真实的世界

现在你对股价图形分析已经有一些了解了，我们来看看现实生活中在第二阶段大幅上涨和第四阶段灾难性下跌的例子，以此来说明这个方法并非“纸上谈兵”。事实胜于雄辩。虽然没有什么预测市场的方法是万无一失的，但结果可能好到令你难以置信！

在接下来的章节中，我会教你如何按计划在一些不利的情况下将负面结果降到最小。请看图2-10至图2-13这四幅图形。应该按照《专业价格分析者》的推荐在它们进入第二阶段时买入这些股票一那时它们都刚刚向上突破且处于第一阶段底部（见图中箭头处）。

施泰力住房公司（见图2-10）的股价在1975年初站上10元时，筑好了第一阶段底部。接着其移动平均线开始上升，股价也一路上涨、上涨，逐渐抬升。在那以后6个月里，股价上涨到24元，其间所有的回调都高于上升的移动平均线，年涨幅高达280%！

ARA服务公司的图形（见图2-11）显示，在1982年当它以巨额成交量向上突破30元的时候，出现了跟施泰力住房公司同样的上涨模式。在后来9个月里，其股价上涨到55元左右，年化收益率高达100%。同样，所有的回调都没跌破上升的移动平均线。

特雷克斯公司（见图2-12）股价向上突破10元时也伴随着巨额的成交量。毫不意外地，这只股票在其后3个月里的年化收益率达到了惊人的689%。我们再一次注意到它所有的向下回调都明显高于上升的30周移动平均线。

最后一个关于第二阶段上涨的例子是《专业价格分析者》于1986年末推荐的麦克玻利斯公司（见图2-13），当它以巨额成交量向上突破19.5元后，短期内年化收益率就达到了250%。这只股票是四个例子中唯一不是在股价突破第一阶段并进入第二阶段时被推荐的。事实上，这只股票在1986年初就向上突破10元附近的阻力区域进入了第二阶段。接着，它看起来很像要形成一个第三阶段顶部（在15元附近的支撑区域与19.5元附近的阻力区域之间）。结果，当它以大成交量站上19.5元时，它迎来第二次突破的成功。这种情况相对比较少见一看似要形成第三阶段顶部，但最后再次进入第二阶段。这是一种强有力的形态，对交易员来说十分有利可图。所以，长期投资者大多在底部附近买进，此时风险极低，而交易员则要留心本例这种情况，因为它们通常非常强劲而快速！

下面再来看另外几只股票（见图2-14至图2-17），如果当它们完成第三阶段进入第四阶段时你没有将它们卖出，就会极大拖累你的投资组合。令人欣慰的是，这四只股票在它们进入第四阶段时，都被《专业价格分析者》列为“卖出”。

回望1973年，雅芳是在那个时代所谓的“只管买进”的股票之一。许多聪明而懒惰的资金管理者说服他们自己：对于这些始终上涨的股票他们所需要做的唯一决定就是何时买入。千万不要相信这样的童话。世界上没有一项投资是买入以后不用管的，无论是股票、黄金、房地产、珠宝，或是商品期货。所有的投资都有周期性，一旦你在下降过程中还持有它们（第四阶段），你会在财务和情绪上受到双重打击。当雅芳的股票结束了第三阶段进入第四阶段以后，它的每股盈利是2.26元；当它以每股不到80元的价格交易时。每股盈利为2.30元（滞后12个月）。如果你掉进了持有陷阱并相信股价最终会反弹回来，那我告诉你，此后的14年这只股票从未接近过当年140元的高点或120元的向下突破点，14年后仍然在30多元处挣扎。

请看图2-14雅芳的股票图形，你会发现它和你应该熟悉的某些描述是完全吻合的。股价向下突破支撑区域，跌向110元。接着，反弹至120元出头的突破点附近。之后，真正的第四阶段粉墨登场，下一年里每一次的反弹都被下降的移动平均线压制，在这个阶段，数百万股的买入全是因为危险的“猜底”骡动的（因为股价在80元时似乎很“便宜”，接着70元，然后60元）。如果你学习我的方法，并严格执行，这样的事情就再也不会发生在你身上了。

当有线电视节目开始大受欢迎时，提词器公司（见图2-15）成为那个时代的又一只明星股票。尽管其基本面状况令人振奋，但当其股价跌破其移动平均线和重要的趋势线以后，提词器公司股票就明显地完成了顶部的构筑。股价开始急速跌至30元，接着又反弹至突破点。之后，提词器公司遭遇了报复性的跳水，一路下跌。所有的反弹都止于或低于移动平均线，跌幅超过90%。

就像一句谚语所说：“万变不离其宗。”这样的危险形势同样出现在1986年末。这一次，两只新秀——艾迪公司（见图2-16）和艾多光电公司（见图2-17）——在之前的超级牛市中一飞冲天。就好像是为了证明基本面分析的局限性一样，在艾多光电股票大跌前几天，一家较大的经纪公司还对这只股票给予了“买入”的推荐。事情再一次像你预计的那样进行。在这两个例子中，当第三阶段的顶部构筑完成以后都出现了明显的卖出信号：先是股价快速下跌，接着有一次反弹，其后卖压轰鸣而至，使得所有超卖后的反弹都没有站上移动平均线。我敢说，类似的情形在未来还会一再发生。这些曾经迷人的股票将会轰轰烈烈地下降，而打算抄底和捡便宜的人这时会去抓住他们以为的“大机会”。而你的投资策略非常清晰：卖出以避免第四阶段的下跌。在某些情况下你甚至可以进行卖空操作——我们以后会谈到——当公众的损失增大并抱怨他们运气不佳的时候。

你是否有了全面的了解？通过让市场消化已知和觌期的所有相关基本面信息，跟随市场的判断而不是你读到的新闻报道或券商报告，你的平均收益率就会显著提高。

在我的研讨会中经常出现的问题是：“你的这种方法能否运用到其他领域，像大宗商品或者共同基金？”答案很简单--当然可以！以供求关系为基础进行交易的任何领域，都可以进行图形分析并用完全相同的形式进行解释。不过需要注意：在大宗商品市场或股指期货市场，其时间框架将大幅缩短，第二阶段的上涨可能在几周内就完成了，而不需要几个月。所以你需要一条较短期的移动平均线。

现在请看现货黄金周线图（见图2-18）和它的30周移动平均线。在1983年，黄金从第三阶段顶部下跌（向下的箭头）至第四阶段，在这一过程中，人们无休止地谈论通货膨胀，并觉得金价会涨到1000〜2000美元。在接下来的几个月里，黄金价格下跌至300元以下。1985年，当通货膨胀下降至很低水平，公众期望黄金价格进一步降到150〜200元再买入时，底部形成了，移动平均线停止了下降。当黄金价格向上突破平缓的下降的趋势线时（向上的箭头），一个新的黄金牛市来临了，在这个牛市中，黄金价格涨至近500元！

最后，如果你打算做共同基金的申购赎回，这个方法也是很有用的。特别是对于投资于无佣金和低佣金的行业基金很有帮助。行业基金是你应该掌握的一种投资工具，我们在后面会详细讲到。现在，请看图2-19。你可以看到，如果当杰纳斯基金进入第二阶段时就买入它的话，获利是相当容易的。1982年9月，这只基金结束第一阶段底部之后价格在3.5元左右（见箭头），正向上突破其下降趋势线。

无论你对基本面的价值分析多么热衷，我都希望你能明白技术分析方法的价值。随着接下来各章节内容的深入，你会更有信心和能力去运用这种方法。所以，继续阅读、消化、思考。以后在你听到某人轻易贬低技术分析时，一笑而过，不用争辩。投资者之间的分歧是非常重要的。如果每个人都使用技术分析方法，对涨跌都有一样的看法，那么市场第二天就无法运行了。另外，如果我们想要在市场上获得可观的利润，我们需要“无知的大多数”。