五、公司和利润的变化

企业的利消显然与景气循环密切相关，当经济蓬勃向上时，公司也欣欣向荣，利润大幅度增长。另一方面，在经济走下坡时，公司利润也受影响而转坏。在经济严重衰退时，公司利润会急剧下降。

作为“经济健康”的一种反映，公司利润可提供景气循环与股价谷底和顶峰的重要线索。典型的危险信号是，经济看起来是很好的，以致事情无法再加以改善。公司利润直线上升且失业率迅速降低，以致无法继续改善。股市在公司利润已达高峰时，也创其最高价位。相反，当公司利润增长率处于最差情况时，当其剧降已经达到极点时，却往往是股票市场开始看好之时。

不幸的是，股票市场和公司利润哪个为领先指标、哪个为落后指标并非恒定。有时，股市远比其他指标领先预期经济的未来发展动向。

如果经济欣欣向荣而股市创新高峰，就要注意“此次情况不同”的故事。这故事往往出现于股市达到高峰时，而且往往被用来解释为什么这一次繁荣可以永远持续下去。当然，这个故事只能反映那时的暂时情况。普遍性的乐观情绪造成股市攀上最高点。

在股市谷底，空头的故事正好相反：这次可能是真正的萧条，经济可能永远不会复苏。这刚好是造成股市降到谷底的原因。当“此次情况不同”故事出现，以强化目前的股市趋势时，聪明的投资者就该准备应付市势的改变了。