第5章    寻找非凡大牛股

你有没有梦想过头一天买进一只股票，第二天一觉醒来惊喜地发现那家公司已被高价收购？在本章中，我会告诉你如何让这个梦想变成现实，至少偶尔实现一次。另外，你还会学到我总结出来的鲜为人知的技术方法，它能帮助你获得惊人利润。

首先，我们来看看所谓的并购美梦。但这对于大多数投资者来说，却是财务上的噩梦。我见过投资者们根据一个又一个收购传言不断买入股票，最后却没有一个传言成真。当他们等待那些其实永远不会公布的收购公告时，他们的损失却累积到可怕的程度。为什么这么多投资者要去追寻这样彩虹般的机会？这其实是一个简单的心理问题。首先，因为贪婪。人们都希望一夜暴富，因此总是期望“这一次”就是那个暴富的机会。其次，心理学上有个理论叫作“间歇性强化”，就是说如果一个动物偶然得到了它想要的，即使发生这种情况的概率很低，它也会不断重复这个行为以便得到更多。在实验中这个理论被反复证明。如果一只老鼠在经过迷宫时得到过奶酪，哪怕只有一次，这也会驱使它不断在迷宫中寻找，即使奶酪早就不放在那儿了。人类和动物没什么区别。为什么我们要在拉斯维加斯玩老虎机，或者买彩票？究其原因就是赌场中偶尔一次的大获全胜，或是新闻头条出现的某人买彩票中大奖的报道，刺激着人们不断做梦。

只要你控制好这种一夜暴富的欲望，在玩老虎机时只投入一定数量以内的硬币，或者只偶尔买一次彩票，那么这种人类所具有的贪婪本性就不是什么大问题了。但如果你被贪婪驱使着不断根据传言买入股票，那就是很严重的问题了。它会让你赔得很惨，几百个这类股票中可能有一个会成为牛股，而其他的却会以第四阶段的下跌而告终。这并非好的策略。

在并购热潮不断升级的过程中，越来越多的股票都因为相关的收购传言而上涨。这种游戏有聪明的玩法吗？当然有。玩法就存在于图形中。简单地按以下步骤玩就行了。首先，仅用小部分资金参与此类投资。你买入的绝大多数股票应该来自你的研究成果。其次，如果你听到了某个收购传言，判断它的来源。假设这个传言来自你的股票经纪人。如果在此之前他所推荐的股票都获得了收益，那么这就是个不错的消息来源；如果他之前给你推荐的股票都不靠谱，那么这个消息来源就非常值得怀疑。

但是不能就此止步。现在回到我们前面所学的规则。将这只股票的图形找出来并仔细研究。如果这只股票像贝佛利（见图5-1）在1987年中期表现的那样，即便有关它的传言满天飞，也应该把它抛到脑后。如果这只股票位于第四阶段，并且相对强度线的形状很糟糕，就应该立即离开这台“老虎机”。如果这只股票已经大幅上涨，价格远远高于理想的买入点，就像安佳公司（见图5-2）在1987年中期28元附近那样，也不应该买入（安佳公司的股票应该在1987年初的14元附近买入。但是绝对不能买入已经过度上涨、回报/风险比率很低的股票，如1987年末的安佳公司）。我宁可错过一只有上涨潜力的股票，也不愿买入一只回报/风险比率很低的股票。没能买入一只有上涨潜力的股票，你所损失的仅仅是可能的利润。就像坐公交车一样，就算错过了一辆，下一辆很快就会来。然而如果你在胜算不大的情况下惨败，你所损失的将是非常宝贵的本金。这里涉及一点数学。假如你的本金是5万元，当你损失了20%时，你持有的股票市值就变成了4万元。要捞回本钱，你下一次交易就得有25%的收益率。如果下一次交易再失败，情况就会更加不利，你需要在以后的交易中有更高的收益率才能回本。因此，遵守投资纪律和做出明智选择是时刻都要记住的操作要点。记住，即使我们错过了100只牛股，在这一年中只买入了10只股票，但只要其中的七八只表现不错，我们也能赚笔大钱。

但是如果某只有收购传言的股票从图形上看很不错，但还没有向上突破，或者已经站上了阻力位但仍然在理想的买入点附近，我们该怎么办呢？如果所有的指标都是向好的，即使没有传言你也会认真考虑是否买入它，那么这只股票就值得赌一把一收购的可能性较大。亮点公司在1987年中期的情况就是这样的（见图5-3）。不管有没有传言，当这只股票以巨量向上突破37元时，都是一个不错的买入对象。成交量明显放大、相对强度持续改善、不存在上方阻力。几周之后股价达到了67.25元时，汉森收购亮点公司的消息适时公布，这个时候就显示出当时的买入非常明智。

记住，我们之前讲的买入规则仍然适用。如果某只股票的成交量或者其他任何重要的指标偏负面，就不要考虑它。在辨别收购是否会发生时，有一个始终都要注意的指标，这就是成交量。特别是当收购的消息在接下来的几个星期内就会公布时，成交量尤其值得注意。几乎在所有临近收购的例子中，成交量都会不可思议地大幅增加。这是有道理的，因为越接近公布的日子，就有越多的人知道收购的消息。尽管不知道是谁走漏了消息，但事实是图形总会泄露消息，一次又一次，总是有某些人提前知道了消息并且据此买入。所以，要相信，对于任何一个即将公开的收购，其股票的成交量一定会显著增加。

现在我们来看看在现实中的几只股票的例子，它们都与并购相关，这样你就会更加清楚应该寻找什么样的股票。

仔细看一下图5-4哈默密尔纸业的图形。1986年中期，当时有传言说它可能被收购。但如果你当时并不知道关于这只股票的传言，你会怎么办？仅仅根据我教给你的判断标准，你就可以知道，当它突破45元时就会成为一个很好的买入对象。整个市场趋势向好。此外，这只股票所在的行业也表现不错，行业内的其他几只股票走势较为强劲。而且，其相对强度线位于正的区域并快速上升。另一个利好的指标就是当它向上突破45元处的阻力区域之后，上档没有进一步的筹码供给。最重要的是，成交量明显放大！要仔细研究此时成交量的变化，因为它是判断收购是否会发生的重要线索。这只股票的成交量不仅是在向上突破时巨量放大（这已经是一个乐观信号），而且从突破发生前的八个星期起就开始稳步放大，这才是真正的关键所在！即使你从没有听说过关于它的传闻，它也是你应该认真考虑的买入对象。在向上突破发生后的五个星期内，哈默密尔纸业股价从45.125元涨到65元，接着传出它被国际纸业公司收购的消息。

旁氏公司（见图5-5）在1987年初显示了与哈默密尔纸业相同的上涨模式。所有的技术指标也都显示这将是一只大牛股，不管你的经纪人有没有跟你说这只股票的消息。市场趋势走牛，行业表现抢眼，上方没有重大的阻力区域，相对强度表现很好。成交量的放大更是确定买入最重要的一点。这只股票向上突破时的那周，周成交量达到历史最高。因此，无论你是否听说过关于旁氏的传言，它都是值得买入的。每一个技术指标都显示你应该迅速买入，接着这只股票快速地从50元上涨到72元，让你这笔买入回报丰厚。

你明白这种方法了吗？即使你没有得到某只股票的任何消息，图形也会告诉你内幕：有些事情正在酝酿之中。就算不是收购，也是其他的事。这只股票飙升的可能性非常大。

还有一个例子，我们把它放到显微镜下仔细观察，再一步步学习。1986年末，伯灵顿公司（见图5-6）的股票向上突破40元附近的阻力区域之后进入强势上涨的第二阶段。所有的指标都是利好的，当股价再次向上突破时，该股可能成为一个追加买入的标的。不过，此时成交量的变化却不是特别显著，仅仅刚好满足两倍于前期平均成交量的标准，在接下来的几个星期里股价继续上涨。在1987年4月初，令人兴奋的事情开始显露端倪了。市场上到处流传着伯灵顿要被收购的传言，这只股票以难以置信的巨额成交量再次向上突破50元处的阻力区。如果你已经持有它，这时是加仓的好时机；如果你此前没有买它，它当时的这种表现也可以使你放心买入。在接下来的几个月里，伯灵顿的股票从55元上涨至77.5元。成交量在这个例子中再次提前向你泄露此次收购。

如果在了解了这些市场上曾经发生的案例之后，你仍然相信在收购消息公布之前，不会有人根据内幕消息交易，那么你确实太天真了。

下面还有两个实例，在各自的收购消息公布之前，这两只股票在图形上都显示出了征兆。在弗吕霍夫公司（见图5-7）的例子中，第一阶段形成了一个宽广的底部，阻力不大，相对强度线运行良好。最重要的是，成交量上出现了我们希望看到的明显放大的特征。因此，当它在1986年初向上突破27元时，应该买入，不管你是否听说了关于它的收购传言。这只股票迅速涨到近50元，给予了在向上突破时买入的人丰厚的回报。

普罗拉托公司（见图5-8）也是一个令人兴奋的买入对象，呈现出类似的形态。如果你根据挖掘大牛股的标准买入了它，你会获得丰厚的回报。1986年末它在20.125元处向上突破了其下降趋势线，这时它的相对强度线进入了正的区域并且表现改善明显。此外，急剧放大的成交量也说明了24元附近的阻力区域很可能被突破。后来，这只股票涨到了40元。

现在你应该清楚在寻找存在被收购可能的股票时必须注意什么了。如果股票处于第四阶段，再多的传言也掩饰不了这种不利局面，就像1987年的美国金融公司（见图5-9）一样。但如果我听说了关于某只股票的传言，而它从图形上看表现强劲——就像1986年的西夫韦公司（见图5-10）一样——我一定会把它纳入我的买入备选名单。当西夫韦向上突破40元，同时又有较好的相对强度线、上方没有大量筹码供给、成交量迅速放大时，我就会将它列入必须买入的名单，不管它是否会被收购。后来，就像我从本章开始到现在展示的每只股票（除了贝佛利和美国金融公司以外）一样，西夫韦公司也被收购了。

根据我以上所说的标准买入，你会惊讶地发现，你会经常买到那些只有内部人士才有机会买入的股票，尽管你并不知道确切的内幕消息。我在《专业价格分析者》中推荐恺撒世界公司、欧文斯-伊利诺伊公司、皮德蒙特航空公司和光谱达因公司（见图5-11至图5-14）的股票时就是这样的情况。后来这四家公司以及其他一些我推荐的公司，都成了被收购对象，它们的股票都在我推荐后的几个月里大幅上涨。我知道一些读者肯定会认为我是听到这些股票的一些消息后才做出推荐的，但其实我的推荐是仅从图形分析中得来的。从现在开始，你也能像我一样。