关于平衡点的实例

爱立信

在第11章中，我们以爱立信的股价走势作为现实中股价向上突破交易范围的例子。这里，我们将再次以爱立信为例来说明平衡点的情况。1999年5月，爱立信的股价走势明显改变，不再是正常的形态。在此之前，当股价达到交易范围的顶部，大约29元的位置时，没有停留几天，就又跌了下来。在这一价位上出现了过多的抛售，显然看跌的投资者处于多势。卖方很容易就取得了优势。但是该股股价在达到交易范围的顶部时，并没有回落，而是在该价位上停留了5周。这是很重要的迹象。它告诉我们，人们对爱立信股票的心理发生了变化。大部分市场参与者采取的行动与以前不同，越来越多的人从看跌的一方转到看涨的一方。

每一个平衡点都有着各自的特点。在下一个德意志银行的例子中，平衡点保持了只有大约一周的时间。而在爱立信的例子中，平衡点保持了一个多月。有时平衡点可以落入两条平行线之间，或者不那么规则爱立信的例子就是这样。但是，平衡点总是位于交易范围的顶部或底部。然而，当股价将要向上或向下突破交易范围时，平衡点并非总是显而且见。例如，如果市场具有向上或向下的很强的走势，股价突破交易范围时，可能根本不会形成平衡点。在爱立信一例中，平衡点是很明显的。

杰西·利弗莫尔在他所著的《如何进行股票主易》（ How to Trade in Stocks ) 一书中写道，每当他耐心等待股市达到关键点后才进行交易时，总能赚到钱。他说，自己总是选择在心理时机成熟时，比别人提前步完成主易。

当然，我不能保证你能确认出平衡点，就总能赚到钱。但是，杰西·利弗莫尔这种对平衡点的观察是很重要的。如果你在市场达到平衡点时开始进行交易，那么你就是在心理作用达到顶点时开始进行交易。在交易范围以上和以下分别存在卖方和买方的真空，这时，大众行为触即发。对于爱立信的股票来说，会导致股价向上向下的强烈运动。（见图15-4)

图15-4 爱立信的股价走势

德意志银行

在第11章中，我们还举了德意志银行的例子来说明股价向上突破的情况。在该例子中，平衡点并不明显。德意志银行的交易范围落在44欧元~ 57欧元之间。股价第一次试图突破交易范围发生在1998年的11月，第二次在1999年的1月。股价下一次试图突破交易范围发生在1999年5月。在4月中旬时，股价开始从交易范围的底部爆涨，但是在5月上旬达到交易范围的上半部时，就失去了力量。股价下跌回落，在5月底时只达到了50欧元左右，接着迅速回升。到6月时，股价尝试进行了第四次突破。显然，股市参与者的行为模式发生了变化，看涨的一方开始占上风。当股价涨到57欧元时，第四次突破，股价只是得到了轻微的调整，形成了平衡点。在爱立信一例中，我们一眼就可以从图表中辨认出平衡点。但是，要想认出德意志银行股价图表中的平衡点的话，需要对股价在交易范围内时，所形成的心理作用机制有所了解。

这一平衡点反映了人们的心理状态快要达到临界点（为达到这一状态，用了6个月的时间。）时的最后的理智时刻。虽然该点不是很明显，但它确实存在。然而，这种克制并没能阻止股价的强势运动。当股价最终发生突破时，德意志银行的股价在10天内涨了20个百分点。（见图15-5)

图15-5 德意志银行的股价走势

个人投资者的心理

虽然你花费时间去研究股市中的大众心理，但还面对着一个更大的挑战：深刻了解你自己的个人心理。作为一名投资者，必须绕过股市中无数的心理陷阱，以下是几个例子。

假设你购入了一支股价在交易范围内上下波动的股票，想在股价发生向上突破时赚钱。如果预期的股价运动推迟发生，你就会逐渐失去耐心，从而在等待已久的突破来临之前卖掉手中的股票。许多投资者或交易商都不愿在损失的情况下卖掉手中的股票，他们宁愿把损失变为长期投资，而在当期通过普通的操作实现收益。获利卖出手中股票比赔本卖出股票更容易让人接受。许多投资者违反了股市中大家最为熟悉的规则：“止损获利”这一规则简单而明了。但是很难真正在实践中做到。只是就某一股票发表意见与实际做出决策，就你所推荐的股票达成交易截然平同。投资者都有赚大钱的欲望，这使得他们甘愿冒很大的风险。如果他们的投资决策出现失误，他们就会面临沉重的压力，不能在深思熟虑的基础上做出决策。

在你摸不清当前的局势，而又迫于时间压力必须做出交易决策时，该如何处理决策中所遇到的问题呢？美国的心理学家罗纳德·贝拉克（Ronald Barach）从心理学角度对经济决策和投资决策进行了分析研究，他对人们对钱财的看法和在各种市场条件下人们如何行动有着深刻的见解。在其所著的《心理障碍》( Mindtraps ) 书中，他列出了88个不同心理障碍的例子。他简单、明了地解释了与股票投资相关的心理障碍，还讲述了如何克服这些心理陪碍以及如何避免犯同样的错误。

范·K· 萨普（Van K. Tharp）是美国交易心理研究方面的权威之一。他已经对个人投资者进行了4000多个心理案例研究，成百上千次地来访投资行业中最为成功的人士，以了解他们具有什么样的成功者的素质。作为著名的华尔街投资家的“教练”，他发表了有5个分册的《投资心理指南》（ The lnvestment Psychology Guides） 和《通向金融自由的交易之路》 ( Trade Your Way to Financial Freedom )。后一部书的写作是为了帮助读者通过寻求交易中所遇到的重要心理问题的答案来指导自己进行交易，并使读者掌握如何建立一个真正有用的交易体制。

在美国，这方面的另一个专家是阿德里安娜·拉里斯·托丽(Adrienne Laris Toghraie）。她在培训交易人员方面世界闻名。她帮助自己的客户突破个人极限，走向更大的成功。在过去的四年中，阿德里安娜来访并培训了世界各地的许多成功人士，独自并与人合作出版了几本这方面的著述，例如《赢的策略》（The winning Edge I） 和《赢的策略2 》（ The winning Edge II ）以及《交易商的秘密》（ Trader's Secrets）。这些书中传授了有效的交易心理学并研究了成功的交易商的心理和感情。

对于运动员而言，心理训练很必要。每天在股市中工作就像参加体育运动会样。这就是为什么对那些想成为成功交易商或投资者的人来说，深刻了解和认识自己的心理极为重要。

康斯坦斯·布朗（ Constance Brown）是前奥运会游泳选手，她内心十分清楚成为最好的运动员需要什么样的素质。她写了一本非常好的书，名叫《空气动力交易法》（ Aerodynamic Trading)；书中讲述了如何才能成为一名成功的交易商。在书中，她深入地探讨了交易心理和市场表现之间的相互作用机制，教授交易商如何保持镇定，跨越心理障碍，实现成功。

本书从结构上看，也许不算完整，因为我们没有对个人投资者的交易心理进行深入的探讨。这一部分内容我们将在下一本书中有所涉及。如果读者想加深对这方面的认识，那么，我们前面提到过的维克托·斯佩兰迪奥、罗纳德·贝拉克、范·K·萨普、阿德里安娜·托丽和康斯坦斯·布朗的著作都可以做为参考用书来读。

利用大众心理进行交易，是很有效的做法。但要求投资者在研究市场中的大众心理时，要保持冷静，不要受其他因素的干扰。我们要冷静、细致、头脑清醒地观察市场中所发生的事件，否则，就会很容易被自己的情绪左右，从而成为大众中的员，而不是对面前的现象进行认真研究的观察者。

股市是个奇妙的世界，股市中没有人通晓一切。每个人都必须不停地工作，以提高自身的能力，学到更多的知识和技能。每个人的前方总是有挑战要迎接，有困难要克服。

希望你能认为这本书是有用的，并赞同书中的观点。