从独立的投资者到群体的成员

托尼·普卢默认为这一过程可被描述如下。只要人们购入或卖出股票，他（她）都不能保持完全客观的立场，他们都会受到情绪的影响。买入或卖出的决定可能是理性的，但是实际操作中涉及到资金，每个投资者都希望自己的做法是正确的。投资者手中持有价值会上下波动的股票，这些价值变化是投资者无法控制的。如果股价走势很好，投资者就会很高兴，反之，就会不满不快。

在投资者和其他人打交道时，这些快乐或痛苦的感觉会得到加强。如果投资者在股市中的定位很正确，当他和其他也定位正确的投资者进行交流时，这种积极的感受就会得到加强，从而在买入或卖出之前，其定位和决策过程的正确性就会得以提高。如果报纸上的文章或公司分析报告证实了这一点，投资者的满意情绪会更加高涨。做出同样决策的人生在彼此之间寻求支持并不屑于和持不同意见的人群争辩。

股价越是向着对那些正确定位的投资者有利的方向运动，他们就越是坚持自己的观点。定位正确的投资者更关注短期价格走势，而不是长期价格。持相反意见的人群自然感到低人一等，他们会强烈需要寻找与自己想法相似的人进行交流和寻求支持。他们把目光集中在另一群体所遗漏的方面：更为关注长期价格的发展势头，并希望他们的想法最终能被证实是正确的。

虽然进行决策时，人们是足够理性的，但是， 一旦投资决策被付诸实践，人们就很容易变得不那么理性而更情绪化。这时，个人更容易受到大众心理的影响和支配。人们彼此之间的观点越不相同，就越需要寻求支持者和加入与自己意见相同的投资者行列。人所具有的，要求加入群体的天性是根深蒂固的。