抽象的概念

我们都知道，股票是个抽象的概念。它是出现在电脑显示屏上、报纸中的财经专页上或电视上的数字。股票只是个法定的概念，它自身没有意志，也不会从股价的上升、下跌或静止不动中获得什么好处。

彼得、约翰和凯琳都对Intersystems公司心存好感。困他们可以通过购入该公司的股票而赚到钱。但是买方的心理和卖方的心理不同。损失钱财的不快要比赚钱的快乐更严重，而做成一笔好交易的快乐和满足也比不上交易失败所带来的不安和痛苦。痛苦是比快乐更为强烈的一种感情经历。卖方比买方更容易冲动，而价格下跌时比价格上涨时尤为甚。

买方总是有更大的选择余地。如果他们不愿意投资，就完全没必要强迫自己去做。失去一次好的购入机会可能很让人沮丧，但是至少资本仍保持完整，以后总会出现其他机会。而且做出投资决策并且把资金投了出去，选择的自由就立刻受到限制。原则上讲，投资者这时只有两种选择或者持有手中股票，或者卖出去。与潜在的购买者不同，投资者不能在一旁静观股价下跌时，局势会发生什么样的变化。他必须做出决策，是持有还是抛售。如果手中的股票投资已经存在损失时，投资者在做出抛售决策时会承受很大的压力。而对于买方，他可以再等等，看看能不能以更便宜的价格买入。买方的压力要小得多。

显然，那种认为人们在买入股票时会表现得理性些，而卖出股票时则表现得情绪化的看法是不对的。当市场或某股价格走势向下时，人们很容易想到这是入市的好时机。每个人都想达成一笔好主易，都想做一个真正的赢家，这些愿望很常见。当股价突然迅速向上攀升时，人们一般都会感觉好像市场中的其他投资者都发现了机会而惟独自己错过了。这时他们会尽快发出买入委托。

投资者在一个可能过高的价位上由于冲动而匆忙地买入股票，事后会感到不快？投资者遭遇股价崩漰而不能保持理性，在还可能及时逃离时以较小的损失抛售股票，事后他也会感到不快。但是，大多数情况下，前者的不快可能要比后者的要小些。

彼得、约翰和凯琳对自己所处的局势逐渐都无法继续保持原有的乐观态度。Intersystems的股价在当前相位上停留的时间越长，他们对局势的评价越趋于一致。他们对漫无止境的等待感到疲惫。他们所保有的股价下跌而自己险机买入的希望越来越渺茫。这时，他们逐渐认识到，如果他们想购入Intersystems的股票，就要接受一个比其最初所预想的价格要高的价格。如果他们不想因等待时间过长而丧失现在的机会，从而决定马上投资购入股票的话，就要在价格上做出让步，选择一个位于最高价和最低价之间的某个价位进行交易。随着他们所等待的投资时机越来越不可能实现，他们对Intersystems公司的好感和乐观的情绪慢慢地变成了厌恶和不耐烦。如果整个市场走势向上，而Intersystems的股价在一定范围内上下波动，他们的不耐烦情绪会加重，他们也就越来越不愿意买入该股。这些投资者没有将资金投入股市而仍将其保存在帐户中，因此他们只能获得利息，而无其他的投资收益当整个市场走势向上时，他们就会而l临更大的投资压力。

如果整个市场走势是下跌的，而Intersystems的股价只是做盘整，相反的情况就会发生。在这种情况下，人们还是想进入股市，但是这种感觉不如股市企势上升时强烈。当股市下跌时持有现金是很好的，让人觉得很自由。你不想入市，就不用进行投资。你只要等待时机成熟就可以了。

在某种市场条件下，有着不同背景、经历和价值取向的单个投资者彼此互不相识，但是他们的行为却越来越一致，我们甚至可以预测到他们的行为模式。但是，如果这种趋同行为发生在股价于交易范围内波动时，我们就要特别注意时间因素。如果Intersystems的股价从150元下跌至110元，并保持稳定，盘整持续一周，然后开始再次迅速上升这时很可能买方会经历彼得等人所经历过的那些压力和烦恼。开始时，对于在低价位购入Intersystems股票的机会，投资者的感受会和彼得、约翰、凯琳的感受相同。有些买入者把股价的剧烈下降认作是买入的最佳时机。其他人则感到不安，因为该公司确实存在问题，股价下跌得厉害就是证明，所以他们要等等再买。投资者总希望自己能够以比现价还低的价格购入该股，就算在股价格已经大幅下跌，他们也会坚持这样做。他们希望能保证自己确实是在真正的低价买入的。当然，短短一周的时间内，面对这种情况，投资者不会形成什么不安或厌恶情绪。最后，很可能只有很少的潜在购买者下定决心，在一低价位上购入该股。而更多的投资者只能望洋兴叹，为自己错过了低价购入的机会而后悔。一些人会匆匆入市，以市场当前的价格购入该股，而另外一些人则认为这价格过高，而开始寻找其他的投资机会。