关键点或平衡点

保罗·萨尔诺夫（Paul Sarnoff）在他所著的《投机之王杰西·利弗莫尔》（ Jesse Livermore，Speculater King ）一书中描述了股市中最著名的投机者利弗莫尔。他也是在美国。人们谈论最多、有着丰富多彩的经历的投资者。利弗莫尔1981年开始了他的投资生涯，当时他才14岁。他一生中经历了4次从发家致富到一无所有的过程。人们送他很多绰号，例如“跳水者”、“棉花王”、华尔街的奇迹”、“大熊”。人们认为他是促成1929年金融危机发生的一个罪魁祸首。在利弗莫尔所著的《如何进行股票交易：综合考虑时间、要素和价格的利弗莫尔准则》（How to Trade in Stocks:The Livermore Formula for Combining Time, Element, and Prire）一书中，他提出了“关键点”( pivotal point）的概念。“关键点”称做“平衡点”可能更为合适。我们这里使用的这一词语的含义与利弗莫尔的解释有所不同，但是，“关键点”或“平衡点”这两种称呼都足以描述出看涨投资者和看跌投资者之间的均衡态势。在某一点上，上下波动的振幅对某一方有利，这一方就主宰着股市中对未来价格走势的看法。

Intersystems的股价在经过几个月的波动而第三次从交易范围的顶部下跌，然后在该价格水平上停留了一段时间，而不是在达到交易范围的底部后再次上升。（这种形态比较少见。）如此一来，就形成了一个明显的平衡点。看跌的投资者和看涨的投资者开始了一场结局难定，但非常重要的战斗。让我们假设看涨一方获胜，使得股价开始继续上升，而如果此时，看跌一方积蓄了足够的力量向对手的重要而稳固的地位（在101元~108元之间的明显的需求水平）提出挑战，从而展开大规模的战斗，那么，会发生什么事情呢？（见图15-1)

图15-1

当股价第三位从交易范围的顶部跌下来时，在101~108元之间停留了几周，然后发生了向下的突破这就是一个明显的”平衡点“

当Intersystems的股价在经过几个月的波动后，第三次从交易范围的底部上扬时，没有形成常规的形态。在它达到交易范围的顶部时，并未回落，而是保持在这一水平上，形成了一个明显的平衡点。现在，看跌一方和看涨一方正在选行激烈而具有决定意义的战斗。如果看跌一方赢了，使得股价开始继续下跌，而此时看涨一方积蓄力量以和对手决一死战，挑战对方的牢固防线（在124元~129元之间的明显的供给水平），结果又会怎样呢？（见图15-2)

图15-2

当股价第三次从交易范围底部上扬时，股价在124~129元之间盘旋了几周，然后发生了向上的突破，这也是一个明显的“平衡点”

在Intersystems股票一例中，有两个清晰的平衡点出现。遗憾的是，当股价向下或向上突破交易范围时，这两个点并不明显。但是，对平衡点的确定有助于我们正确预测股价的突破方向。在后面，我们会对这一概念及其实际应用进行深入的讨论。