十三、算算你的投资组合风险有多大

我们现在转到最关键的问题上——你的投资组合风险有多大和你的投资组合风险应该有多大。

现代资本理论与投资技术，对回答这些问题颇有裨益。我们可以尽最大可能告诉你，你的投资组合——目前的投资组合以及正在考虑中的投资组合风险究竟有多大。一般来说，较为普遍的投资对象，其风险大致如下：

国库券，市场风险0.0，总风险0.0；

最佳的商业票据，市场风险0.0，总风险0.0；

长期政府公债，市场风险0.3，总风险0.6；

长期公债，市场风险0.4，总风险0.7；

最分散的普通投资组合，市场风险1.0，总风险1.0；

单一的公用事业股票，市场风险0.6，总风险1.5；

单一的最佳工业股票，市场风险1.0，总风险2.5；

单一的热门股，市场风险2.0，总风险5.0；

单一的金矿股，市场风险0.1，总风险2.0。

我们称以上风险程度为概略风险。由于每一个别股票或债券的风险可能彼此略有出入，上述数字只是各投资对象的平均风险，例如，许多最佳工业股票的市场风险为1.0，与整个股市的风险大体相当。当然，这类股票中有些风险小于1，有些则大于1。但是，根据经济法则，这类股票的市场风险为1应该是相当合理的。

只有单一投资对象，其风险要比该投资对象在某一投资组合中的风险大得多，如果单单一种，应以总风险来衡量；如果作为投资组合的一部分，市场风险即为较适当的衡量工具。前述国家半导体股具有相当大的总风险，为整个股市的4.5倍。全部资金投入该股的投资者，必然会有更为波动的结果，造成短期内获利颇丰或损失惨重的结果。另一方面，如果将该股票纳入投资组合，则其风险只有整个股市的2倍，

同样，赞成投资金矿的“金虫”，可能将其大補分资金投在金矿股上。集中投资于这一方面.他就要承担额外的风险，他的总资产将变动很快，有时候是有利的变动，有时候则为不利的变动。无论如何，如果他只将一部分资金投在金矿股上，而将其佘资金分散投在其他投资对象上面，结果就迥然不同了。金矿股的市场风险事实上是负的，因为金矿股走势与整个股市相反。所以，少量投资于金矿股上，可以降低投资组合的市场风险和总风险。

前面对于各种投资对象的风险计算是直截了当的。例如，一位退体医生D，持有以下投资组合：

20%的国库券；

20%的长期政府公债；

20%的长期公司债；

35%的分散化普通股；

5%的金矿股。

这些比率表示他拥有的各种投资对象的市场价值比例。他的投资组合的风险程度就可以据此计算出来：

国库券市场风险0乘以20%等于0；

长期政府公债市场风险为0.3乘以20%等于0.06；

长期公司债市场风险为0.4乘以20%等于0.08；

分散化普通股市场风险为1乘以35%等于0.35；

金矿股市场风险为0.1乘以等于负0.005。

将各种风险比率加起来，即可发现D医生投资组合的风险为0.485，比持有一半国库券、一半股票的投资组合的风险还要低。由于他已经退休了，所以这种投资组合所具有的风险可能最适合他。

再举一例。M小姐是一位前途无量的年轻企业主管。她薪水收入颇丰，且公司也有退休金，没有后顾之忧，因此可以安排较为进取性的投资组合。她的投资对象如下：

10%的国库券；

40%的最佳工业股票；

50%的热门股票，

她的投资组合风险同样可以计算出来：

国库券市场风险为0乘以10%等于0；

最佳工业股票市场风险为1.0乘以40%等于0.40；

热门股市场风险为2.0乘以50%等于1.00。

将以上各种风险比率加起来，即可发现M小姐投资组合的风险为1.40，由于她也将各类投资对象予以分散投资，所以她的投资组合风险只算是市场风险的一项。假设她并未分散投资，那么50%的资金投在单单一种热门股上，其总风险可就是5.0了。

尽管如此，这一投资组合风险仍达1.40，也算是相当高了。它代表极高的风险，会导致迅速获利或者招致重大亏损，这样的投资组合可能适合年轻的、有良好的固定职业的、无后顾之忧的人，而不是谨慎胆小者从事的投资组合。