四、反群众心理是股票操作的一大技巧

在股票操怍学的领域里，有一个相当重要的原则，就是要实行与一般群众心理相违的反向操作。即在群众的一片乐观声中，应该警惕，在群众普遍悲观时要勇于买进。因为，群众大都是“抢涨杀跌”。在股票理论上，股价愈涨，风险愈高，然而群众却愈有信心。股价愈跌.风险愈低，但一般的投资者却愈来愈担心。对投资者而言，在投机狂热高涨时保持理智以及在群众恐惧害怕的时候仍保持足够的信心，对其投资能否获利关系甚大。

在股市波动幅度比较小的时候，更可显示反群众心理操作的重要性。

例如，在1987年初，台湾的一般经济学者或经济学家均认为台币升值，以出口为导向的台湾市场，势必会受到拖累，间接地使经济增长减缓。反映在股票市场中也将会出现一季比一季淡，一季比一季差。然而结果是，股市连创新高，到了9月份，更加狂涨不止，就在群众一片看好，股市将创5000点之际，厄运降临，股市大幅跌落，加上美国股市暴跌的影响，台湾股市跌幅超过50%，1989年初，一些专家学者也预测经济增长率将减缓，股市将是深跌反弹，没想到股市却又再创新高峰。这些现象均显示股市的走向往往与群众的心理背道而驰。

主力也往往采取与一般群众心理相反的操作方式。例如，在K线图上破底，群众一片悲观而卖出股票时，主力却大力买进；在线路上穿过头部，群众一片乐观而抢进股票时，主力又大力卖出。

既然要与一般群众反向操怍，就必须了解群众的一般心理，要了解群众的一般心理，下列指标可供参考：

第一，投资顾问意见，大多数的投资顾问都鼓励客户逢低买进，逢高卖出，然而在现实中许多例子都显示，当大多数投资刊物看法乐观时，行情往往趋近顶峰。当大多数投资刊物着法悲观时，行情往往接近谷底。

第二，共同基金持有现金比率。共同基金的投资组合中持有现金增多，表示股价下跌，持有现金减少，表示股价要上涨。因此持有现金的比率，可当做一项指标，当现金持有比率非常小时，股价常接近顶点。另外，共同基金中的现金持有数与前三个月累积要求购回数之比率，亦可作为参考，因基金在股价下跌时，当赎回数比率大于8倍时，基金购回的压力较小，当此比率小于或等于8倍时，此时少量的现金(购买的能力较小)与较大的卖压，常导致股价下跌。

第三，融资余额的趋势与额度。融资额表示投资人信心的增减，在股价的循环中，由谷底复苏时，融资余额缓慢增加，随着股价的上涨，投资人信心增强，融资额度及增加的速度逐渐增快。反转时，融资较多的股票，往往跌幅最大。

第四，证券公司人气是否旺盛，如果以往喧腾不己，而如今人烟稀少，且顾客无视其行情好坏，只在下棋聊天，书报摊上有关股票方面的书籍也卖不出去，此时通常股价已跌至谷底。反之，当人气沸腾，一开盘即全面涨停板，此时股价通常接近高峰，宜减少持股或退出观望。有两句证券俗语，即“人弃我取，人取我予”以及“人不凑在一起时才是购买时机”乃最佳写照。

总而言之，投资股票除要了解基本分析及技术分析外，对群众的心理亦必须加以研究。成功的投资者，通常是做别人不敢做的事情并择善而行的人。