二、投资者的动机

（一）什么是动机

动机是直接推动个体活动以达到一定目标的内部动力。个人的一切活动都是由一定的动机所引起，并指向于一定的目标。动机是个人行为的动力，是引起人们活动的直接原因，它是一种内部刺激。

动机这一概念包含如下意义：

第一，动机是一种内部刺激，是个人行为的直接原因；

第二，动机可以为个人行为提供目标；

第三，动机可以为个人行为提供力董以达到其体内平衡；

第四，动机使个人明确其行为的意义。

由此可见，动机具有两个方面的作用：

活动性。个人怀有某种动机之后，能对其行为发生推动作用，表现为对其行为的发动、加强、维持直至终止。

选择性。具有某种动机的个人，其行为总指向于某一目的而忽视其他方面，使其行为表现为明显的选择性。

应该说，每个投资者的投资动机是不同的，它依赖于投资者的财务需要和社会、家庭以及货币使用的道德观念。例如，有些投资者参与投资活动仅仅是为了积累财富，而无其他动机，还有些投资者是想为子女的高等教育提供资金，还有些投资者是为退休后的收入作补偿以及满足其他方面的财务需要。个人投资者和社会联合团体投资者的投资动机也往往是不同的：个人投资者往往视投资为增加资产净值的手段，以便能够为未来家庭成员增加资金的来源；社会联合团体投资者往往是为了积累资金以便更好地为其成员服务。

（二）需要、诱因和动机的关系

动机是在需要的基础上产生的。当个体需要得不到满足时，个体内部就会处于一种焦虑状态，这种心理上的焦虑就成为一种刺激并作用于自身，变成一种推动力量，促使人们去寻找满足需要的对象。这种推动力量也称为内驱力。个体受到自身内驱力的作用，从而导致某种行为的发生，于是其需要得到满足。

由此可见，称之为内驱力的东西就是动机，从激发个体行为的作用与性质看，动机与内驱力是同义词。

动机的产生除了有机体的某种需要外，诱因的存在也是一个重要的条件。所谓诱因是指能够激起有机体的定向行为，并能满足某神需要的外部条件或刺激物。例如，食物的色译、芳香是饥饿时觅食的诱因，商品的精美包装是引起消费者购买活动的诱因。诱因可分为正诱因与负诱因两种。正诱因使人产生积极的行动，即趋向或接近某一目标；而负诱因使人产生消极的行为，即离开或回避某一目标。

在动机中，需要和诱因是紧密联系着的。需要比较内在、隐蔽，是支配有机体行动的内部原因；诱因是与需要相联系的外界刺激物，它吸引有机体的活动，并使需要有可能满足。

需要诱发动机，动机推动行为，然后又引起新的需要，进而激发新的动机，最后又推动新的行为，如此循环往复，以至无穷。需要、诱因、动机和行为之间的关系如图3-1。

图3—1表示，当个体产生某种需要而又在较长时间内没有得到满足时，个体内部出现紧张焦虑状态，这时环境中又遇到了适宜的诱因，从而激发起动机，推动行为去实现目的，在满足需要以后紧张和焦虑得到平息，又产生新的需要。这里只是个简单图式，而事实上动机与行为的关系要比图示复杂得多。

（三）动机和行为之间的复杂关系

动机和行为之间的关系十分复杂，它们之间不是简单的一对一的关系。同一动机可以产生不同的行为。例如，投资者怀着资本增值的目的和动机，可以表现为多方面的行为：（1）勤奋学习股票投资知识；（2）十分关心股市信息；（3）每天用功研究行情等。如下图所示：

个人的同一行为也可以由不同的动机所引起。例如，有的投资者像专业投资者一样，整天泡在股票市场，这种行为可能由多种动机支配着：（1）寻找并抓住良机进行随时操作；（2）打听消息；（3）消除孤独感受。如下图所示：

以上这些动机可能单独存在，也可能同时都存在。

（四）主要的投资动机

1.资本增值动机

人们参与证券投资活动，最基本的动机就是获取股息或利息收入，以实现资本增值。持这种动机的投资者的行为属于投资行为，不带投机性质。投资者比较注重各种不同股票的股息差别，同时也注重股票的质量，以求稳定地获取较高的股息。在当今世界的股票市场上，单纯持这种动机的股票投资者已为数不多。

2.投机动机

持这种动机的投资者参与投资活动，其目的主要是为了从股票价格波动中获取差价收益，他们很少注重股息。因为在他们看来，股息和价差相比微不足道。他们认为，为获取股息买进股票，不如在股票市场上短期买进卖出各类股票赚取价差收益好，因此他们极为重视股票市场的供求关系和股票行市变动趋势，把资金投放在价格波动幅度较大的股票上。他们有可能频繁地买卖股票，愿意承担较大的风险而获取较高的收益。有的投资者甚至推波助澜，故意操纵某些股票的价格，以图暴利。

在股票刚发行时，其价格与票面价值大致是一致的。股票进入流通市场后，情况就发生了变化，股票价格越来越脱离其票面价值。有些股票的市场价格与其票面价值相差几倍，有些甚至相差几十倍，例如，香港美丽华酒店的股票票面价值为每股7元港币，1982年1月到11月间，该酒店股票每股最高市价57元港币，为票面价值的8倍多；最低价格为31元港帀，为票面价值的4倍多。我国很多公司股票的价格曾经达到票面价格的几十倍甚至数百倍。

在上面所述的股票票面价值与市场价格的价差悬殊的情况下，名义派息率和实际派息率的偏离扩大，股息往往低于银行存款利率。在这种情况下，人们对股票投资追求更多的是从价格变动中获取收益，而不是追求股息收入。由于这一个原因，在股票市场上持投机动机的人较持投资获利动机的人多，投机活动己成为证券投资的一种普遍现象。

应该指出，除持投机动机和投资动机的投资者以外，更多的是两种动机兼有的投资者。

3.灵活性动机

灵活性是指投资者在尽可能避免损失的条件下，将投资迅速转化成现金的能力，银行活期存款收益率低，保留现金灵活性最大，但却无法实现资本的增值；相反，动产与不动产的投资一般收益率较高，但投资者将其转化成现金的成本往往太高，而且交易时间也比较长，这类投资灵活性偏低。证券投资基本上将灵活性与收益性融合起来，既能很快将其转化成现金，又能长期为投资者带来收益。因此，在保证资本增值的前提下，出于灵活性的考虑，投资者可以选择证券投资。

4.参与决策动机

虽然就广大的投资者，特别是对我国的投资者而言，参与决策意识是比较淡薄的，但部分投资者可能是为了参加公司的决策而购买其证券。在发达的资本主义社会，资本雄厚的投资者为了控制股份公司，有时会大量购买某一公司的股票。

诚然，现代股份经济的特征之一是股权的日趋分散，大规模的股份公司拥有众多的股东，只有极少数的大股东才有实际参与决策的能力，大部分股东无法真正参与决策。因此，实际上绝大多数小股东不太关心所谓公司决策，更注意股息的收益高低。在我国，股民参与公司管理意识不强，持这一动机的人很少，倒是很多人都千方百计打听股东大会的“内幕”消息，以获较大差价，导致投资者角色错位。

5.安全动机

有的投资者之所以参与证券投资，还往往出于安全上的考虑，因为用现金购买证券可以防止意外灾害或被盗造成的损失，使资本更有保障。此类投资者也重视投资收益问题，他们认为把钱存入银行和购买证奍安全程度基本相等。但证券投资更能提供更大收益，因此采取证券投资的方式更为有利。由于他们更侧重安全性问题，在投资时多把资金投资于价格波动幅度小和收益稳定的债券上。

6.选择动机

边际效用递减规律在一般商品的购买活动中的作用表现为：消费者不会把大量现金花费在一种商品上，尽管这种商品可能对他有极大的吸引力。因为，随着购买数量的增加，效用就会递减，同样，在证券购买活动中，边际效用递减规律也起作用，投资者如果总是购买一种证券会感到乏味，没有一种证券能满足投资者的全部需要。私人投资者在增加投资规模时总希望购买其他种类的证券，目的在于从各种证券的投资效益比较中获得平衡性满足。

7.自我表现动机

这种动机的核心是自我炫耀，从中得到心理满足，社会上某些巨富以拥有巨额证券资产来显示自身的富有、地位及威望；一些自认为能力超群的人通过证券投资赚取比别人多的收益来显示自己能力卓越；部分退休者及家庭妇女则期望借此而得到杜会承认；另外，一些青少年参与证券投资以表明自己已经成熟，在某市约有6000名学生参与了股市操作。

8.好奇与挑战动机

比如，有人从未买卖过证券，目睹他人买卖证券，自己也想体验一下；有人则眼见别人炒股票赚了钱，出于一种挑战心理，也开始买卖证券，力图比别人赚得更多。具有这种动机的投资者往往缺乏必要的技术和心理准备，因而投资较具冲动性，也往往不够稳定。

9.投资癖好

有投资癖好者具有习惯动机。这类投资者曾长期从事证券投资活动，已经形成习惯，证券投资成为他们生活中必不可少的重要内容，以至于有人对证券投资成癖，极为关心证券行市变化，一日不炒股，则坐卧不安。此类超出常规的证券投资活动，一般属于不理智投资行为。

10.避税动机

避税动机指的是投资者为逃避收益纳税而选择收益免税的证券或者可提供税收保护的证券进行投资的心理趋向。例如，他们愿意选择可获得利息免税的市政债券进行投资，或者选择能源交通建设方面的证券进行投资，因为这类证券可以为投资者提供税收保护。

在现代西方社会，许多经济学家已提醒投资者勿被投资活动的税收优惠所蒙蔽，而应同时注意考虑经济方面的因素。

综上所述，投资者的动机是复杂的、多方面的，当然，获取收益是其最基本的和最主要的动机。