在赔中学会赚

不管我的方法有多好，你都不可能每一次都成功。战无不胜只存在于想象中。你如何面对生活决定了你在投资上能取得多大的成功。从我多年的经验来看，“失败乃成功之母”是千真万确的。想想这句话。在一两只股票上失利真的是件非常糟糕的事情吗？对于大多数人而言，是的。这就是他们总是做出错误决策的原因。但对专业人士而言，这就是现实，好比做生意的成本。专业人士并不会因为一只股票赔了钱而失眠，他们会从两个更重要的方面来评价自己的投资：（1）所有仓位的净收益（只要净收益是正的，他们就很高兴）；（2）如果股价走势和预期的相反，应该在何处离场。

这是用成熟的、理性的方法跟市场打交道，但能这样做的人却很少。当你打网球的时候，你是不是希望每个发球都成功？如果你是一个现实主义者，就应该接受有时候发球会失败的现实，只要大多数情况下击球得分你就不会焦躁不安。训练自己用这种方式思考是十分必要的。你一定会发现那些期望过高的人经常会在网球和高尔夫球比赛中失利。不能很好地控制情绪，情绪就极具破坏性。我曾经见过一些投资者，他们本来很理性地投资（尤其在牛市中），但仅仅一部分仓位的失利便摧毁了他们所有的投资策略。他们非但没有认识到最初小小的损失是很好的经验教训，反而在股价下跌时变得愤怒和固执。当股价下跌到一个比较低的水平时，他们向下摊薄继续买入，白白地将大把资金扔到处于第四阶段的股票上。更糟的是，当开始亏损时，他们卖出那些继续上涨的股票来进行向下摊薄的买入。从短期来看，这样让他们感觉不错，因为他们拥有的股票数量增加了。但是几个月以后，他们的投资组合就会反映出这种短视做法的后果。很简单：这种错误策略使得他们的投资组合里第四阶段股票增加而第二阶段股票减少。

是什么驱使我们进行这种破坏性的行为呢？一个词：自负！太多的交易员和投资者都觉得如果自己赚了大钱，那么自己就是天才，否则自己就是蠢材。其实不是这样的。如果你用糟糕的方法，即便赚了钱，也只说明你运气好，并不能说明你有多棒；如果你用可靠的、有纪律的方法，即使赔了钱，你的表现也是相当明智的。好好跟自己谈一谈，确保在做投资决定的时候不会自负。不要因为要在鸡尾酒会上吹嘘你是个赢家而在市场上操作，你投入时间和资金是因为享受从市场赚大钱的挑战。

过于自负的破坏性后果会随着时间的推移显现出来。坐在经纪人的办公室，听听他们和客户的谈话。你经常会听见人们说只要反弹到保本价位他们就要马上卖出。为什么是保本价呢？为什么不是它反弹到阻力线，即使会损失一点的时候呢？自我导向型的投资者甚至经常说“我不是哑巴”。他们把自尊与赚钱、赔钱联系在了一起。当他们投资失败时，他们的个性会使其迁怒并责怪其他人——身边的任何人都可能会变成替罪羊。那么还有什么人比身边的经纪人更可能成为替罪羊呢？我们都遇到过不是那么出色的经纪人，但他们并不能强迫你买入或卖出某只股票。如果他们真的不能胜任，他们也不能强迫你继续雇用他们。说到底，这些都是你自己的选择，所以学习如何对自己的行为负责是非常重要的。如果你的行为产生了好的结果，那么就继续做下去；如果你的行为产生了不好的结果，那么就想想为什么，然后，改进你的行为。坐在驾驶座上的是你，而不是你的自负。1987年10月股市暴跌时，发生在迈阿密的一个例子很有力地说明了在交易失败时极端自负的心理将产生多么严重的后果——迈阿密的一个投资者由于在股票市场上损失惨重，在自杀之前先杀了他的经纪人。

要确保你不会让任何单笔损失失控。第一，像共同基金一样来对待你的投资组合，关注整体的回报；第二，保证一定要在有止损保护的情况下持有股票的空头或多头。这样就会保证你在投资中不会意气用事，任何单只股票的损失都不会给你的投资组合带来灾难性的影响。

现在让我们来学习一下我在《专业价格分析者》中提到的真实情况吧。分析牛股固然十分有趣，但学习如何应对逆境也是十分重要的。

美国资本管理公司（见图6-37）的股票在1987年1月突破了24元的阻力位，并且相对强度线也进入了正值区域。所有的指标看上去都预示着这只股票的价格要飞涨了。但是奇怪的是它不涨反跌。对于交易员来说.这通常是一个重要的警告。如果一只股票突破后没有强势上涨.那么交易员就应该立即减仓同时用突破点下方5%的止损点来保护剩余头寸（低于整数价位）。在美国资本管理公司的例子中，止损点应该是22.875元。因此，对于交易员来说损失是非常小的。当股票没能向上突破时，投资者也可以根据常识适当减仓。同时，投资者的止损点应该设在22元这个略低于移动平均线的水平。因此，当这只股票走势转弱时投资者将承担9%的损失。假如没有按纪律操作，几个月后，小损失会变成65%的巨大亏损-儿个月后美国资本管理公司股价跌到8.25元。

图6-38是另一个貌似牛股实际却变成熊股的例子罗林斯环境公司。根据我们对图形的分析，当罗林斯环境在23.5元超过阻力位时应该买入。但股价到达26元后，迅速拉回并跌破了23.5元这一突破点，对于交易员来说这是一个接受小幅损失、抛出该股票的非常好的理由，因为适合交易员交易的股票很少跌到初始突破点以下。对于投资者来说，由于前期的低点正好略高于22元，所以他们的止损点应该在21.875元。这时的30周均线价格为22元，因此当罗林斯环境向下突破22元时，投资者就应该承受7%的损失卖出这只股票。几个星期以后，这只股票的价格跌到11.5元，那可是50%以上的损失！

教训很明显：一定要用止损卖单保护你所有的头寸，即使每只股票情况不同也不可以有例外。