四、影响股价的基本因素和基本分析法

股票价格是股票在市场上的买卖价格，它受许多因素的制约与影响。如政治、经济、投资者的心理和技术等因素。概括起来有两类：一是基本因素，二是技术因素。

基本因素是指来自股票市场之外的经济与政治因素、人为操纵因素和其他因素，它对股票的价格波动起决定作用。从影响股票价格的基本因素着手分析，形成了基本分析方法。所谓基本分析方法是指对股票的分析研究，把重点放在它本身的内在价值上。股票的实际价值和它的市场价格往往不统一。价格与价值的偏离有两种情况：一种是价格高于其价值；另一种是价格低于其价值。基本分析的目的就是确定股票的真实价值，发现并择机买入那些价格被低估的股票，发现和卖出价值被高估的股票。总而言之，基本分析方法就是利用丰富的统计资料和多种多样的经济指标，从研究宏观的经济大气候着手，逐步地进行中观的行业兴衰分析，然后进行微观的企业经营和盈利情况及发展前景等分析。

（一）经济周期与股价的关系

经济的周期变动或称为景气变动，是影响股价的最重要的因素之一，经济周期有衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般来说，在衰退吋期，股票价格逐步下跌，到危机期，股价跌至最低点，在经济复苏时，股价又逐步上升，到繁荣时，股价上升到最高点。引起这种变动的具体原因是：当经济开始衰退时，公司的产品滞销，促使公司减少生产，利润相应减少，从而导致利润和红利减少，持股的股东因收益减少而纷纷抛售股票，使价格下跌。当发展到经济危机时，整个经济处于瘫痪状态，公司纷纷倒闭，持股者由于丧失信心，最后一次大量抛售股票，造成股价又一次大跌，经济经过低谷出现复苏迹象时，产品有了一定的销量，这时又能给股东分发股息和红利，股东慢慢觉得持有这些股票有利可图，于是又纷纷买入股票，使股价回升，当经济达到繁荣时，公司利润大增，则股票价格达到最高点。

要注意，经济周期和股市的走向并不是完全同步的。股价的变动往往领先于经济周期，在复苏之前，股价已开始回升，经济达到繁荣之前，股价已开始回落。这是因为股市价格的变化包含着投资者的预期心理因素的作用。经济周期和股市周期的关系可以用下图表示。

美国战后一个时期经济周期与股市周期的时差情况是：1948年6月~1981年2月，股市高峰与经济高峰的时差平均为4个月，股市低谷与经济低谷的时差平均为5.25个月。

（二）物价变动对股价的影响

普通商品价格变动对股票市场价格有重要影响具体讲，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。具体有4种情况：

第一，商品价格出现缓慢上涨，而且幅度不太大，其上涨率大于借贷利率，这时，公司库存商品的价值上升，公司利润增加，股价也上升。

第二，商品价格上涨幅度太大，股价没有相应上升，反而可能下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上涨，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而造成公司利润下降，股价也随之降低。

第三，物价上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，有时是股市处于低迷时期，因为人们热衷于及时消费，使股价下跌。当商品市场止涨回跌时，反而成了投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。

第四，物价持续上涨，引起投资者的保值意识增强，因此，使投资者把资金从股市中抽出来，转投动产和不动产及贵金属等保值的物品，从而引起股价下跌。

（三）通货澎胀对股价的双重影响

在经济学中，通货膨胀是由于货币供应量过多造成的，是以货币贬值、物价上升为主要表现的经济现象。通货膨胀对股价的影响较为复杂。它既可以促使股价上升也可以使其下跌。货币供应量与股价一般是成正比关系，即货币供应量增大股价上升，供应量减少股价下降。怛有时也会出现相反情况。特别是当通货膨胀率超过两位数时，将推动利率上升，从而引起股价下跌。

（四）财政政策对股价的彩响

财政是国家为实现其职能而对一部分社会产品进行再分配的活动，它体现着国家与有关各方面发生的经济关系D国家财政资金主要来源于对工农业等的税收，财政支出主要用于经济建设、教育、国防和福利。

国家财政政策和方针对股价有直接的影响。财政规模加大，只要国家采取积极的财政方针，股价也会上涨。如果国家的财政规模较小，或者预期要缩减财政，则投资者会预期景气不好，从而减少投资，使股价下跌。

财政政策的投资重点，对企业业绩的好坏也有很大影响。如果政府对某些产业实行倾斜政策，比如重点扶持交通、能源等基础产业，这些行业的公司股票将上涨。

（五）利率对股价的影响

利率变动对股价的影响最迅速也最直接。利率下降，股价就上涨；利率上升，股价就下降。因为，利率上升，增加公司的贷款成本，使其利润下降；同时也会促使股市中的资金流向银行，最终造成股价下跌。

此外，汇率变动、国际国内政治形势、战争、突发事件、公司所属行业、公司盈利能力、新技术新产品、公司组织变化、公司业绩变化、竞争地位的变化等都影响股价的涨跌。