六、以“离差价”衡量风险

我们已经看出，风险与股价涨跌变动的程度有关。股价迅速上涨正是人们担心其剧跌的风险指标。我们以股价的年度价差率来衡量风险，价差率越高的股票意味着风险也越大。

年度价差率是许多短期股价小幅变动的结果。美国国际电脑股与国家半导体股之间的风险差异，也可以用这两种股票的每周价格变动来说明。由于美国国家半导体股是较具波动性的股票，我们可以预期，以百分比表示的每周价格变动率比国际电脑股具有更大的“离差”。

在1968年至1974年这6年期间，美国国际电脑公司股价的每周变动率大约在+4%与-4%之间；在一周之内跌幅从未超过涨幅从未超过12%。美国国家半导体股就截然不同，它的每周股价变动率显示出较大的“离差”；在该段时期内有38周股价跌幅超过12%。同样，美国国家半导体股大涨的情况也较常见；在该段时期内，有两周涨幅超过30%，涨幅超过8%乃至10%的情况则时时可见。

统计学上衡量“离差”的指标可用来衡量股票风险。这项指标称为“标准差”。“标准差”的计算公式可在任何统计学基础教科书上找到，在此不再赘述。应用这一公式我们可以发现，美国国际电脑股的周股价变动标准差为2.94%，而美国国家半导体股的周股价变动标准差为8.94%。换句话说，美国国家电脑股的风险大约为3%，而美国国家半导体股的风险约为9%，亦即国家半导体股的风险约为国际电脑股的3倍，其股价变动也是3倍于国际电脑股。因此，国家半导体股持有者应该预期获利或亏损3倍于购买国际电脑股。

标准差可以用来衡量股市整体的离差，也可以用来表示每一家公司的风险程度。如杲我们将整个市场的离差当做基础，即可比较并据以计算出个别股票的总风险。

以“离差”衡量的风险，显示股票价格的变动程度。由于股票具有潜在的风险，所以才有较高的预期利润；如果你愿意承担风险，那你就可以预期获取较高的利润，风险会跟你作对，而使你遭到损央。但是就长期平均来说，你可期望因承担风险而获得超额利润。