成交量的重要性

下一个要聚焦的重点是成交量。一旦你学会辨认这条暗含玄机的线索，你就能够很好地区分表现平平的股票和爆炸性的大牛股了。即使我们永远都不知道为什么成交量如此重要，但只要仔细观察图形，你就能明白成交量是确认突破的关键。不过，我有一个好理由说明为什么成交量确实是个有效的信号。成交量是买方力量强弱的一个量度。就像我前面所说的那样，股票靠自重都能下跌，但其上升却需要巨大的买方力量来推动。这就像推着一块巨石上山，要把它推上山顶需要花费很大的能量，而一旦放手，它自身就能产生很大的向下动能。

我们的规则很简单。千万不要相信成交量没有明显放大的向上突破。图4-7清楚地显示了在技术上健康的图形应有的成交量。当股票位于底部阶段时，成交量并无规律。我的研究结果与其他很多技术分析者不同。有人认为，见底时，成交量会先突然放大显示最后的恐慌性大跌来临，接着萎缩——枯竭——显示卖压减轻。这确实是很好的理论，但我见过许多有着不同底部成交量形态的股票最后都成为了大牛股。让我们把规则变得简单且更便于赢利。在股票形成第一阶段的过程中，我们不用去管它的成交量状况。然而，当股票向上突破其阻力区域的顶部并且站上其30周均线时，你就该密切注意成交量的变化了。就像图4-7显示的那样，在向上突破时成交量应该有明显的放大。如果不能，最好的情况就是你所买的股票表现平平，仅仅上涨几个点；而最坏的情况就是这次向上突破是一次假突破，这只股票很快会回到原来的交易区间。

投资者总是希望能找到可靠而快捷的规则，而我们技术分析者经常会犯下轻易遵从的错误。我不认为存在一个具体的成交量标准可以被用来判定牛股。我不会根据一个随机的数字，比如过去数周成交量的4.65倍去寻找突破形态，我按下面的方法进行判断：单周成交量至少增大到过去几个月平均周成交量的两倍（当然，倍数越高越好）；或者过去三四周的成交量是过去几个月中相同时间跨度的平均成交量的两倍，同时突破当周的成交量必须放大-如果你使用的是日线图而非周线图，就看向上突破当天的成交量是否为上一周平均日成交量的两倍以上。无论具体的倍数是多少，如果向上突破发生时成交量没有明显增大.那么就应该远离这只股票。如果你已经用止损买单买入了这只股票，那么在它突破后价格上涨时（常常会这样）就应该迅速获利了结。

下面看一些现实中成交量放大明显或者不明显的例子。图4-8显示当联合信号公司的股票向上突破时成交量没有明显放大。图中，这只股票过去四周的平均周成交量低于200万股。在向上突破的那周，成交量并未达到400万股的水平，更不用说超过400万股了。这是一个信号，说明买方力量不够强大，不足以推动它超越50元附近的阻力区域。因此，如我所料，联合信号的股票在49.25元处就止步不前了。如果你以止损买单在几周前于43.625元处买进，当其上涨至49元附近，即1986年的最高点时.你就应该迅速卖出获取短线收益。

现在将这只表现平淡的股票与固特异轮胎公司相比。固特异轮胎公司是道琼斯工业指数中30只蓝筹股之一，1986年末向上突破。图4-9显示出在固特异轮胎公司的股票突破点上，大量兴奋的买单蜂拥而至。突破前四周的平均周成交量大约是220万股，但在突破的那一周成交量是这个数字的三倍，并且在接下来的两周成交量越来越大。这就是典型的A+型股票！几个星期后，这只股票回调至40元左右的移动平均线附近。请注意，这次回调透露出另外一个上涨信号：成交量与峰值相比，萎缩了75%以上。如果此时的交易量仍处于峰值水平，那么你就不应该继续买入这只股票。然而，在这个例子中并非如此。上涨时成交量巨幅放大，紧接着回调时成交量明显萎缩，这给出了强劲的买入信号。这时，你应该在40元附近的低点，买入你拟持仓量的另一半。

下面还有一些例子可以帮助你掌握这个非常重要并且能够带来利润的概念。图4-10和图4-11所示的两只股票来自同样的市场周期和同样的行业。其中一只上涨超过了300%，而另一只却下跌了。从成交量可见端倪。图4-10中，波多黎各水泥公司的股票于1986年初在向上突破9元之前，四周平均周成交量仅有1.2万股。接着在向上突破时成交量放大了10倍，显示出某些人突然急切地在买入。这些“某些人”做得很正确，因为仅仅15个月之后这只股票就涨到了38.5元。

图4-11得克萨斯工业集团的股票是另一只在1986年初向上突破的股票。但这只股票突破失败。与波多黎各水泥公司的股票突破时成交量放大不同，这只股票的成交量实际上还萎缩了，比过去几个月成交量的最高水平要低。所以即使得克萨斯工业集团的股价超过31.5元，我们也不要买入它。成交量指标救了你，因为几个月之后这只股票跌至22元，而波多黎各水泥公司的股价却一飞冲天。

还有很多内容必须学习，但我们先停一停，复习一下现在我们已经知道要寻找的关键点。第一，整个市场趋势是向好的。第二，股票所在的行业也应该表现不错。第三，从表现良好的行业选出来的这只股票应该向上突破进入了第二阶段，并且上方阻力是相比之下最小的。第四，突破必须得到成交量的确认。看看我们有多少条选择的标准，想想你应该如何将牛股、一般的股票以及熊股进行区分。

你看，使用技术分析方法有如此多内容需要学习，但仍然有一些学院派的经济学家会告诉你图形是没有用处的，市场交易是随机的。很多年前我也因为这些观点而不安，但现在我觉得好笑。现在你觉得所有的这些变化都是随机的吗？你怎么可以将1000只向上突破的股票全部输入电脑，用同样的方式处理它们，好像它们全部都是A⁺的股票？这就好像说在全美橄榄球联赛中，从丹•马利诺和约翰•艾尔威到一名普通的四分卫，所有人的传球都是同样的距离一样。但是，这没有什么。这些所谓的“随机漫步者”们会在第二阶段向上突破时将股票卖掉，而在第四阶段价格不断下跌时买入，我们就由他们相信图形分析是没用的好了。