通过对外汇资产、负债、币别、利率。结构的调整，尽量减少由于经营外汇存贷款业务、投资业而需要进行的外汇买卖，以避免风险。其主要内容如下。
(1)调整好远期头寸的到期日。在未来的任-时点上,银行都应该尽可能地使到期的资产能够与到期的负债相-致。因此，银行需要按不同币别分别统计，报告资产与负债头寸到期的搭配情况，对账户进行现金流量管理，对到期日不搭配的资产和负债进行调整，必要时对负债不足资产的部分进行融资，对负债多于资产的部分进行相应处理，制造新的期限相同的资产。
(2)调整好外币币种。在外汇的存贷款上做好币种的配对,银行应该遵循筹集哪些外币，借出哪些外币，贷款到期时，收回哪些外币，筹资合同到期时银行付出哪些外币的原则。通俗地讲，就是银行应该努力做到借，用、还货币的统一，尽量保证在借贷和收付货币时，不需通过外汇交易来调换币种。
(3)调整好外币存贷款的到期日。银行外币存贷款的到期日不相对称，不仅存在外汇风险，还存在融资风险。银行应该做好外汇存贷款的到期日统计，及时掌握各个时期的存贷款是否有超借或超贷的情况，检查某种外币负债和资产的累计不对称金额，评估、监督银行因此而发生的融资或流动性风险的程度，防止出现过多的外币存贷款到期日不对称。
(4)调整好外币资产与负债的利率。由于利率的高低影响利息的高低，而以外币收付的利息又是外汇风险的受险部分，因此调整存贷款的利率，也与外汇风险的防范相关联。由于银行从国外借入的现汇资金是以伦敦市场银行同业拆放利率(即LIBOR )计算利息的,因此，银行在国内发放外汇贷款的利率，一般也应按浮动利率计收利息，不定期地将利率进行调整并公布，尽可能减少外币资产与负债之间的利率基础差异，规避利率风险。调整利率的方法主要是:压低以硬币所吸收的外汇存款的利率，提高以软币所发放的外汇贷款的利率。
(5)合理调整外汇资产负债期限结构。在同一种货币的资产负债中，力争将来任-时点上到期的资产，都能抵付到期的负债。当出现短期外汇负债长期使用时，应适当增加长期存款，压缩长期外汇贷款，活化沉淀资金，提高资金的流动性。当出现长期外汇负债短期运用时，不能盲日增大长期外汇贷款而机械地追求期限对称，必须调整负债结构，增加低成本负债。外汇负债结构的调整可以通过增量的调节来改变存款结构。
(6)银行资产负债管理手段。银行资金业务、外汇交易业务本质上是一种中介服务， 要为最终客户的外汇资金需求服务，因此其外币的资产负债结构随时都在变化之中，远期外汇交易到期日不匹配，币种不匹配，资产负债期限、利率不匹配，是经营中经常发生的现象。调整这些失衡的状态，银行主要可以采用两种手段:一种是货币市场运作，通过外币的短期投资或者拆借来获得理想的资产负债结构;另一种是衍生金融工具买卖，通过远期合同、期货合同，互换合同(或掉期合同) .期权合同来获得理想的资产负债结构。实际上，衍生金融工具不仅能够锁定银行资金交易、外汇交易的价格，起到控制、减少外汇风险的作用，它还因不需要像现货交易那样的大规模现金流动而成为高效的资产负债管理工具。