七、风险的成分

我们已经看到，股市的总风险或总“离差”比大多数股票低。这是一个经过实证的现象。经验证明，一个颇为分散的投资组合比拥有一种股票或一类股票风险小很多，在这里我们将探讨它的道理。

个别股票价位之所以变动，有两个主要原因：首先，股市本身可能趋升或走疲，因而对个别股票造成冲击。如果股市由于某些特别利空的消息而急剧下跌，那么大多数股票也会踉着下跌。在大势挺扬时，大多数股票也会坚挺。事实上，在强劲的多头市场上，所有的股票统统会分享其利，而在惨跌的空头市场上，可能没有任何股票能够幸免于难。

可是，没有股票会绝对丝毫不差地跟着大势起落。在任何一天里，总有某些股票不管大势涨跌，而创高价或跌破新低价。特定股票的消息，可以造成其价位逆势涨跌，如果某一天，整个大势因为经济或政治上的利空消息而下跌，而国际电脑股却有特殊利多消息宣布，那么极可能在股价指数下跌情况下.该股价位却上升。

没有任何股票与大势完全步调一致，也没有任何股票能够绝对受大势的影响。所有股价都受两个因素的影响一一大势和个别股票本身的因素。有时这两种因素相辅相成，促使股价大幅度上升或下降，有时这两种因素则彼此对立抵消，使利多或利空效果大减。然而，这两种因素——市场因素和个别股票因素，总是存在的。这两种因素可以衡量，可以分析出来，可以提供个别股票风险和分散投资功能的预期结果。