股价向下突破：看跌的投资者获胜

每一个股票持有者都是不同的个体。但是，对于那些自股价进入交易范围以前就一直持有该股票的投资者或那些最近刚购入股票的投资者而言，他们中的大多数都认为股价向下突破交易范围对自己不利。那些打算卖空该股的投资者会对自己没能及时采取行动而感到苦恼，但是他们并不像前者一样感到沮丧。他们只不过错过了很多赚钱机会中的一次，却免去了可能经受钱财损失的痛苦。投资者对买入或持有该股的决策越是谨慎，对决策失误的可能性做了越多的心理准备，他们的不满和痛苦就越轻，反之亦然。如果某支股票遭到一些势力较强的市场参与者的抛售，或围绕发行该股票的公司存在利润下降等不利传言，再或者该股股价突然迅速大幅下降，类似这样的股票，没有人愿意持有。这时，问题就成了持有者会有多么沮丧，多么烦恼。

前面我们曾说过，我们很难对人们的情绪活动进行次序排列。但是持有的股票占其资本总量的比例越大，购入时所支付的价格越高，持有股票的时间越长，股价下跌出现得越突然、越有力，投资者所承受的压力也就越大。当人们感到担心、忧虑、压力重重时，他们往往会追随大众的行为，也就是急忙丢掉这家亏损公司的低劣股票，同时把它所带来的痛苦和烦恼也通通丢掉。那些有远见的投资者会怀着极大的耐心等着Intersystems的股价最终反转向上，他们所承受的心理压力是所有人中最大的。在经过了几个月的波动后，股价最终出现对交易范围向下（而不是向上）的突破。他们的辛苦等待和巨大压力换来的就是眼睁睁地看着自己的资本在一点点地被吞噬，而自己的情绪也坏到了极点。他们最有理由憎恨股价的下跌，他们也最早从看涨的一方退出，加入看跌一方。

当股价向下突破时，卖方显然处于有利地位。当整个市场都呈现出明显的向下突破的走势时，人们对将来股价走势的悲观心理彻底被引发。市场已经公布了它的“裁决”，那些卖出所有股票或大部分股票的持有者对此现状感到满意，而卖空的投资者会高兴地直搓手。虽然他们中有些人还希望自己能卖掉所有股票，或进行数额更大的卖空，但是他们对现状都已经很满意了。那些实际买入股票比他们打算购入的数量要少的投资者，一方面会庆幸自己的运气不错，另一方面也对自己买入了该股票而感到后悔。那些打算卖空的投资者不会为自己未获得本应获得的收益而生气，而那些一直持有所有股票或大部分股票的投资者会为自己没有卖出该股而感到难过。卖方，即看跌的投资者，更加确信自己做得正确。而那些买方或股票持有者，即看涨的投资者，则对自己错误的决策感到很生气。