十一、上升趋势与下跌趋势

最后，有一种技术性观察法必须实施。它是一种简单的概念，要讲出来就像是一种过时的理论，不过确实符合实际。市场由于上升而涨，相反由于下落而跌。举个例子说，假设经济处于衰退中，而股市已经从它的高峰跌落很长一段时间；如果股市看起来已经偏低，而美国总统在电视上指出，经济展望比人们所想象的还好，那么如果他有钱，他愿意买进股票，如果利率已开始降低时且联邦储备局采取扩张货币政策，但是股市还是像石头一样往下掉，那么这时的问题是：新的多头市场开始了吗？不！股市仍在下跌。多头市场在股价开始上升以前不会开始。多头市扬可能接近开始了，良好的环堍已经开始建立。的确，如果你提早下手买进，那么你可能变成英雄并且买到极接近最低价的股票。但是，还是等到市场本身告诉你它准备开姶上涨了，再下手较安全。而股市告诉你的方式是开始上涨。这看起来像是迂腐之言，但是的确可替你节省不少资金。人们怎样知道股市真正开始要上涨或下跌呢？人们怎样区别新的上升趋势与空头市场的反弹呢？这并没有不失败的方法。如果有的话，股市问题老早就解决了。所有的风险都可避免而每个人都会赚钱或许最佳方法是比较目前的股市高点与下一次的高点，或者比较目前的低点与上一次的低点。假设我们正在寻找股市的谷底，在1974年末，情况发展似乎意味着股市谷底可能临近了；经济严重衰退时，股价从它的1973年初高点跌落将近50%，联邦储备局采取了扩张措施，而短期利率又下降，互助基金正在筹集现金且零股市场短期卖空者增加，那么实际上再没有大股东卖出。

但是，股价并未立即上升。在10月3日，SP股价指数创下其62.28的低点。然后股价在11月上升，只为12月的再跌做准备。无论如何，在12月6日，SP股价指数已在65.01处停止跌势，高于上一次的低点，股价从该处激升，另一个涨势市场开始了。

线索是12月低点比10月低点高。股市在12月的弱势，并不如人们所宣称的像10月弱势那样疲软。股价从它的频频受到的重创中积蓄了力量。

的确，股市较高的低点（或者在高峰附近的一个较低的高点）就像不够充分的证据，人们却用它作投资判断，单单采用它，当然可作依据。但是，机敏的投资者了解环境，认为多头市场将开始出现，它就变成了重要线索。

当然，还有一大堆重要股市因素，无法予以量化或预渊。战争、政治事件以及国家领导人的健康，都包括在这一范畴内。股市曾由于艾森豪威尔总统心脏病和肯尼迪总统被刺杀的消息而大跌，也曾因约翰逊总统宣布他不再竞选连任而上涨好几个月。然而，这些事件，不管其个人或政治上的含义如何，对股市只有短暂的影晌。

本章各节所述均不意味可以精确预瀏股市在下个月或明年将如何发展，但有足够的证据证明人们可以掌握股市接近转折点的那段时间。

市场已经上涨一段时间，而且经济欣欣向荣；

公司盈利加速增长，而失业率下降；

股票交易量增大，股市繁荣的消息纷纷出笼；

联邦储备局紧缩货币且利率上升。

此时必须考虑离开股市。股市评论家开始强调这一次真正的繁荣，涨势才刚刚开始，情况会渐入佳境，因为国家经济形势已抹去衰退的阴影，你委托卖出的决心应该更为加强。这些事件发生了，股市就逐渐接近其高峰。高峰可能在-个星期，或一个月.或几个月内达到n没有一个人知道这段时期投机会再进行多久，有时投机气氛强劲得很，可以支持很久，有时则迅速消逝。然而机敏的投资者会变得十分谨慎.并且开始撤出般市的行动。没有人会告诉你，这种撤出股市的行动何时开始或怎么做。这纯属判断与猜测，但是朝这个方向去走是很明显的。

站在买方的立场，当下列情况显著时，可以开始考虑重新进场：

股市下跌，而景气处于循环的低潮，不论这被称为衰退与否；

华尔街专家们普遍悲观，而人们正担心萧条；

联邦储备局已采取扩张行动，以期恢复经济活力，而且短期利率正在下降；

互助基金已做好实质性现金准备，显示机构投资者的悲观气氛。

无法告诉你，哪一天可以买进。最后，你只好自己判断何时景气开始朝上发展，你必须了解，做这种判断可能错过股市的真正谷底。然而，无抡你怎样决定，在接近谷底的任何地方买进，总是胜过在高峰买进。